营业收入解读

报告期内，天玛智控实现营业收入161,829.77万元，同比减少13.03%。从业务结构看，公司主营业务收入161,028.36万元，同比减少13.09%，占总营收的99.51%，是营收的核心构成。分产品来看，无人化智能开采控制系统解决方案收入107,500.47万元，同比下降13.82%，是营收下滑的主要拖累项；备件收入35,780.57万元，同比下降11.77%；运维服务及其他收入14,943.67万元，同比下降14.93%；仅智能制造收入2,803.65万元，实现同比15.66%的增长，但因规模较小，对整体营收拉动有限。

分区域来看，东部地区营收51,284.96万元，同比增长4.31%，是唯一实现增长的区域；中部、陕蒙、山西、西北、西南区域营收分别同比下降11.22%、21.32%、32.10%、17.39%、5.08%，其中山西区域下滑幅度最大。销售模式方面，直销模式营收147,728.53万元，同比下降6.48%；经销模式营收13,299.83万元，同比大降51.34%，公司加大直销力度、减少部分经销商合作是主要原因。

净利润解读

2025年，天玛智控归属于上市公司股东的净利润9,783.53万元，同比减少71.19%。净利润大幅下滑主要受营收收缩、成本上升以及费用管控效果有限共同影响。一方面，营收同比减少13.03%，而营业成本同比增长9.04%，导致毛利空间被大幅压缩；另一方面，尽管销售费用、管理费用、研发费用均有不同程度下降，但降幅不及营收下滑幅度，且财务费用因利息收入减少，对利润的正向贡献有所减弱。同时，非经常性损益对净利润的支撑也有所降低，2025年非经常性损益金额为1,550.21万元，较2024年的2,863.76万元减少45.87%。

扣非净利润解读

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,233.33万元，同比减少73.52%，降幅大于净利润。这主要是因为非经常性损益同比有所减少，而扣非后公司主营业务盈利能力下滑更为明显。报告期内，公司主营业务毛利率从2024年的44.25%降至30.06%，减少14.19个百分点，其中无人化智能开采控制系统解决方案毛利率从38.16%降至21.35%，减少16.81个百分点；智能制造毛利率从47.12%降至18.53%，减少28.59个百分点，主营业务盈利水平的大幅下滑是扣非净利降幅更大的核心原因。

基本每股收益解读

基本每股收益为0.23元/股，同比下降70.51%。每股收益的下滑与净利润的大幅下降直接相关，2025年公司净利润同比减少71.19%，而股本总额未发生变化，仍为43,300万股，因此每股收益随净利润同步大幅下滑。

扣非每股收益解读

扣非每股收益为0.19元/股，同比下降73.61%，降幅大于基本每股收益。这与扣非净利润降幅大于净利润相对应，扣非净利润同比减少73.52%，在股本不变的情况下，扣非每股收益随之出现更大幅度的下滑，更直接地反映了公司主营业务盈利能力的恶化。

费用解读

2025年公司期间费用合计为400,249.10万元，较2024年的465,682.54万元减少14.05%，费用整体有所下降，但降幅不及营收的13.03%，费用率从2024年的25.02%升至24.73%，仍对利润形成一定压力。分费用来看，销售费用、管理费用、研发费用均同比下降，财务费用因利息收入减少同比有所上升。

销售费用解读

销售费用为12,477.01万元，同比减少15.28%。从构成看，职工薪酬为5,043.54万元，同比下降31.98%，是销售费用下降的主要原因，公司可能通过优化销售团队人员结构、调整薪酬方案等方式降低了人力成本；差旅费2,830.84万元，同比增长11.33%，公司为拓展市场、维护客户，差旅投入有所增加；劳务成本2,074.18万元，同比下降5.68%；业务宣传费901.35万元，同比下降3.97%。整体来看，公司销售费用管控取得一定成效，但为维持市场份额，部分费用仍有刚性支出。

管理费用解读

管理费用为18,172.82万元，同比减少10.00%。其中职工薪酬9,946.92万元，同比下降23.65%，是管理费用下降的核心因素，公司通过优化管理团队、精简人员等方式降低了管理人力成本；劳务外包支出1,826.25万元，同比增长10.89%；专业服务费1,328.36万元，同比下降6.64%；折旧费用1,472.07万元，同比增长34.02%，主要是因为新增固定资产带来折旧增加；办公费1,420.47万元，同比增长36.62%，可能与公司数字化办公、日常运营需求增加有关。

