核心财务指标：净利润大幅增长，净资产小幅提升

2025年，融通蓝筹成长混合A/B类份额实现本期利润52,902,348.50元，较2024年的9,519,657.07元大幅增长455.7%；C类份额本期利润7,940.50元，2024年为-368,345.69元，实现扭亏为盈。期末净资产方面，A/B类份额净资产424,311,359.43元，较2024年的416,168,035.13元增长1.96%；C类份额净资产19,546.35元，较2024年的45,334.22元下降56.9%。

净值表现：A/B类跑赢基准，C类略逊

2025年，融通蓝筹成长混合A/B类份额净值增长率为13.45%，同期业绩比较基准收益率12.78%，超额收益0.67个百分点；C类份额净值增长率12.68%，低于基准0.10个百分点。长期表现方面，A/B类过去三年净值增长率7.81%，显著低于基准的16.84%，跑输9.03个百分点；过去五年净值增长率-1.88%，优于基准的-5.24%，超额收益3.36个百分点。

投资策略：全年聚焦消费与出海，季度调整行业配置

基金管理人在2025年将较多仓位配置于消费板块，季度调整策略清晰：一季度布局家电、汽车行业，受益于政策补贴；二季度加仓业绩超预期的“新消费”企业；三季度优化结构，增加游戏行业配置；四季度加大服务消费配置比例。此外，全年重视出海方向，覆盖消费商品、机械设备、服务消费及资源品出海。

费用分析：管理费托管费微降，交易费用增长36%

管理费与托管费双降

2025年A/B类份额当期发生管理费4,970,580.52元，较2024年的5,075,990.75元下降2.08%；托管费828,430.08元，较2024年的845,998.51元下降2.08%，费用下降与基金规模缩水基本匹配（A/B类份额减少9.78%）。

交易费用显著增加

应付交易费用421,002.59元，较2024年的308,510.66元增长36.46%，主要因股票交易活跃度提升。全年股票买卖差价收入43,181,144.62元，2024年为-28,568,596.78元，交易收益扭亏为盈，反映投资操作有效性提升。

股票投资：消费与周期为主，前十大重仓占比超40%

期末股票投资公允价值309,114,304.87元，占基金资产净值比例72.85%。前十大重仓股中，金融、消费、周期板块占比突出，中国平安（5.23%）、思源电气（4.71%）、牧原股份（4.42%）位居前三，前十大合计占净值比例41.35%。

持有人结构：个人投资者占绝对主导，机构持有比例不足0.2%

期末基金份额持有人总户数17,175户，户均持有16,184.03份。其中，个人投资者持有277,578,776.74份，占比99.86%；机构投资者持有381,932.03份，占比仅0.14%，个人化特征显著。基金管理人从业人员仅持有37.54份，占比0.00001%，内部持有比例极低。

份额变动：净赎回3013万份，规模缩水压力显现

2025年A/B类份额总申购3,863,415.96份，总赎回33,992,902.44份，净赎回30,129,486.48份，净赎回比例9.78%；C类份额净赎回20,625.15份，净赎回比例61.6%。份额持续缩水可能反映投资者对基金长期表现的担忧（过去三年跑输基准9.03个百分点）。

管理人展望：坚定看好消费板块，关注出海与顺周期机会

管理人认为2026年消费板块具备政策、经济、估值三重优势：一是消费刺激政策有望加码（如春秋假拉动旅游消费）；二是经济筑底回升带动居民收入改善；三是消费行业估值偏低，安全边际充足。同时，看好消费出海（家居、扫地机等品牌国际化）、周期板块（经济复苏受益）及AI科技领域的投资机会。

风险提示与投资建议

风险提示：基金规模持续缩水或影响运作灵活性；消费板块政策落地效果不及预期；前十大重仓股集中度较高（41.35%），单一行业波动可能放大净值风险。

投资建议：短期可关注基金在消费细分领域（服务消费、出海企业）的配置调整；长期需跟踪其能否持续兑现超额收益，尤其过去三年跑输基准的问题是否改善。对于偏好消费主题的投资者，可逢低布局，但需控制仓位。

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