Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年3月12日，广州慧谷新材料科技股份有限公司（以下简称“慧谷新材”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

慧谷新材本次公开发行股票数量不超过1577.91万股，拟募集资金为9.00亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为致同会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，慧谷新材的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，慧谷新材已经触发10条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.17亿元、8.17亿元、9.85亿元，同比变动13.87%、20.60%；净利润分别为1.06亿元、1.46亿元、2.07亿元，同比变动38.01%、41.84%；经营活动净现金流分别为1.02亿元、1.54亿元、1.85亿元，同比变动51.27%、20.40%；毛利率分别为38.51%、40.68%、44.94%；净利率分别为14.72%、17.85%、20.99%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.2亿元、8.2亿元、9.9亿元，复合增长率为17.19%。

在收入质量上，需要关注：

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.59、0.63、0.67。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为38.51%、40.68%、44.94%，最近两期同比变动分别为5.64%、10.47%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为44.94%高于行业均值28.31%，应收账款周转率为3.49次低于行业均值8.77次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.9低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为8.42亿元、8.69亿元、10.87亿元，占总资产之比分别为73.92%、69.06%、73.62%；非流动资产分别为2.97亿元、3.89亿元、3.89亿元，占总资产之比分别为26.08%、30.94%、26.38%；总资产分别为11.40亿元、12.59亿元、14.77亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为22.88%、19.85%、19.57%；流动比率分别为3.69、3.57、3.93。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为18.68%、存货占总资产之比为6.26%，固定资产占总资产之比为13.89%，有息负债占总负债之比为0.37%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.49低于行业均值8.77。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为18.82%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.6亿元，较期初增长606.49%。

三、募集资金情况

慧谷新材本次公开发行股票数量不超过1577.91万股，拟募集资金为9.00亿元，其中25000.00万元用于补充流动资金，4500.00万元用于慧谷新材生产线技术改造项目，20000.00万元用于清远慧谷新材料研发中心项目，40500.00万元用于清远慧谷新材料技术有限公司年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为19.57%。

慧谷新材主营业务为：功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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