本报讯 科达制造（600499.SH）于2026年2月接待了广发基金、国联民生证券、汇添富基金、鹏华基金等4家机构的调研。本次调研采用特定对象调研、现场参观及线上结合的形式，公司董事会秘书彭琦、证券事务代表黄姗就陶瓷机械、海外建材等核心业务的经营情况、未来规划及市场动态等问题与机构投资者进行了深入交流。

调研基本信息

核心业务解读

陶瓷机械业务：海外市场渗透率提升 高端合作显示范效应

公司介绍，2025年前三季度陶瓷机械业务营收小幅下滑，净利率受资产减值影响有所下降，但配件耗材业务（含墨水业务）营收实现较好增长，占陶机业务营收比重提升，服务化战略成效初显。
近年来，公司通过加大研发投入及产业链并购，陶机产品质量与性能显著提升，核心竞争力增强。面对全球经济低迷及成本高企，公司“大产量、低成本”的陶瓷生产解决方案为海外客户带来成本优势，推动全球陶机市场渗透率稳步提升。值得关注的是，公司去年与海外头部陶瓷企业达成设备供应合作，未来有望通过标杆工程加速导入高端市场。此外，公司将推进配件耗材与陶机协同发展，并延伸压机、窑炉等核心设备通用化领域，为业务贡献增量。

从海内外市场表现看，2025年前三季度陶机海外收入占比超55%，接单占比超65%。国内市场需求虽面临一定压力，但随着技术迭代及存量产线升级需求释放，有望逐步回暖。公司计划持续推进全球化布局，拓展欧美等高端市场以平滑行业周期波动，未来海外订单占比或进一步提升。

海外建材业务：营收利润双高增 在建项目支撑未来增长

2025年公司海外建材业务表现亮眼，实现营收81.87亿元，同比增长73.57%；净利润14.74亿元，同比增长155.94%，净利率约18%。其中，瓷砖业务均价较上年提升且保持稳定，玻璃业务基本达预期，洁具业务毛利率改善但受非洲当地需求及价格敏感度影响，盈利能力仍存压力（上述财务数据未经审计）。

从营收结构看，2025年前三季度海外建材业务占总营收比重约47%。增长主要得益于坦桑尼亚玻璃项目、喀麦隆及科特迪瓦等陶瓷项目产能释放，以及瓷砖产品价格策略优化。未来增长动力方面，科特迪瓦陶瓷二期、肯尼亚基苏木陶瓷二期及南美秘鲁玻璃（年产能20万吨）项目预计2026年投产，加纳玻璃项目（年产能20万吨）预计2027年下半年投产，上述项目产能释放后，有望助力公司实现“百亿建材”目标。

截至2025年底，公司海外建材业务已在非洲7国投产25条产线，产销率维持高位，产品覆盖超60个国家及地区。非洲市场方面，撒哈拉沙漠以南区域城镇化及人均瓷砖消费水平较低，且坦桑尼亚、肯尼亚等地区人口结构年轻、增长快，具备长期消费升级潜力。当地瓷砖市场竞争已回归良性，公司产品通过参考进口产品综合成本动态定价，性价比优势显著。渠道上，公司以独家合作经销商为主，辅以工程客户拓展，经销商库存周转率及收益率保持良好水平。

风险应对与其他业务动态

针对海外经营风险，公司优先选择营运环境稳定地区布局产能，且因项目对当地就业、产业发展贡献突出，获得政策支持；同时通过保险等措施降低运营风险，对稳定性较弱但潜力市场则以出口方式拓展。人才本地化方面，海外建材业务外方员工占比约90%，管理岗位本地化程度提升，同岗位人力成本低于国内。汇兑风险上，公司通过偿还欧元贷款、优化融资结构（资产负债率较年初下降）及利用固定汇率货币（西非及中非法郎与欧元汇率固定）等方式降低波动影响。

其他业务中，2025年前三季度锂电材料业务负极材料产销率超90%，营收及净利率显著改善；新能源装备业务营收亦实现较好增长。公司持有蓝科锂业43.58%股份（控制48.58%表决权），其碳酸锂产能约4.1万吨/年，生产成本处于行业较低水平，售价随行就市，碳酸锂价格上涨将对公司业绩产生积极贡献。

战略规划与股东回报

公司海外建材业务将延续“填空”策略，聚焦城镇化薄弱、人口增长稳定且本土产能缺口区域，同时通过收并购丰富品类。关于与森大集团的合作，双方拟通过资产重组实现海外建材业务全资控股，以深化渠道与资源整合（预案审批存在不确定性）。分红方面，公司将综合经营情况、战略规划及资本开支需求，争取稳健提升分红比例。

（注：文中财务数据未经审计，具体以公司定期报告为准）

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