核心财务指标：净利润腰斩 净资产大幅缩水

2025年，融通通昊三个月定期开放债券型发起式证券投资基金（以下简称“融通通昊三个月定开债基”）业绩表现承压，多项核心财务指标出现显著下滑。报告显示，基金全年实现净利润1617.22万元，较2024年的4851.83万元同比大幅下降66.7%；期末净资产为6.87亿元，较2024年末的14.99亿元减少8.12亿元，降幅达54.2%。

基金净值表现：跑赢基准2.85个百分点 长期业绩优势显著

尽管年度利润下滑，融通通昊三个月定开债基在净值表现上仍展现出一定韧性。2025年基金份额净值增长率为1.26%，同期业绩比较基准（中债综合全价（总值）指数收益率）为-1.59%，基金跑赢基准2.85个百分点。从长期维度看，过去三年、五年净值增长率分别为10.29%、18.33%，均大幅跑赢同期基准的5.44%、8.20%，超额收益分别达4.85个百分点、10.13个百分点。

投资策略与运作：高等级信用债为核心 杠杆操作增厚收益

基金管理人在报告中表示，2025年中国经济呈现“前高后低”走势，货币政策维持结构性宽松，10年期国债收益率在1.6%-1.9%区间震荡。在此背景下，组合以高等级信用债为配置重点，通过维持一定杠杆比例增厚收益，并利用中长久期利率债参与波段交易。报告期内，基金债券投资收益达4151.79万元，其中利息收入3397.22万元，买卖债券差价收入754.57万元。

费用分析：管理费逆势增长 交易费用结构分化

2025年，基金当期发生的管理费为338.61万元，较2024年的330.59万元增长2.4%；托管费112.87万元，较2024年的110.20万元增长2.4%。值得注意的是，在基金规模大幅缩水的情况下，管理费和托管费仍保持增长，主要由于费用按前一日基金资产净值的0.3%、0.1%年费率计提，而2025年日均资产净值可能高于2024年下半年。

交易费用方面，应付交易费用从2024年的3.45万元降至1.81万元，降幅47.7%；但买卖债券交易费用从3.26万元增至4.32万元，增长32.5%，反映出基金在债券交易活跃度上升。

持有人结构：机构100%持有 集中度风险凸显

报告显示，截至2025年末，基金份额持有人总户数为210户，全部为机构投资者，持有份额占比100%。其中，单一机构投资者持有份额4.90亿份，占比74.12%；另一机构持有1.71亿份，占比25.88%。持有人高度集中可能导致大额赎回引发净值波动和流动性风险。此外，基金管理人从业人员未持有本基金份额，与持有人利益绑定不足。

份额变动：净赎回近8亿份 规模腰斩

2025年，基金经历大规模赎回。报告期内总申购仅19.60份，总赎回达8.00亿份，净赎回7.9999亿份，导致期末份额较期初减少54.8%。基金合同生效初期规模超10亿份，至2025年末仅剩6.61亿份，规模持续缩水或影响基金运作灵活性。

宏观展望：新旧动能转换 货币政策维持宽松

管理人展望2026年，认为中国经济处于新旧动能转换阶段，地产、城投等传统领域贡献减弱，新能源、高科技等新经济占比提升。价格水平方面，PPI回升依赖内需支撑，在通胀明显回升前，货币政策预计维持宽松。这一环境或对债券市场形成支撑，但需关注信用风险和利率波动。

风险提示与投资建议

风险提示：基金份额集中度高，单一机构大额赎回可能引发流动性风险；净值波动受利率政策、信用事件影响较大；规模缩水或导致固定费用对净值侵蚀加剧。

投资建议：对低风险偏好投资者，可关注其在宽松货币环境下的稳健收益能力，但需警惕持有人集中风险；机构投资者需评估自身赎回行为对净值的潜在影响。

[注：本文数据均来自融通通昊三个月定期开放债券型发起式证券投资基金2025年年度报告，原文数据经审计，安永华明会计师事务所出具标准无保留意见审计报告。]

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。