核心财务数据概览：利润正增长但规模大幅缩水

报告期内（2025年7月16日-2025年12月31日），融通中证诚通央企红利ETF联接基金（以下简称“本基金”）实现净利润18,975,926.43元，其中A类份额12,824,231.29元，C类份额6,151,695.14元。但基金规模出现显著缩水，期末净资产合计291,381,718.00元，较期初983,104,213.11元减少691,722,495.11元，降幅达70.36%。

主要会计数据对比

净值表现：跑输业绩基准超4个百分点

本基金A类份额净值增长率3.16%，C类份额3.02%，均显著低于同期业绩比较基准收益率7.52%，跟踪偏离度分别为-4.36%和-4.50%，未达到基金合同约定的“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%”的目标（注：基金尚在建仓期内）。

净值增长率与业绩基准对比

投资策略与运作分析：高仓位跟踪目标ETF但建仓期影响收益

基金管理人表示，本基金作为ETF联接基金，主要通过投资目标ETF（融通中证诚通央企红利ETF，代码159336）实现对中证诚通央企红利指数的跟踪。报告期内，基金投资于目标ETF的比例为88.99%，符合“投资目标ETF比例不低于基金资产净值90%”的合同约定（注：因建仓期内逐步配置，期末占比接近目标）。

股票投资方面，基金仅持有中国石油（20,820元）和中国移动（20,210元）两只个股，合计占基金资产净值比例0.02%，主要通过目标ETF间接跟踪指数成份股。基金投资收益中，基金投资收益6,539,657.16元，股利收益9,967,051.59元，但股票买卖差价收入为-191,492.54元，显示直接股票交易出现亏损。

费用分析：客户维护费侵蚀管理费 净管理费首次为负

报告期内，基金当期发生的管理费315,220.13元，但应支付销售机构的客户维护费达365,015.11元，导致应支付基金管理人的净管理费为-49,794.98元，即管理人实际未从基金资产中获得管理费收入，反而需补贴销售费用。托管费52,536.66元，按前一日基金资产净值扣除目标ETF份额后剩余部分的0.05%计提。

费用明细（单位：元）

持有人结构：个人投资者占比超98% 机构持有比例仅1.14%

期末基金总持有人户数3,778户，户均持有份额74,794.91份。其中个人投资者持有279,361,118.76份，占比98.86%；机构投资者持有3,214,047.47份，占比1.14%。A类份额机构持有比例0.25%，C类份额机构持有比例3.16%，显示机构投资者更偏好C类份额（无申购费，按日计提销售服务费）。

持有人结构明细

份额变动：A/C类份额均遭大额赎回 C类赎回率达92.26%

基金合同生效日（2025年7月16日）初始份额983,104,213.11份，报告期内总申购108,826,193.00份，总赎回809,355,239.88份，期末份额282,575,166.23份，净赎回率达71.26%。其中C类份额赎回最为严重，初始份额442,064,708.61份，赎回407,829,675.90份，赎回率92.26%。

份额变动明细（单位：份）

管理人展望：2026年红利资产配置价值凸显

管理人认为，2026年作为“十五五”规划开局之年，国内经济将步入温和复苏通道，GDP增速目标预计5%左右，财政与货币政策将持续发力。红利类资产具备高股息率、盈利稳定及防御性特征，当前央企红利资产估值仍处合理水平，适合中长期配置。目标ETF跟踪的中证诚通央企红利指数2025年上涨6.39%，体现高防御特性，2026年或延续稳健表现。

风险提示与投资建议

风险提示

1. 跟踪偏离风险：报告期内净值增长率显著跑输业绩基准，建仓期配置节奏或对跟踪效果产生影响，需关注后续跟踪误差控制。
2. 流动性风险：基金规模大幅缩水，A/C类份额赎回率均超70%，可能影响申赎效率及组合调整灵活性。
3. 费用侵蚀风险：净管理费为负，客户维护费高于管理费收入，长期或影响基金运作效率。

投资建议

• 长期配置者：若认同红利资产长期价值，可逢低布局A类份额（适合持有1年以上，费率更低）。
• 短期交易型投资者：C类份额免申购费，持有超30天免赎回费，适合波段操作，但需注意流动性波动。
• 风险厌恶者：当前基金规模较小，建议密切关注管理人后续规模稳定措施及跟踪误差改善情况。

数据来源：融通中证诚通央企红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年年度报告

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