中京电子（002579.SZ）近日发布《关于惠州中京电子科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复报告》，就深圳证券交易所提出的关于公司经营业绩、毛利率变动、存货跌价、在建工程、商誉减值等多项问题进行了详细说明。报告显示，公司2025年1-9月实现营业收入24.01亿元，归属于母公司股东的净利润2561.10万元，实现扭亏为盈。

经营业绩波动与毛利率持续回升

报告期内（2022年至2025年1-9月），中京电子经营业绩呈现一定波动，营业收入分别为30.54亿元、26.24亿元、29.32亿元和24.01亿元；归属于母公司股东的净利润分别为-1.79亿元、-1.37亿元、-0.87亿元和0.26亿元。值得注意的是，公司主营业务毛利率持续回升，分别为7.60%、9.95%、11.17%和15.17%。

公司表示，毛利率逐期回升主要系工厂产能爬坡、下游需求结构改善及产品转型等多重因素共同影响。分产品来看，通孔板毛利率从2022年的0.98%提升至2025年1-9月的14.28%，HDI板毛利率从14.18%波动至13.21%，柔性板毛利率则从11.63%调整至9.72%。公司称，随着珠海新工厂产能利用率提升，规模化生产效应显著，单位固定成本有效摊薄，同时高阶HDI等高端产品占比提高，共同推动整体毛利率提升。

存货跌价准备计提充分 在建工程进展符合预期

截至2025年9月末，公司存货账面余额6.88亿元，计提存货跌价准备5230.05万元。公司存货以1年以内为主，占比超过92%，库龄结构健康。期后结转情况良好，原材料、在产品、库存商品和发出商品的期后结转比例分别为68.92%、99.75%、55.87%和47.79%。公司表示，已按照会计准则对存货进行跌价测试，计提充分。

在建工程方面，公司主要项目包括珠海中京PCB产业建设项目、珠海富山IC载板专线项目等。其中，珠海中京PCB产业建设项目累计投入25.15亿元，占预算比例97.94%，厂房及核心工艺设备已完成安装调试；泰国工厂建设项目累计投入3060.58万元，主厂房正在进行室内装修及机电安装，进展符合预期。

商誉未计提减值合理性说明

公司2018-2019年收购中京元盛形成商誉1.29亿元。尽管中京元盛2023年首次出现亏损，2024年亏损进一步增加，但2025年1-9月收入同比增长24%，亏损幅度缩窄。公司表示，中京元盛与公司在采购、销售、研发等方面存在显著协同效应，且消费电子景气度回升，在手订单充足，未来盈利能力有望持续改善。经减值测试，包含商誉的资产组可收回金额高于账面价值，故未计提减值准备。

偿债能力稳定 境外扩产应对行业趋势

截至2025年9月末，公司资产负债率60.47%，流动比率0.79，虽高于同行业可比公司平均水平，但公司经营活动现金流持续为正，2025年1-9月达3.66亿元，货币资金余额5.97亿元，银行授信充足。公司表示，目前融资渠道畅通，偿债安排合理，不存在重大偿债风险。

本次定增拟募集资金7亿元，用于泰国PCB智能化生产基地项目、惠州中京产线技改与升级项目和补充流动资金。其中，泰国项目设计产能55万平方米/年，主要生产多层板及高多层刚性板，预计达产后毛利率20.59%；惠州技改项目新增产能28.75万平方米/年，预计毛利率23.92%。公司称，境外扩产主要基于下游客户出海布局进行配套建设，有助于应对PCB行业产能迁移趋势，提升全球竞争力。

风险因素提示

公司同时披露了多项风险，包括经营业绩波动风险、存货跌价风险、商誉减值风险、境外投资经营风险以及募投项目效益未达预期风险等。公司表示，将通过持续优化产品结构、拓展海内外市场、加强成本控制等措施积极应对。

本次定增事项尚需深圳证券交易所审核通过及中国证监会注册同意。

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