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逆水行舟

盘面消息

A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌1.43%，收报4122.68点；深证成指跌3.07%，收报14022.39点；创业板指跌2.57%，收报3209.48点。沪深京三市成交额达到3.16万亿，较昨日放量1118亿。

老水看盘

当前市场面临的最大风险，在于指数处于创了新高的相对高位，不管是上证指数还是深证成指均是如此。

在此背景下，若外围市场出现大跌甚至暴跌，极易对A 股形成显著冲击，外围市场的任何风吹草动，都有可能引发 A 股巨量获利盘的集中杀跌，今天市场走势正是这一情况的体现。

目前美伊对抗的态势并未缓和，至少在舆论层面，双方的交锋一浪高过一浪，呈现出互不相让的僵持状态，冲突甚至有向长期化发展的可能性。若这一局面成为现实，其对全球经济的负面影响将是显而易见的。核心影响在于，若霍尔木兹海峡被长期封锁，原油、成品油价格势必会失控，这也是今天纽约原油价格再度大涨约3% 的核心原因。

与此同时，其实黄金价格是跳水的，比昨天有微幅上涨，而且是高空跳水这么一个状态。黄金的下跌与原油的上涨，实则是市场心态的直观反映：市场对美伊冲突的尽快结束存在一定预期，若双方并非以占领伊朗、实现政权更替为诉求，如果仅仅只是摧毁对方的军事实力，或者核弹也好，导弹也好，海军也好，通过现在的对轰，基本上就可以解决问题，所以某个时间段双方可能都会有一种台阶可下。这也是黄金价格走弱的原因。而原油价格则受现实供应端的直接影响，价格居高不下，这也成为今天A 股市场 “三桶油” 再度涨停的重要原因。

今天A 股的上涨板块极为有限，仅集中在与原油、石油、煤炭相关的产业链板块，涵盖开采、提炼、运输等细分领域。除此之外，市场的护盘力量主要来自银行与保险板块，其中银行股冲高回落，保险股则在盘中形成支撑、拉动指数。

受此影响，上证指数上午翻红，午后也一度再度翻红，但随着外围市场开启暴跌，A 股指数逐级走低。截至收盘，上证指数下跌 1.43%，深证成指下跌3.07%，创业板指下跌 2.57%，科创板指数跌幅更大，达 5.38%左右。个股层面呈现普跌态势，4675 家个股下跌，仅 559 家个股上涨；成交量方面，今天市场成交额达3.1 万亿元，主力资金净流出额达 2135 亿元，创出罕见规模，市场呈现放量出逃的状态。

从板块表现来看，前期被充分炒作的板块杀跌力度尤为显著，航空航天装备、军工电子、半导体、能源金属、工业金属以及金属新材料等板块均出现大幅下跌。究其根本，这些板块此前借市场热点借题发挥，股价已处于高位，不少个股的估值早已透支未来多年的增长空间，在外围市场剧烈波动的冲击下，板块行情自然易出现逆转。

反观此前持续提及的低估值核心板块，因自去年6 月以来调整相对充分，近期展现出极强的抗跌护盘态势，主要包括银行、中国移动这类运营商、电力以及石油煤炭板块，不过今天这类板块内部也出现了分化，电力、证券板块均下跌1%，未形成护盘效应。

金融板块中，仅有银行与保险板块展开护盘动作。一方面，银行板块已充分调整半年有余，股价处于相对低位，此时护盘能够达到事半功倍的效果；另一方面，保险板块此前已连续调整九天，从调整幅度与估值水平来看，已具备主力资金进可攻、退可守的布局价值，这也是两大板块相对强势的核心原因。

此前水皮曾明确，2026 年有三句话需要大家记住：一是估值中枢上移，二是高低切换，三是北水南下。而此次市场在突发风险冲击下，高低切换的逻辑充分显现，也印证了其在市场波动中的实际价值。

恒生指数与恒生科技指数今天均高开低走，其中恒生指数相对偏强。早盘指数一度反弹形成M 头形态，午后虽短暂翻红，但受外围市场持续大跌的拖累，最终无奈回落。收盘时，恒生指数下跌 1.12%，恒生科技指数下跌 2.26%。值得关注的是，北水南下的趋势延续，今天再度净流入港股约60 亿港元，这已是北水连续三个交易日大手笔布局港股市场。今天恒生指数成交额放量至3700 亿左右，可见部分资金正逆势提前布局。（本文数据来自：choice数据）

一句话点评：逆水行舟。

编辑：柴多多