三重风险压力下，瑞银下调美国股市评级_商业

三重风险压力下，瑞银下调美国股市评级

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2026-02-28 10:57:44

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【环球网财经综合报道】据CNBC等外媒报道，瑞银集团全球股票策略主管Andrew Garthwaite日前将美国股票在全球股票投资组合中的评级下调至基准，指出支撑美股多年领跑的核心因素正在消退，美元走弱、估值过高及华盛顿政策动荡风险上升，成为主要考量。

Garthwaite表示，美元风险是核心关切。瑞银预测欧元兑美元汇率将在一季度末升至1.22美元，美元面临不对称的结构性下行风险。历史数据显示，美元贸易加权指数每下跌10%，未对冲状态下美股表现将跑输全球大盘约4%。受资金流向海外影响，2026年以来海外市场显著跑赢美股，MSCI除美国外全球指数累计上涨约8%，日经225指数上涨17%，欧洲斯托克600指数上涨7%，标普500指数同期表现平淡。受人工智能负面影响担忧与通胀持续困扰，美股周五再度走弱。

瑞银称，美股另一重要支柱企业回购优势弱化。当前美国股票回购收益率与全球同业基本持平，股息与回购合计股东收益率约为欧洲的一半，对资金流入与盈利增长的支撑显著下降。

估值层面压力同样突出。美国股票经行业调整后的市盈率较国际同行高出35%，远高于2010年以来约4%的平均溢价水平，约六成行业估值高于全球同业及自身历史溢价区间。

此外，美国政策波动加剧市场顾虑。关税调整、信用卡利率上限提案、私募住房投资限制、药品定价审查，以及针对国防企业股息与回购的约束提议，均带来不确定性。

瑞银方面并未全面看空美股。Garthwaite认为，在潜在泡沫初期，美国经济与股市仍具相对优势，且除中国外，美国人工智能普及速度快于多数主要地区，有望支撑相关行业盈利增长。另据CNBC Pro调查，瑞银策略师Sean Simonds将标普500指数年底目标价定为7500点，低于14位顶级策略师7629点的平均预测。

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