■贺宛男

本周，中东局势扰动全球资本市场，日本股市下跌5.5%，韩国股市下跌10.5%，印尼股市下跌8.5%，欧美股市下跌4%—6%不等。而上证指数跌幅为0.93%，相比之下，A股市场是跌幅较小的市场。这当然同这么多年来A股市场涨幅不大、估值相对较低有关。

尽管上证指数跌幅不大，但深证成指下跌2.22%，创业板指跌2.45%，科创50指数下跌4.95%，全市场仅1200多只个股上涨，4000余只下跌。56个行业板块中，9个上涨，37个下跌。

在上涨的行业中，石油周涨幅最高，达10.84%；其次是煤炭，周涨幅为5.8%，这自然同中东局势紧张推升能源价格有关。但还有两个上涨的行业特别引人关注：电力板块周涨幅4.6%，电气设备（含电力设备和电网设备）周涨幅1.82%，均与“电”有关。这是两个权重较高、对市场影响较大的行业。电力行业约有90家上市公司，电气设备行业约有350家上市公司，二者合计市值超过11万亿元。众所周知，这两个行业的公司大多集中在沪市。

为什么A股的电力和电气设备板块能够在中东冲突加剧之际，顽强地屹立不倒？答案兴许是：今年的全国两会，“算电协同”首次被写入政府工作报告。

政府工作报告明确提出，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。“算电协同”首次被写入政府工作报告，明确列为新基建工程，正式上升为国家战略部署。

电力和电网由此从传统公用事业转向成长赛道，算力+电力融合成为市场的新主线，而且将是长期的主线。

我们一直说，算力的源头是电力；算力规模持续扩张，催生电力需求增长。问题是，算力和电力两张网“各自为政”，资源错配。东部算力需求大但电力紧张、电价高；西部风电光电资源丰富却用不完，形成“东算缺电、西电闲置”的怪圈。“算电协同”后，通过AI调度，用人工智能预测算力需求和绿电供应，实时调整任务，优化资源配置，提高用电效率，让有限的电力发挥更大的作用。

这就给不少细分领域和相关上市公司带来了机会，甚至成为重大利好。

如电网AI调度的龙头企业国电南瑞，AI调度市占率超60%，作为央企参与算电协同国标制定；另如南网科技、南网数字、四方股份等公司，本周股价均大涨10%—20%。

另如储能板块，现已发布2025年业绩快报的佰维存储，全年实现营收112.96亿元，同比增长68.72%；实现归母净利润8.67亿元，同比增长437.56%。公司还发布了今年1—2月的业绩预告，预计实现营收40亿元至45亿元，同比增长340%至395%；实现净利润15亿元至18亿元（相当于上年全年净利的两倍），同比增加921.77%至1086.13%。公司表示，2026年存储行业迎来高度景气周期，AI算力与产业国产化驱动DRAM/NAND价格持续上涨，行业供不应求，公司受益显著。

更有像特变电工那样的全产业链闭环服务企业，能为AI算力中心提供“输电+储能+发电”的一站式电力配套服务，其特高压变压器技术在国内市占率超过50%，全绝缘超高压大容量变压器订单排至2027年底。

还有如电网“国家队”中国西电，“十五五”国家要投入4万亿元进行电网升级，西电的变压器、换流阀就像是工程的“心脏”和“血管”，订单已排到2027年。

需要强调的是，相当部分的电力和电网股，至少目前还属于传统行业。更有不少跟风炒概念的个股，并无实际业绩支撑，风险大于机会。而且，在中东地缘政治冲突阴云未散之际，不确定性增强，整体市场环境难以把握，作为投资者，还是要谨慎为上。