核心盈利指标解读

营业收入：营收规模稳步增长，业务结构持续优化

2025年宁德时代实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%。分业务看，动力电池系统营收3165.06亿元，同比增长25.08%，占总营收的74.70%，仍是核心收入支柱；储能电池系统营收624.40亿元，同比增长8.99%，占比14.74%；电池材料及回收业务营收218.61亿元，同比下降23.83%，占比5.16%。分地区看，境内营收2940.61亿元，同比增长16.84%；境外营收1296.41亿元，同比增长17.50%，境外业务增速略超境内，全球化布局成效显现。

净利润：盈利增速超营收，盈利能力提升

2025年公司归属于上市公司股东的净利润722.01亿元，同比增长42.28%，增速大幅高于营业收入，显示盈利能力显著提升。扣非净利润为645.08亿元，同比增长43.37%，剔除非经常性损益后盈利增速进一步提升，说明主业盈利质量突出。

每股收益：盈利增长带动每股收益提升

基本每股收益为16.14元/股，同比增长39.38%；扣非每股收益同样实现同步增长，与净利润增速匹配，反映公司盈利增长切实传导至股东每股收益层面。

费用结构深度解析

费用总体：费用规模随营收扩张，结构有所变化

2025年公司期间费用合计296.09亿元（销售费用+管理费用+研发费用+财务费用，财务费用为负取绝对值计算），同比增长16.71%，与营收增速基本持平。

销售费用：小幅增长，销售体系稳定

销售费用37.35亿元，同比增长4.84%，增速低于营收增速，主要系公司品牌影响力提升、销售渠道趋于成熟，销售效率有所优化。

管理费用：增长较快，管理体系持续完善

管理费用116.67亿元，同比增长20.40%，主要系公司业务规模扩张、人员增加以及全球化运营带来的管理成本上升，同时也反映公司在内部管理、组织架构优化方面的投入增加。

财务费用：收益大幅增加，财务结构优化

财务费用为-79.40亿元，同比增长92.16%（收益扩大），主要原因是利息支出减少、利息收入增加及外币货币性项目汇兑收益增加。公司资金储备充足，利息收入规模扩大，同时汇率变动带来汇兑收益，财务结构持续优化。

研发费用：持续高投入，技术护城河筑牢

研发费用221.47亿元，同比增长19.02%，占营收比例5.23%，较上年提升0.09个百分点。公司在动力电池、储能电池等领域持续投入，推出二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新电池等多款创新产品，保持技术领先优势。

研发人员情况：研发团队扩容，高学历人才占比提升

2025年公司研发人员数量达22901人，同比增长12.56%，占公司总人数的12.32%。学历结构方面，博士745人，同比增长30.02%；硕士5242人，同比增长3.13%；本科9418人，同比增长14.20%，高学历研发人才占比进一步提升，为技术创新提供了坚实的人才支撑。

现金流状况：经营现金流充沛，投资扩张力度加大

现金流总体：现金及现金等价物净增加额297.70亿元，同比下降6.95%，主要系投资活动现金流出大幅增加。

经营活动现金流：销售回款增加，现金流质量优异

经营活动产生的现金流量净额1332.20亿元，同比增长37.35%，增速远高于营收增速，主要是销售规模增长带动销售回款增加。经营活动现金流入5118.68亿元，同比增长15.06%；现金流出3786.48亿元，同比增长8.84%，流入增速高于流出，现金流质量持续提升。

投资活动现金流：投资规模扩大，布局长期发展

投资活动产生的现金流量净额-944.76亿元，同比下降93.30%，主要是购买理财产品额增加。投资活动现金流入83.04亿元，同比增长69.26%；现金流出1027.80亿元，同比增长91.11%，公司加大对外投资和理财力度，布局长期发展。

筹资活动现金流：筹资净额改善，资本结构优化

筹资活动产生的现金流量净额-63.10亿元，同比增长56.56%，主要是H股IPO收到募集资金。筹资活动现金流入856.08亿元，同比增长156.37%；现金流出919.17亿元，同比增长91.83%，公司通过H股上市补充资本，同时优化债务结构。

风险因素提示

宏观经济与市场波动风险

全球宏观经济存在不确定性，若经济增长放缓、市场需求下滑，将影响新能源及电池行业发展，进而对公司经营业绩产生不利影响。

市场竞争加剧风险

新能源市场快速发展，国内外企业电池产能扩张，市场竞争可能加剧，若公司不能持续保持技术、成本优势，可能导致市场份额下降。

新产品和新技术开发风险

行业技术迭代快，若公司不能有效预判技术趋势、保持研发领先，市场竞争力和盈利能力可能受到影响。

原材料价格波动及供应风险

公司生产所需锂、镍、钴等大宗商品价格波动大，若原材料价格大幅上涨或供应短缺，将增加公司成本压力。

董监高薪酬情况

董事长税前报酬

董事长曾毓群报告期内从公司获得的税前报酬总额569万元。

总经理税前报酬

总经理曾毓群（与董事长为同一人）报告期内税前报酬总额同董事长，为569万元。

副总经理税前报酬

副总经理谭立斌报告期内税前报酬总额264.2万元；副总经理蒋理报告期内税前报酬总额194.2万元。

财务总监税前报酬

财务总监郑舒报告期内税前报酬总额282.9万元。

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