受中东战事影响，投资者风险偏好降温，美股连续两个交易日开盘即大幅低开。不过，这两个交易日均有抄底资金在午盘入场救市，收复了此前的大部分跌幅。

　　对于转向防御策略的投资者来说，当前市场走势颇为微妙。在技术分析师眼中，这种交易表现透着盲目乐观的情绪。技术人士指出，多个关键点位已经受考验，尽管这些点位在很大程度上起到了支撑作用，但更剧烈的震荡行情可能会令支撑位逐步失守。

　　标普500指数周二一度大跌2.5%，至6710.42点，短暂跌破12月低点，最终收跌约0.9%。此次下跌还令该指数跌破100日均线，这一水平在过去一年大部分时间里都是强劲支撑。

　　宏观风险顾问公司首席技术策略师约翰・科洛沃斯表示，约6720点的12月低点是投资者短期内需要关注的关键位置。科洛沃斯称，一旦跌破该点位，“指数重回11月低点的概率将会上升”。

　　交易员同时也在关注200日均线——约6570点，该均线通常被视作长期支撑位。

　　11月低点较指数周二收盘价低约4%。但科洛沃斯表示，如果该点位也无法守住，指数下一步可能跌至6100–6200点区间，从而进入回调状态。

　　标普500期货周三早盘一度上涨0.4%，收复了此前近0.8%的跌幅。

　　未来市场出现更多波动的理由充足，其中最主要的是能源价格飙升，这可能进一步推高通胀。市场本已承受多重压力：混乱的贸易政策、私人信贷市场显现紧张信号，以及人工智能带来的行业冲击。

　　从近期高点回落10%及以上，在技术上被称为回调，这类走势相当常见，也是健康市场周期的一部分。然而，标普500上一次进入回调区间还是在2025年初，当时市场担忧贸易不确定性、经济增长放缓，以及中国人工智能初创公司深度求索（DeepSeek）突然崛起对高估值科技股带来的风险。同年4月爆发的进口税混乱进一步加剧了抛售。

　　爱德华・琼斯投资策略主管莫娜・马哈詹表示：“我们上一次真正意义上的大幅回调大概是在去年4月，当时标普500几乎跌入熊市区域。自那以后，市场几乎一路单边上涨。”

　　近几个月来，市场波动性也一直处于低位，至少从指数层面看是如此。巴克莱银行数据显示，截至2月中旬，标普500在年初录得1960年代以来最窄的年内波动区间。

　　马哈詹称：“这更像是一次健康的盘整，而非深度回调，市场可以借此完成休整。”

　　动能指标同样释放出谨慎信号。标普500的相对强弱指数（RSI）数月来持续下行，目前在43附近徘徊。尽管仍高于30这一传统超卖阈值，但这意味着在市场情绪触底前，股价仍有进一步下跌空间。

　　去年4月，在特朗普公布一揽子全球性进口税政策后，该指标曾暴跌至22以下，随后股市才最终触底反弹。

　　并非所有技术分析师都持悲观态度。一些人认为，标普500指数反弹至7000点——该指数从未收于这一水平上方——并非不可能。

　　“我仍然认为我们会突破7000点，”Evercore ISI技术分析主管里奇・罗斯表示。罗斯认为，即便该指数测试200日均线，整体看涨上升趋势依然完好。

　　“在这个市场里，要想有所收获，就得先有所付出，”他补充道。