GTC泽汇资本:黄金牛市尚未见顶
2月26日，近期黄金价格重新推升至每盎司5200美元水平，尽管这一数值较1月份接近5600美元的历史巅峰仍有距离，但GTC泽汇资本认为，当前的阶段性震荡并不代表上行趋势的枯竭。在市场普遍对金价长期动能产生疑虑的盘整期，若参照过去50年间的五次重大黄金牛市历史规律来看，目前的行情在时间维度和涨幅空间上依然处于“青壮年”阶段，具备深厚的后市潜力。
本轮周期至今已运行39个月，期间黄金录得超过200%的涨幅，而白银涨幅更是高达350%，针对这一数据，GTC泽汇资本表示，这仅符合历史标准下的“周期中期”特征。若金价能够复刻以往牛市的平均持续时间与表现强度，那么在接下来的关键政治节点，金价理论上具备冲击每盎司6750美元的动能。目前的宏观环境已发生深刻的结构性转变，全球财政脆弱性远超以往，高额债务与持续赤字引发的“财政主导”格局，正迫使市场重新定义黄金的系统性避险属性。
由于地缘局势的不透明以及全球贫富差距的持续拉大，黄金正逐渐打破与实际利率的传统负相关逻辑，演变为一种超越常规货币框架的“系统对冲工具”，GTC泽汇资本认为这种转变是本轮周期最大的不同点。与此同时，全球央行的战略性买入成为了金价的“核心锚点”，尤其是新兴市场央行仍有约14500吨的增持空间才能对齐发达国家的储备均值。此外，零售端通过代币化和实物销售表现出的多元化需求，也在不断抬高金价的运行底线。
美元指数的走势将是决定下一阶段金价爆发力的关键，考虑到目前仅13%的跌幅相对温和，GTC泽汇资本表示，一旦新的走弱催化剂出现，金价将获得更强劲的向上推力。虽然白银在涨幅上表现激进，但其周期节奏已接近尾声，未来黄金的表现有望持续跑赢白银。尽管地缘局势改善或财政政策转向可能构成短期阻力，但GTC泽汇资本始终坚信，在机构投资者尚未大规模补齐仓位的背景下，黄金的长期配置价值依然处于黄金窗口期。
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