3月16日、17日，A股整体回调，白酒板块连续逆势上涨。截至3月17日收盘，贵州茅台股价报1485元/股，上涨1.7%。

上海证券报引用券商分析认为，当前白酒行业已处于库存去化阶段，叠加消费政策持续发力、渠道改革推进以及估值处于低位，白酒板块中长期配置价值正在逐渐显现，在投资策略方面，贵州茅台长期确定性最强，是当前白酒板块的核心配置标的。

消息面上，3月16日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家统计局介绍2026年1-2月份国民经济运行情况。1-2月份居民消费价格整体呈现回升态势，2月份CPI同比涨幅创三年新高，主要影响因素有以下几个方面：

一是服务价格涨幅明显扩大，受今年春节长假影响，居民旅游探亲外出活动明显增加，是影响CPI上涨最大的因素。二是食品价格由降转升，春节假期，居民走亲访友聚会增多，食品消费需求增加，带动相关商品价格上涨。三是工业消费品价格涨幅扩大，2月份工业消费品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

行业方面，近日贵州茅台渠道改革再迎关键落地。非标茅台代售模式正式实施，经销商从传统赚取价差转为获得固定服务费，这一变化被视为白酒行业渠道体系调整的重要信号，也再次引发市场对白酒板块的关注。

报道认为，近期白酒板块的核心催化来自龙头企业改革持续深化。贵州茅台针对陈年茅台、精品茅台、生肖酒及小容量飞天等非标产品全面实行代售模式，经销商需缴纳保证金获得销售权，所有交易通过“i茅台”平台完成，并按统一价格销售，可获得约5%的服务返利。

报道指出，该模式本质是推动渠道进一步市场化。一方面，通过统一定价与平台销售强化价格管理，维护品牌价盘；另一方面，通过服务费机制稳定渠道利润结构，从而提升渠道效率和终端动销能力。

机构数据显示，截至2026年3月中旬，食品饮料行业整体估值约20倍，其中白酒子行业估值约18倍。从价格体系来看，当前行业关键指标仍保持相对稳定。飞天茅台批发价整体仍处合理区间，行业价格体系具备较强韧性。

同时，宏观政策层面持续释放消费修复信号，库存去化正在推进。本轮白酒行业调整呈现“库存去化—批价企稳—动销改善—业绩修复”的渐进路径，目前行业仍处库存消化阶段，但随着渠道库存逐步下降，批发价与终端动销有望在后续逐渐改善。

在投资策略方面，报道认为，优质龙头与具备成长性的强阿尔法标的值得持续关注。其中，高端龙头仍是机构首选。贵州茅台在渠道改革、品牌优势和消费基础支撑下，长期确定性最强，是当前白酒板块的核心配置标的。

来源：上海证券报

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