财务费用解读

财务费用为-2,963.81万元，较2024年的-3,829.48万元有所上升（亏损减少）。其中利息收入3,029.85万元，同比减少25.85%，是财务费用变动的主要原因，主要系公司货币资金规模下降，利息收入随之减少；利息费用131.38万元，同比减少20.71%；手续费33.75万元，同比减少1.99%。尽管财务费用仍为净收益，但对利润的正向贡献有所减弱。

研发费用解读

研发费用为12,438.88万元，同比减少19.64%。从构成看，职工薪酬7,620.69万元，同比下降11.94%，是研发费用下降的主要原因；材料费2,188.33万元，同比下降32.00%；委托研发支出964.82万元，同比下降3.63%；差旅费515.34万元，同比下降20.24%；测试化验加工费574.27万元，同比增长38.51%。公司研发费用有所下降，但仍保持一定投入，2025年研发投入总额占营业收入的比例为7.69%，较上年减少0.63个百分点，公司在技术创新上的投入力度有所减弱，但仍维持在较高水平。

研发人员情况解读

报告期内，公司研发人员数量为235人，较上年减少11人，研发人员数量占公司总人数的比例为39.23%，较上年的39.94%略有下降。研发人员薪酬合计7,620.69万元，同比下降11.94%，研发人员平均薪酬32.43万元，较上年的35.18万元减少2.75万元。从学历结构看，博士研究生21人、硕士研究生153人，合计占研发人员总数的74.04%，高学历研发人员占比仍保持较高水平，为公司技术创新提供了人才支撑。年龄结构上，30-40岁研发人员123人，占比52.34%，是研发团队的核心力量，人员整体较为年轻化，具备较强的创新活力。

现金流解读

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-9,138.25万元，同比减少11,136.39万元，现金储备有所下降。经营活动现金净流入21,145.69万元，投资活动现金净流出15,646.42万元，筹资活动现金净流出14,637.52万元，经营活动现金流无法覆盖投资和筹资活动的现金流出，导致整体现金净流出。

经营活动产生的现金流量净额解读

经营活动产生的现金流量净额为21,145.69万元，同比减少42.31%。从现金流构成看，销售商品、提供劳务收到的现金119,678.74万元，同比减少18.65%，与营收下滑趋势一致；收到的税费返还658.65万元，同比减少38.59%；收到其他与经营活动有关的现金14,432.27万元，同比增长37.28%，主要是收到的政府补助、利息收入等增加。支出方面，购买商品、接受劳务支付的现金50,061.16万元，同比减少2.75%；支付给职工及为职工支付的现金35,998.28万元，同比增长6.03%；支付的各项税费6,647.15万元，同比减少55.99%，主要是因为利润下降导致所得税支出减少。整体来看，营收下滑导致销售商品收到的现金减少是经营现金流净额下降的主要原因。

投资活动产生的现金流量净额解读

投资活动产生的现金流量净额为-15,646.42万元，较2024年的-39,264.73万元，现金净流出规模大幅减少。报告期内，收回投资收到的现金30,000.00万元，主要是收回大额存单本金；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金4,147.25万元，同比减少9.17%；投资支付的现金41,500.00万元，主要是购买大额存单。收回大额存单本金使得投资活动现金流入大幅增加，同时投资支付的现金较上年减少，共同导致投资活动现金净流出规模收窄。

筹资活动产生的现金流量净额解读

筹资活动产生的现金流量净额为-14,637.52万元，较2024年的-17,660.75万元，现金净流出规模有所减少。主要原因是报告期内发放股利金额减少，分配股利、利润或偿付利息支付的现金14,289.00万元，同比减少17.49%；支付其他与筹资活动有关的现金348.52万元，与上年基本持平。公司无新增融资，筹资活动现金流出主要为股利支付，股利支付减少使得筹资活动现金净流出减少。

可能面对的风险解读

业绩大幅下滑或亏损的风险

2025年公司净利润同比下降71.19%，扣非净利润同比下降73.52%，已出现业绩大幅下滑。未来若煤炭行业周期性调整持续、能源结构加速转型导致客户资本开支进一步收紧，行业竞争加剧使得公司价格策略难以维持市场份额，公司可能面临业绩进一步下滑甚至亏损的风险。

