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（来源：雷递）

雷递网 雷建平 3月27日

小马智行（NASDAQ: PONY）今日发布未经审计的2025年第四季度及全年财报。财报显示，小马智行2025年总营收达6.29亿元（约9000万美元），较上年同期的7503万美元增长20%。

小马智行2025年Robotaxi业务收入达1.16亿元，同比增长129%，其中乘客车费收入年同比涨近400%。

小马智行2025年运营亏损为2.61亿美元，上年同期的运营亏损为2.86亿美元；净亏损为7676万美元，上年同期的净亏损为2.75亿美元。

小马智行预计2026年底前Robotaxi车队规模将达到3000辆以上，并在海内外超20个城市部署Robotaxi。

小马智行创始人兼CEO彭军在财报中表示：“2025年是小马智行发展的关键一年。公司实现了营收规模、Robotaxi车队体量、运营网络覆盖及用户群体的全面扩张。展望2026年，我们将加速推动营收增长，将Robotaxi车队规模扩大至3000辆以上，并在全球超20个城市部署Robotaxi。”

小马智行Q4营收2亿 同比降18%

小马智行2025年第四季度营收为2910万美元（约2.04亿元），较上年同期的3550万美元降18%，该减少主要受技术授权与应用中项目制收入确认时点影响，部分被自动驾驶出行服务及自动驾驶卡车服务收入增长所抵销。

小马智行2025年第四季Robotaxi业务收入4660万（约666万美元），约占全年Robotaxi业务收入的四成，其中乘客车费收入同比增长超500%。

双城单车盈利转正

小马智行称，第七代Robotaxi于2025年11月集中投入商业运营，当月广州便实现了单车运营盈利转正。深圳的Robotaxi在2026年1月1日至2月16日的付费订单量，已超2025年全年付费订单总数。以2月全月平均水平来看，也已实现单车运营盈利转正。

2026年3月22日，深圳地区第七代Robotaxi单日车均净收入创下394元历史新高，当日车均订单量达25单。

截至目前，小马智行已经拥有超百万用户，是2025年同期的近3倍。

目前，小马智行已启动双擎战略，推动2026年底前在海内外落地20+城市，确保Robotaxi业务增长势头。小马智行已在广州和深圳两座一线城市验证了Robotaxi在量产落地车型、运营体系、全无人技术等方面的优势，基于这一系列核心能力，小马智行快速推进Robotaxi在国内、海外两大市场落地布局，形成“一个核心引领，双擎驱动发展”格局。仅2026年3月，小马智行就接连开拓了国内的杭州、长沙两个新一线城市，以及欧洲的克罗地亚。

按照计划，2026年底超20个城市的布局中，有近半的城市会来自海外，国内大湾区城市群和其他新一线城市也在小马智行的扩城计划中。

小马智行还在通过共建车队模式，快速推动Robotaxi车队规模扩张，提升资金使用效率。共建车队模式，即小马智行提供自动驾驶技术，合作伙伴为车辆提供资金支持，双方共享运营收益，达成双赢。

小马智行已与丰田、如祺出行、Verne等达成共建车队模式的合作。截至目前，小马智行Robotaxi车队规模已超1400辆，小马智行与丰田中国、广汽丰田合作量产的第七代丰田铂智4X Robotaxi已于今年2月量产下线，年内将有1000辆该车型加入车队。

无人驾驶技术能力和用户乘坐体验，是公司对Robotaxi业务持续增长充满信心的重要来源。小马智行称，其自研的世界模型和虚拟司机，为用户提供了良好的乘坐体验，能够让Robotaxi顺畅应对高峰期拥堵、极端天气和复杂路况。“这些技术优势意味着无人车可以去更多复杂路段和窄路小路，可以规划最优路线，因此带来更便捷的上下车停靠点，提升了用户的付费意愿。”

小马智行创始人兼CTO楼天城表示，这能确保公司实施均衡定价，成为实现UE转正的关键驱动力。

Robotruck业务年收入2.84亿

小马智行2025年Robotruck业务收入2.84亿元（约4060万美元），与上年同期基本持平；

2025年，小马智行已在广东江门港部署了全无人驾驶Robotruck；1+N无人驾驶编队测试也在各种极端天气条件下完成，验证了Robotruck全场景和全天候的运营能力。2025年11月，小马智行宣布推出第四代Robotruck，自动驾驶套件成本降低70%，目标2026年底实现量产部署。

受益于自动驾驶域控制器需求增加，技术授权与应用服务收入持续增长。2025年全年技术授权与应用服务收入2.29亿（约3279万美元），较上年同期的2739万美元增长19.7%。其中，自动驾驶域控制器全年交付量较2024年增加5倍之多，客户多来自机器人、无人驾驶低速配送物流等行业。

实现季度盈利

小马智行2025年研发开支为2.17亿美元，销售、一般及行政开支为5759万美元，总的运营开支为2.75亿美元。

得益于战略投资的成功，计入1.32亿美元的交易性金融资产公允价值变动，2025年第四季度是小马智行首次实现单季盈利，净利润5.28亿元（约7545万美元）。

小马智行联合创始人兼CFO王皓俊表示：“实现单季盈利，证明了我们在整个生态系统中战略投资的成功。我们正进行前期投资，以更快速度推动商业化。凭借强化的资产负债表和稳健的投资，我们已准备好迎接下一阶段的高速增长。”

截至2025年12月31日，小马智行的自由现金流为-2.09亿美元。

截至2025年12月31日，小马智行持有现金等价物、长短期理财及投资总额达105.93亿元。

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