Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月20日，雪峰科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为55.64亿元，同比下降8.81%；归母净利润为5.04亿元，同比下降24.65%；扣非归母净利润为4.84亿元，同比下降25.24%；基本每股收益0.47元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为8.49亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雪峰科技2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为55.64亿元，同比下降8.81%；净利润为5.8亿元，同比下降23.29%；经营活动净现金流为4.19亿元，同比下降40.62%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为55.6亿元，同比下降8.81%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为28.19%，-21.69%，-24.65%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为144.5%，-21.46%，-25.24%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长41%，营业收入同比增长-8.81%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12%、14.47%、22.37%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为10.9亿元、7.1亿元、4.2亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.723低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.14、0.93、0.72，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.32%，同比下降3.83%；净利率为10.42%，同比下降15.88%；净资产收益率（加权）为10.04%，同比下降29.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.42%、23.21%、22.32%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.55%，12.38%，10.42%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为21.08%，14.23%，10.04%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.5亿元，较期初变动率为1074.81%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为28.71%，同比增长8.21%；流动比率为1.87，速动比率为1.64；总债务为9.48亿元，其中短期债务为8.1亿元，短期债务占总债务比为85.42%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.5，1.86，4.72，长短债务比变动趋势增长。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.65、0.44、0.2，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.9亿元，短期债务为6.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.837%，低于1.5%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.6亿元，较期初变动率为124.16%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.9亿元，较期初变动率为98.03%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.23，同比下降26.05%；存货周转率为9.54，同比下降3.08%；总资产周转率为0.67，同比下降14.11%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.36，7.07，5.23，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为3.21%、7.55%、10.81%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为155.39%、61.66%、38.57%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.01%、11.19%、14.45%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.88，0.79，0.67，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.02、1.85、1.73，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长264.26%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长128.87%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.63%、0.99%、1.09%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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