大摩：渣打集团首季开局强劲财富管理业务表现强劲_商业

大摩：渣打集团首季开局强劲财富管理业务表现强劲

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2026-03-19 16:24:15

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　　摩根士丹利发布研报称，渣打集团（02888）2026年开局令人鼓舞，第一季度的业务趋势延续了去年的强势。财富管理业务年初至今表现强劲，净新增资金流入动力依然完好。受市场波动带动，非经常性收入从疲弱的去年第四季度反弹，但与强劲的2025年第一季度相比，同比比较基数较高。该行予渣打（STAN.L）伦敦目标价1，865便士，评级“增持”。

　　该行引述渣打管理层重申2026财年净利息收入及成本将大致同比持平的指引。展望2026年以后，即使在波动性较大的环境下，管理层对整个周期的信贷成本维持在30至35个基点感到安心。在企业、金融机构及商业银行业务方面，渣打的策略仍集中于分销主导的业务及大型国际企业。在企业及投资银行业务方面，焦点继续转向富裕及财富管理，同时减少对无抵押消费贷款的敞口。这都支持对长期信贷质量的信心。

　　此外，渣打管理层认为近期地缘政治事件对员工或运营没有直接影响。从信贷角度来看，焦点仍放在阿联酋、卡塔尔及沙特阿拉伯的核心企业及投资银行业务市场，这些市场的风险敞口中，80%为投资级别，对象为大型跨国公司、金融机构及政府相关实体。这些投资组合被视为低风险。在财富管理及零售银行业务方面，信贷敞口主要是阿联酋的按揭贷款，其贷款成数偏低；银行几年前已退出中东的中小企业业务。管理层对第一阶段的影响持审慎态度，但感到安心。潜在的第二阶段影响取决于地缘政治不明朗因素的持续时间，但目前的指引维持不变。

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