转自：中国经营报

    中经记者 许璐李晖 北京报道

    近日，海量数据（603138.SH）发布公告，公司以177万元收购控股子公司广州海量数据库技术有限公司（以下简称“广州海量”）48%股权，交易完成后，广州海量将成为其全资子公司。公告表示，此举旨在进一步强化对核心研发平台的管控，优化治理结构，提升决策与运营效率。

    《中国经营报》记者注意到，近年来，海量数据研发投入持续加码，其占总营收比重从2020年 12.02% 增 至2024年 的52.89%，连续5年增加，2023年达到峰值56.48%。但业绩方面，海量数据2022—2024年归母净利润均为负值，在-8118万元至-6333万元之间，面临高投入、未盈利问题。

    多位行业人士接受记者采访时表示，数据库行业呈现高研发投入、长周期回报的特点，底层内核、兼容适配、生态建设都要持续投入。从商业转化上看，数据库项目中，金融、政务类客户，验证周期长、复制速度较慢，一般从标杆项目做起，再逐步形成规模化收入，所以很多厂商会面临投入高、回报慢的压力。

    关于公司研发、营收等问题，海量数据表示公司正处于年报准备和发布期间，暂不方便回复。

    高研发投入背后

    公开资料显示，海量数据成立于2007年，2017年3月上市，是国内首家以数据库为主业上市的企业。公司早期以海外数据库代销与系统集成为主，2014年启动国产数据库研发，随后切入信创替代市场，客户主要覆盖金融、党政、能源、通信等行业，现主营数据库产品与服务、数据计算、数据存储等业务。

    近期，海量数据公告显示，公司拟通过全资子公司北京海量数据技术研究院有限公司，分别收购胡巍纳、肖枫、王振伟、刘惠所持有的广州海量股权，交易完成后，公司对广州海量的间接持股比例由52%提升至100%。公告表示，此举旨在进一步强化对核心研发平台的管控，优化治理结构，提升决策与运营效率。数据显示，2024年海量数据华南地区收入为9254.05万元，2025年上半年为3981.78万元，在公司分地区收入中排名第二。

    记者注意到，近年来，海量数据在研发方面的投入较大。研发投入占总营收比重从2020年12.02%增至2024年的52.89%，连续5年增加，2023年达峰值56.48%。

    海量数据在加大研发投入的同时，经营状况却由盈转亏。财报显示，2022—2024年，海量数据归母净利润分别为-6378万元、-8118万元、-6333万元。

    财报显示，2025年前三季度，公司实现营收3.14亿元，同比增长17.68%；同期研发投入达7948.72万元，同比增长27.62%。但是，2025年归母净利润仍然预计亏损在4000万—6000万元。

    值得注意的是，同行业的达梦数据（688692.SH），2024年实现营业收入约10.44亿元，归母净利润约3.62亿元，研发投入占营业收入比例为19.79%；相比之下，海量数据研发投入强度远高于同业。

    具体营收方面，2022年和2023年，海量数据数据库产品营收分别为1.64亿元、1.68亿元。不过，2024年更改为数据库自主产品和服务口径后，营收降至1.4亿元，毛利率达74.11%。

    然而，海量数据在数据计算、数据存储和其他营收方向，则出现增长趋势，2022年和2023年合计营收为1.38亿元、9164万元，2024年三项口径合并并更改为数据基础设施解决方案，营收为2.3亿元，毛利率为14.93%。

    除了研发投入大外，2022至2024年，海量数据销售费用持续增长，2024年为1.07亿元，2025年前三季度为1.06亿元。公司在财报中解释称，主要原因包括加大市场拓展力度带来的人力成本上升，以及限制性股票激励费用增加。

    透镜咨询创始人况玉清表示，从海量数据的财报来看，目前的研发投入符合其现在的发展阶段：产品积累薄弱，需要持续大幅投入产品研发；同时，客户体量不够，营收较少，最终导致研发投入占营收比重很高。

    商业化拐点未至

    记者注意到，国产数据库赛道近两年持续升温。

    赛迪顾问发布的《中国国产数据库行业应用创新实践指南（2025）》显示，2024年中国数据库管理系统市场规模达到371.6亿元，同比增长10.2%。在制造业数据库应用领域，海量数据市场份额排名第一；在国产事务型数据库管理软件市场品牌结构中排名第四。截至2025年6月底，公司数据库产品Vastbase已与近1500家合作伙伴的2000多款产品完成兼容适配工作。

    针对数据库行业如何实现持续增长，中国科技新闻学会科幻传播与未来产业专委会会员专家高恒认为，一家数据库公司从“技术可用”走向“规模可用”和“商业可用”，通常要跨过三道门槛。首先是从实验室环境走向真实生产环境，核心在于长期稳定运行的工程化能力；其次是从单点产品走向平台能力，能否支撑多租户、混合负载、迁移工具和运维体系；最后才是从“替代逻辑”走向“价值逻辑”，即客户不是因为必须国产替代而选择，而是因为产品在效率、成本和综合能力上更具优势。谁能同时解决“可信、可用、可赚钱”三件事，谁才可能真正成长为基础设施厂商，否则很容易陷入“技术很强，但赚不到钱”的局面。

    “很多国产基础软件企业前期通常都得先靠项目、适配和解决方案把市场做进去，再把客户关系和落地场景建立起来。但如果后面产品化收入始终上不来，收入结构就很难真正优化，最后往往就是规模在做大，利润迟迟出不来。”一位数据库行业从业人士向记者表示。

    况玉清认为，目前问题是，海量数据的产品研发能否穿越AI技术的变革周期，要确保自己重金研发出来的产品不会被AI所替代或颠覆。这也是软件公司普遍面临的问题。

    在工信部人才交流中心数据资产授课讲师马清泉看来，当前，信创、AI与数据要素三大浪潮交汇，正深刻重塑数据基础设施的格局。“国产数据库厂商布局向量数据库和智能化数据底座，已不只是简单替代国外产品，而是向下一代数字经济基础设施延伸。未来厂商真正的核心竞争力，将不只体现在底层技术能力上，还体现在是否具备原生合规能力和深场景落地能力，能否帮助客户实现从数据资源化、数据资产化到价值转化的闭环。”他表示。

    不过，马清泉也指出，商业转化仍面临现实挑战。一是规则仍在演进，数据产权界定、流通机制、定价评估等方面的不确定性较高；二是客户心智尚未完全从“为软件付费”转向“为数据能力和价值付费”；三是复合型人才供给不足，既懂数据库和AI，又懂合规和行业场景的人才仍然稀缺。这些因素都会拉长产品落地和价值兑现周期。