2026年3月17日，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）以电话会议形式接待了融通基金、国海证券等2家机构的特定对象调研。公司董事、董事会秘书邓百娇，证券事务代表吴弘，投资者关系管理齐鑫鑫参与本次调研，就销售渠道布局、产品矩阵优化、线上运营成效及医美产品研发进展等市场关注问题与机构进行了深入交流。

销售渠道：线上团队效能升级 线下优化趋于稳定

调研中，机构首先关注公司销售渠道划分及变化。敷尔佳表示，线上渠道已形成专业化团队分工：上海团队专注抖音等兴趣电商运营，杭州团队负责天猫等货架电商管理。目前线上团队在人员配置、专业能力及运营效率上均有显著提升，销售表现符合公司预期，未来将持续引入专业人才以进一步提升运营效率。

线下渠道方面，经过前期优化调整，目前已实现稳定运行，划分为三个专业团队，分别负责CS与KA渠道、专业渠道及OTC渠道。公司同时透露，随着线上渠道快速发展，目前线上销售占比已超过线下，而成立初期线下占比曾高于线上。

线上运营：抖音ROI显著改善 精细化运营成重点

针对抖音平台运营情况，敷尔佳指出，抖音作为重要线上平台，2025年通过精细化运营，ROI（投资回报率）数据已实现明显提升，整体符合公司预期。未来公司将持续细化抖音平台运营工作，目标在保持数据稳定的基础上进一步提升。

产品布局：非贴片占比逐步优化 2025年推出数十款新品

在产品结构方面，机构关注非贴片产品占比规划。敷尔佳表示，公司一直以来贴片类产品占比较高，随着业务发展及产品矩阵完善，正通过丰富产品剂型推动非贴片产品占比逐步优化。2025年公司重点上市了积雪草系列、以油养肤系列、方胖子-湿敷膜、清痘升级系列及控油敛肤系列等数十款新品，具体产品可通过线上官方旗舰店查询。

医美研发：重组Ⅲ型胶原产品进展加速 注射类产品持续布局

医美产品研发进展是本次调研的焦点之一。敷尔佳透露，目前进展较快的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维已完成临床试验并取得总结报告，正在准备递交申报材料；注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶计划于今年启动临床试验；其他注射类产品也已纳入布局，具体进展将以公司公告为准。

市场展望：线下空间潜力大 2026年业绩信心充足

对于线下市场空间，敷尔佳认为，当前公司线下市场覆盖率仍相对较低，存在较大发展潜力。2025年公司通过销售渠道优化调整、经销商模式转型及销售团队扩容，已为线下业务发展奠定坚实基础，未来将持续加大线下市场开拓力度。

关于业绩指引，公司表示2026年已对各销售渠道制定明确内部销售目标，对全年业绩表现充满信心，但目前暂无对外公开的业绩指引。

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