（来源：中信证券固定收益部）

★ 数据速递

非农就业人数：美国2月新增非农就业人数为-9.2万人，前值为12.6万人。

失业率：美国2月失业率为4.4%，前值为4.3%。

劳动力参与率：美国2月劳动力参与率为62.0%，前值为62.5%。

薪资增速：美国2月平均时薪环比增速为0.40%，前值为0.41%。

★ 核心要点

数据总体：美国2月新增非农就业人数超预期减少9.2万人，远低于市场预期的增加5.9万人，失业率边际走升，劳动力参与率下滑明显，薪资粘性则相对较强。

分项表现：2月新增就业除金融活动由降转升、批发业边际改善外，其余行业普遍欠佳。其中，受医疗行业大规模罢工拖累，教育和保健服务业由上个月的新增12.9万就业岗位转为本月的减少3.4万，是拖累非农的最主要因素；此外或受冬季极端天气影响，建筑业新增就业由正转负，休闲和酒店业就业人数降幅扩大。

综合分析：罢工和极端天气影响下美国2月新增非农就业人数、失业率、劳动参与率等数据全线走弱，同时12月、1月非农就业人数合计下修6.9万人，亦指向就业市场基本面较此前数据表现更弱。不过目前时薪环比增速仍维持相对高位，或表明劳动力供给收缩速度快于需求，叠加美伊冲突背景下油价飙升，后续美国通胀将可能受到薪资和油价两方面上行压力，美联储对降息或更为谨慎。

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