调研基本情况

2026年3月18日，华光源海国际物流集团股份有限公司（以下简称“华光源海”）在长沙港接待了由中国证券登记结算有限责任公司、湖南省证券业协会、湘财证券投资者教育基地、湘财证券北交所投资者服务e站、全景投资者教育上海基地及报名参加活动的投资者组成的调研团。公司董事长李卫红、董事会秘书唐宇杰及证券事务相关人员参与接待，就投资者关心的业绩波动、股东回报、核心竞争力、供应链应对策略等问题进行了深入交流。

核心问题解读

业绩增速放缓：信用减值损失同比增81.92%吞噬利润

针对2025年业绩快报显示归母净利润同比增长9.28%，但第四季度增速较前三季度（曾高达200%以上）明显放缓的问题，公司解释称，主要受公路运输业务应收账款账期拉长影响。公路运输业务占公司营业收入比例约15%，部分客户应收账款账期延长导致公司2025年计提的信用减值损失预计同比大幅增加81.92%，该笔减值在年底集中计提，直接影响了四季度利润表现。

公司表示，已通过法律诉讼方式追讨问题应收账款，并对公路运输服务的三方物流业务进行整改，逐步将客户结构切换至付款时效优良的粮食和钢材等大宗商品专项物流。

股东回报规划：延续现金分红制度 暂无回购计划

关于股东回报，公司称上市时已披露《关于向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市后三年股东分红回报规划的公告》（公告编号：2022-042），明确“当年盈利且无重大投资计划或现金支出时，每年度现金分红不低于当年可供分配利润（不含年初未分配利润）的10%；上市后三年累计现金分红不少于最近三年年均可供分配利润的30%”。未来预计将延续该分红规划。

对于股份回购，公司表示截至目前暂无具体计划，但公司章程已包含原则性条款，为未来回购保留制度可能。公司曾于2023年7月实施股份回购并注销，具体可查阅相关公告。

核心优势：“制造业物流管家”绑定产业集群

在行业竞争激烈的背景下，华光源海强调其核心优势并非单一运力，而是“制造业物流管家”定位及与区域制造业的深度绑定。具体体现在：一是深耕湖南、湖北等地工程机械、汽车制造、电子信息等优势产业，与大型制造企业建立长期合作，客户粘性高于一般散客；二是“运代一体化”模式，将自有船舶运力与国际船公司江海联运无缝对接，提供从长江内支线到远洋出海的一站式国际货运代理服务，满足制造企业对物流时效和稳定性的高要求。

供应链重构应对：“东西双向”布局+数字化赋能

面对全球供应链“多通路、抗风险”重构趋势，公司从横向拓展、纵向深耕、底座支撑三方面升级服务能力：

• 横向拓展：巩固东向水路出海优势，投用长江内河最大集装箱船“华光领航”轮，将运输周期缩短10%-15%、单吨成本降低15%-20%；同时拓展西向中欧班列及南向湘粤非铁海联运，形成江海联运、公路运输、中欧班列、铁海联运、空运航线、跨境电商物流的多元化产品矩阵。
• 纵向深耕：通过参与匈塞铁路等重大项目积累跨国多式联运经验，组建专属团队服务三一重工、中联重科、比亚迪等企业，并收购汉牛物流切入钢铁大宗物流，2025年数字化平台运量突破300万吨。
• 底座支撑：推进“数字物流一体化平台”建设，内网系统已上线，预计2027年外网全面投用，实现与港口、船公司数据实时对接；同时贯彻“业务结构六大模块”风控体系，并投资低空经济基金探索未来物流场景。

数字化升级：“数字物流一体化平台”2027年全面投用

公司将数字化提升至战略高度，核心推进“数字物流一体化平台”建设：
- 内网系统：已完成江海联运订舱平台、电商物流订单跟踪系统等模块，覆盖国际货代订舱、船舶管理、财务结算等核心功能。
- 外网规划：2027年全面投用，将通过大数据、AI等技术优化客户服务体验，实现与港口、船公司等外部数据互联互通及内部业务数据共享。
- 资源整合：收购汉牛物流科技51%股权，纳入其“孺子牛”数字物流平台；出资1000万元参投湖南省低空经济产业发展基金，探索低空物流应用。

服务“新三样”：升级运力+专属团队+绿色方案

针对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”出口增长需求，公司已进行专门布局：
- 运力升级：淘汰老旧船舶，新造1084TEU“华光领航”轮及14000载重吨LNG动力船，提升单次承运能力和效率。
- 专属团队：组建装备制造和新能源汽车专属项目团队，提供“一站式”定制化物流服务。
- 绿色布局：新建LNG动力船舶，与钢企探讨新能源车辆应用方案。
- 客户绑定：覆盖湖南、湖北新能源汽车，江西新能源材料，江苏光伏制造等企业，与晶澳科技等客户签订长期协议，跟随客户“出海”（如设立越南公司）。

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