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　　来源：万联证券

　　2月A 股主要股指涨跌互现：截至2 月25 日收盘，上证综指收报4，147.23 点，较1 月末上涨0.71%。分结构看，本月A 股主要股指涨跌互现。其中，中证500、沪深300 指数涨幅较大。

　　本月市场流动性较为平稳：截至2 月25 日，因假期影响，本月A 股市场新成立的偏股型基金份额回落，全市场日均成交额环比下降，但重要股东净减持规模下降，A 股限售解禁规模下降。总体而言，2 月A 股市场流动性较为平稳。证监会主席吴清表示，证监会将高质量编制和实施好资本市场“十五五”规划，全力巩固资本市场稳中向好势头，以更大力度培育耐心资本和推动中长期资金入市，更好匹配产业发展的长周期需求。随着增量资金入市工作稳步推进，中长期A 股市场流动性有望提升。

　　投资者情绪维持高位，市场风险偏好回暖：2 月A 股市场投资者情绪维持高位，市场风险偏好回暖。本月油气开采、有色金属、光伏设备行业涨幅靠前。CPO、光纤、液冷等算力通信相关板块走强。受益于电网固定投资增加以及AI 算力基建扩张，电网设备、风电设备等板块走高。证监会主席吴清在座谈会上强调，证监会要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性。预计制度性改革将持续深化，更多有利于支持经济高质量发展的举措有望落地，有助于进一步提升投资者信心，改善市场生态。

　　大势研判及行业配置建议：国内方面，1-2 月为经济数据真空期，在资金博弈后，A 股迎来“春节行情”，市场风险偏好回暖，交投热度维持高位。预计市场信心有望保持积极。

　　2 月全国多地召开两会，经济增长方面，多个经济大省“勇挑大梁”，半数以上省份GDP 增长目标设定在5%或以上。产业规划方面，科技行业尤其是硬科技领域备受重视，战略性新兴行业及未来行业发展空间广阔，增长潜力较大，同时有望带动产业链上下游行业升级，中长期或将带来超额回报，可把握布局机遇。经济增长前景回暖与产业结构持续优化有望为 A 股市场配置创造更多机月遇初。全3国两会将召开，预计将带来更多产业布局指引。

　　资本市场方面，2 月A 股市场资金表现活跃，春节假期后布局意愿有望继续增强，资金面有支撑。建议关注：1）两会　　政策窗口期内，关注产业发展的重点方向。在科创领域内把握优质企业的配置机遇；2）宏观调控政策持续推动经济增长动能回升。继续关注全方位扩大内需政策的配置主线。

　　风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。