2026年以来，精细化工行业龙头公司新和成（002001）股价走势强劲，近期股价更是多次创出历史新高，最新市值接近999亿元。

梳理发现，裘国根掌舵的重阳投资，早在2017年就耗资6亿元买入新和成，随后重阳投资旗下多只产品相继买入，截至2025年三季度末，重阳投资旗下3只产品进入新和成前十大股东名单，持仓市值接近15亿元。从投资收益看，重阳投资8年，获利至少10多亿元。

重仓8年获利丰厚

3月2日，新和成股价上涨3.17%，股价盘中最高触及32.98元，报收32.5元，创出历史新高，总市值高达999亿元。

根据新和成过往公告， 2017年12月22日，裘国根掌舵的上海重阳战略投资有限公司，通过旗下的重阳战略汇智基金，耗资6亿元参与新和成增发，增发价为28元/股。

过去几年来，新和成多次送股和分红，根据Choice资讯，新和成当年的增发价，前复权为9.25元。从增发日至2026年2月27日，公司股价涨幅为240.42%。

过去8年多来，新和成的股价走势如下：

根据新和成定期公告，2020年，重阳投资旗下另外两只产品也出现在其前十大股东中。尽管此后持股数量有少许变动，但直到2024年三季度，才有较多减持，当时市场短期快速上涨，新和成股价亦快速拉升。

2024年四季度，重阳投资再度加仓，截至2024年底，重阳投资旗下3只产品进入新和成前十大股东名单，直到2025年三季度末依然持有。

重阳战略汇智基金持仓变动情况如下图所示：

根据新和成定期报告，结合重阳投资旗下产品的持仓变动情况，大致可以测算，如果重阳投资旗下产品持有至今，盈利至少有10多亿元。

裘国根的投资之道

从新和成的股价走势看，过去8年多来，股价上涨两倍左右，在当前AI概念股动辄几个月翻倍背景下，这种涨幅短期看难言惊艳，但从绝对金额看，已豪赚10多亿元。

事实上，在投资新和成的背后，透出了裘国根的投资哲学。

在重阳投资合伙人舒泰峰所著的《财富是认知的变现》的序言中，裘国根写道：急于求成，追求一夜暴富是人性使然，却是长期投资成功的大敌。很多时候，慢就是快。

裘国根投资新和成，持有8年，从业绩表现看，新和成作为全球精细化工领域的领军者，主营产品市场占有率位居世界前列，凭借高研发投入构建起深厚的行业护城河。公司基本面稳健，盈利情况向好，注重给投资者分红。

2025年，在给《证券分析》的序言中，裘国根谈到了投资中的三大普适性原理：

一是股权思维。投资是价值基础上的博弈，价值是投资的基础。不忘初心，方得始终，股权思维是投资的初心，只要守住这一条，投资就不会偏离正道太远。同时，股权思维也是长期主义之根，只有所有者才会乐意与企业一起成长。

二是逆向思维。从众效应是人类的天性，股市中的从众效应尤其明显，它会造成投资行为的扭曲。格雷厄姆刻画的“市场先生”形象非常精妙：他情绪多变且极不稳定。当他情绪乐观时，会给出极高的价格；情绪悲观时，又会报出极低的价格。然而，由于均值回归的规律，无论极度乐观还是极度悲观，一切的异常都无法持续太久，事物的发展总会回归到它本来应该的样子。

三是风险思维。投资界有句俗语：有胆大的投资者，有老道的投资者，但没有又胆大又老道的投资者。金融的世界充满了“黑天鹅”，虽然它并不时时发生，但是一旦发生就破坏性极强。应对的核心是绝不干不可逆的事情，输了就没机会翻本的事绝对不干，更高的层次则是从全概率的角度对“黑天鹅”给予高度重视。

资金年内加码化工板块

从主营业务看，新和成深耕医药化工领域，是国内维生素和蛋氨酸龙头公司，还在积极推进尼龙新材料等项目。

今年1月22日-1月23日，数十家机构人员调研了新和成。在回答投资者提问时，新和成表示，公司旗下的天津尼龙新材料项目于2025年9月正式启动桩基施工，项目一期规划建设年产10万吨己二腈、10万吨己二胺和14万吨尼龙66，未来可根据市场需求灵活调节各环节产品产量。公司新材料板块目前主要产品包括聚苯硫醚（PPS）、高温尼龙（PPA）等。PPS现有年产能2.2万吨，公司PPS四期项目已在稳步推进中，计划年产能8000吨。

从资金层面看，今年以来，化工主题ETF吸引超百亿资金涌入。据Choice测算，今年前两个月，化工主题ETF净流入超270亿元。其中，鹏华化工ETF净流入152.39 亿元，富国化工50ETF净流入58.5亿元，华宝化工ETF净流入也超30亿元。

谈及对化工板块的看法，嘉实基金认为，当前化工行业或正处于新周期启动的前夜，未来1至2年可能会迎来逐渐向上的过程，伴随着企业基本面周期性修复，盈利改善可能带来现金流提升、分红能力增长，部分化工龙头企业还可能成为优质红利资产。

中欧化工产业基金经理王习表示，化工领域的多个方向都值得关注。其中，农药、化肥和制冷剂等行业，供给端约束较强且盈利已经修复，未来一年的行业景气度有望持续上行；化纤、草甘膦等行业自身供需迎来拐点，但未来两年新增产能增速大幅放缓，目前库存较低，这是顺周期方向中最看好的方向。

作者：赵明超