核心竞争力风险

随着5G、大数据、人工智能等新一代数字技术与采矿技术深度融合，煤矿无人化智能开采领域技术迭代加快。若公司不能准确把握技术发展方向，无法及时推出适配行业需求的新产品、新技术，或者核心专业技术人才流失，将导致公司技术及产品竞争力下降，核心竞争力面临削弱风险。

市场竞争力下降风险

目前国内外厂商纷纷加速布局煤矿智能化装备市场，行业竞争态势进一步加剧。若公司不能持续巩固技术、产品及服务优势，无法持续提升产品质量、及时响应客户需求，可能导致客户流失，市场份额下降，市场竞争力减弱。

应收账款风险

截至2025年12月31日，公司应收账款账面价值为133,318.31万元，占流动资产的比例为27.98%。尽管公司主要客户为大型煤炭企业，信用情况良好，但如果未来行业景气度波动导致客户经营困难，或者公司应收账款管理机制不完善、催收力度不足，可能导致应收账款无法及时足额收回，产生坏账损失，对公司现金流和盈利水平造成不利影响。

煤炭行业周期性波动风险

煤炭行业属于周期性行业，行业景气度受国内外政治、经济环境影响较大。公司业务与煤炭企业资本开支高度相关，若未来煤炭行业出现周期性不利波动，煤炭企业智能化建设推进节奏放缓，将直接影响公司主营业务收入，对公司经营业绩造成不利影响。

宏观环境风险

新能源行业持续快速发展，对煤炭的替代效应逐步显现，同时煤炭进口量保持一定规模，国内煤炭市场供需格局调整，煤炭价格回归合理区间，煤炭企业经营效益可能受到影响。若煤炭企业因效益下降放缓智能化建设投入，将直接对公司经营业绩造成不利影响。

产业发展风险

公司积极拓展新兴产业领域，但新产业面临市场培育周期长、技术适配难度大等问题，投资并购环节也存在整合复杂性。若新产业发展进度不及预期，募投项目建设与效益释放未达预期，将影响公司的长期发展战略和盈利增长潜力。

董事长报告期内从公司获得的税前报酬总额解读

董事长刘治国报告期内从公司获得的税前报酬总额为182.95万元。该薪酬水平与公司高管整体薪酬体系一致，体现了公司对董事长在公司战略规划、经营管理等方面贡献的认可。2025年公司业绩大幅下滑，但董事长薪酬仍保持在较高水平，公司需关注薪酬与业绩的匹配性，确保薪酬机制能够有效激励高管提升公司业绩。

总经理报告期内从公司获得的税前报酬总额解读

总经理李明忠报告期内从公司获得的税前报酬总额为159.38万元。李明忠在2025年8月开始担任总经理，同时兼任公司董事及核心技术人员，其薪酬综合考虑了管理职责和技术贡献。在公司业绩下滑的背景下，该薪酬水平需要与公司经营业绩改善目标相挂钩，以激励总经理带领团队提升公司经营业绩。

副总经理报告期内从公司获得的税前报酬总额解读

副总经理黄曾华报告期内税前报酬总额为153.23万元，庞奇为146.76万元，杨帆为83.98万元（杨帆于2025年8月任职副总经理）。不同副总经理因任职时间、职责范围不同，薪酬存在差异。其中黄曾华、庞奇作为公司核心管理成员，薪酬反映了其在公司运营管理中的重要作用。在公司业绩下滑的情况下，副总经理需承担起相应的经营责任，通过优化业务布局、提升运营效率等方式推动公司业绩改善，薪酬机制应与业绩考核紧密结合，确保薪酬的激励作用。

财务总监报告期内从公司获得的税前报酬总额解读

财务总监毕铁映报告期内从公司获得的税前报酬总额为100.22万元。毕铁映于2024年10月担任财务总监，负责公司财务管理、资金运作等工作。在公司现金流紧张、利润下滑的背景下，财务总监需通过优化资金管理、成本管控等方式提升公司财务健康度，其薪酬应与公司财务指标改善、资金安全等考核目标相挂钩，以激励其更好地履行财务管控职责。

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