这可能是这季中概信息量最大的一场业绩电话会。

3月19日晚，在2026财年Q3业绩电话会上，阿里巴巴重磅披露了一系列关键业务进展数据，涉及MaaS增长趋势、平头哥出货量及上市传闻，并对阿里云、淘宝闪购等核心业务定下了清晰的未来目标。

由于财报业绩反馈的是12月季度情况，今天来看已经略显滞后。倒是阿里电话会，直接讲了最近三个月的几个大数：

平头哥自研GPU芯片已经规模化交付47万片；

2026财年截至2月底，阿里云外部商业化收入突破1000亿元人民币；

过去3个月，百炼MaaS平台Token消耗规模激增6倍。

几个目标：

五年内，云和AI商业化年收入将从今年1000多亿人民币大幅增长至1000亿美元，意味着超40%的复合年化增长；

淘宝闪购2029财年实现整体盈利，维持2028财年GMV过万亿目标不变。

云和AI商业化年收入5年要超1000亿美元，年化增长超40%。

在分析师电话会上，阿里巴巴披露，阿里云2026财年截至2月底的外部商业化收入正式突破了1000亿元人民币的里程碑。在此基础上，CEO吴泳铭表示，未来5年，包含MaaS在内的云和AI商业化年收入突破1000亿美元。

也就是说，未来五年，阿里云和AI的外部商业化收入年化增长超过40%。

不仅如此，阿里还披露，过去三个月，MaaS平台上公共模型服务市场的token消耗规模提升了6倍，并预计MaaS收入将成为阿里云最大的收入产品。

为什么阿里敢说云收入5年内达到年收入1000亿美元的目标？因为AI时代的商业模型，正在发生跨代际的跃迁。

如果说2025年是AI应用的普及元年，2026年就是AI Agent的爆发元年。行业普遍相信，大量数字化工作将由数以百亿计的AI Agent来支撑，这些AI Agent将以模型产生的AI Tokens支持运行，成为人类与数字世界交互的主要载体。

阿里的战略锚点，就是构建一个新增长飞轮：依托Token Hub，全面服务AGI时代指数级增长的AI需求。

这下外界才看清楚，这一波“龙虾热”，阿里扎扎实实吃到了红利，不是凑一轮热闹，而是在布局更长远的产业趋势——MaaS将成为AI商业化过程中最具潜力的赛道之一，tokens已经具备清晰的经济价值，因此阿里才会对MaaS增长保持强烈信心，并成立Alibaba Token Hub事业群，以集团级的组织保障来确保承接agent爆发带来的增长红利。

全栈AI能力，是阿里云五年实现1000亿美元商业化收入的最大底气。阿里已经形成完整的全栈AI布局：infra（芯片+云）+ATH（MaaS、模型、千问、悟空等）。

大摩研报一针见血地指出，拥有全栈能力决定公司能否成为AI赢家，与谷歌的全栈AI类似，是全球唯二在大模型、云和芯片三大领域均具备顶级实力的科技公司，并上调阿里巴巴为AI行业首选。

通过“云+平头哥”构筑的硬核底层，叠加ATH的应用和商业化，“Token印钞机”引擎启动，阿里或将迎来史诗级的价值重估。

定下5年1000亿美金的年营收目标，也是阿里巴巴成立二十多年来真正的“二次创业”。这意味着未来云+AI的收入贡献将超过电商，成为阿里巴巴最大规模的收入引擎。

平头哥自研GPU已经规模化交付47万片

在电话会上，阿里管理层还进一步披露，平头哥自研GPU依托已规模化交付47万片。

放眼全球，领先的云厂商自研芯片已经是一个通行的技术路径，谷歌的TPU芯片、亚马逊的Trainium训练芯片和Inferentia推理芯片、微软的Maia芯片……自研芯片的好处不必多说，普遍带来可观的成本优化，为长期利润率提供支撑，并能显著提升云服务的质量和竞争力。

就在财报前一天，阿里云宣布核心算力和存储产品刚刚宣布最高提价34%，随后百度云紧跟涨价，上周腾讯云也宣布了涨价。

海外方面，AWS、谷歌云都在1月宣布了涨价。这一波全球云厂商有史以来第一次集体涨价的背后是供给端（GPU等）严重短期。平头哥其实为阿里构建了极深的“成本护城河”。

当前，无论出货量还是性能，平头哥都处于国产第一梯队，在阿里内外部已经实现同步部署，通过阿里云向客户交付，覆盖互联网、金融、自动驾驶等多个行业。目前芯片年化收入近百亿元。

1月底，市场就曾传出消息，阿里或将支持平头哥未来独立上市。这次在电话会上，阿里管理层首次对外给出清晰态度——将不排除对外融资包括上市，以反映优质资产价值。

短短几个字，就足以令市场兴奋。就在几天前，大摩研报给予平头哥最高860亿美元的估值。

淘宝闪购：2029财年实现整体盈利

这个季度，淘宝闪购在市场份额提升的同时，实现了UE显著改善，减亏幅度也大于竞争对手。

在电话会上，蒋凡透露，过去一年，闪购对平台整体拉动明显，电商大盘年度活跃买家增长了1.5亿，实物电商的年度活跃买家增长1亿。后者的增长超过了过去3年的总和。

电话会还释放出更多具体的积极信号：新用户的ARPU、购买频次持续提升，将是未来几年增长的新引擎；闪购对食品、生鲜、健康等品类的增长拉动明显，也推动了盒马、猫超等即时零售业务加速发展。

正是基于这些积极进展，蒋凡表示，预计29财年（大致对应自然年2028年）即时零售板块将实现整体盈利，并维持28财年（大致对应自然年2027年）“即时零售整体交易规模过万亿”的目标，在此规模基础上，相信可以实现规模化的正向现金流。

从促进用户活跃、满足用户多元化消费需求、拉动成交等多方面，闪购已经成为淘天整体电商板块的基石性业务，对于淘天的长期发展起到至关重要的战略作用。

未来两年将以“整体规模过1万亿的目标”继续坚定投入，同时实现市场地位领先。

阿里的发展叙事已经变了

时钟回拨到去年11月。

阿里彼时提及AI，还主要是大模型，被嘲笑没有C端应用。不到4个月，阿里AI有了更完整更立体的大图——“芯片+云+模型”全栈自研AI布局浮出水面，成为支撑阿里全业务的战略基石；

在应用层面，从C端应用千问月活快速破3亿，到B端平台悟空横空出世，形成“双旗舰”格局；在组织层面，面对AI Agent时代完成新一轮组织变革，成立CEO亲自挂帅的ATH事业群，“生产token，传输token，应用token”一条龙，以一场明确的集团级整合，更好承接Agent时代的指数级增长机遇。

回溯阿里过去几个月在AI领域的变化，其实是在悄无声息中，完成了一场AI时代的快速自我进化。

财报季，人们倾向于使用收入和利润指标，来衡量过去一个季度的成绩。但AI发展一日千里，这股最汹涌的发展浪潮，却等不及回头看已经过去季度的“历史”。

面对这些雄心勃勃的业务目标，阿里内部人士表示，士气正盛，全速向前。

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