炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

◎卢伊 记者 徐蔚

券商“春播”时节悄然提前。截至2月26日，已有华福证券、天风证券（维权）、西部证券、财通证券等多家券商举行春季策略会，开源证券、广发证券、华源证券、国泰海通证券也已排定时间表。

与往年相比，今年券商春季策略会“抢跑”态势明显。受访人士认为，这一现象折射出行业竞争格局的演变，在公募降佣背景下，“以研究换佣金”的传统模式受到挑战，券商研究所正加速向“以服务换收入”的模式转型。

聚焦AI科技等前沿赛道

纵观已举行的策略会，今年券商普遍跳出传统框架，更加聚焦AI科技、有色金属等特色板块，并为此设立了专门的深度论坛。

在科技领域，AI如何赋能产业成为绝对焦点。多家券商特设成长投资专题论坛，深入探讨AI、商业航天、芯片等前沿方向。

财通证券电子和新科技首席分析师唐佳看好硬件行业发展。唐佳认为，全球半导体设备销售额有望在2026年和2027年继续攀升，分别达到1450亿美元和1560亿美元。中国有望继续保持全球第一大半导体设备市场的地位，为国产半导体设备、零部件、材料企业带来旺盛的需求。

不少券商认为商业航天将迎来产业变革。例如，开源证券军工首席分析师王加煨在近期发布的报告中表示，随着技术迭代与配套完善，太空算力和其他新兴应用有望推动商业航天迎来具备规模化商业价值的产业变革。

与此同时，以有色金属为代表的周期板块也获得了高度关注。天风证券金属与材料首席分析师刘奕町在其2026年展望中认为：不确定性和流动性宽松有望分别支撑黄金的结构性与周期性需求，对金价形成共振支撑；战略矿产作为支持制造业升级的重要原料，其战略价值与经济价值将逐渐被市场认知。

2026年投资机会涌现

对于2026年资本市场的投资机会，各家券商也亮出了鲜明观点。

科技主线依旧清晰。开源证券策略首席分析师韦冀星在最新报告中认为，本轮股市上涨行情的核心驱动力并未转向，结合TMT板块的相对盈利优势，“AI+”方向的高beta属性现阶段仍有望获得支撑。广发证券策略首席分析师刘晨明同样认为AI是产业主线，建议关注海外链的供需缺口以及国内链的算力需求反弹与端侧创新机遇。

周期与价值板块的投资机遇被普遍看好。国泰海通证券策略首席分析师方奕在近期研报中表示，地缘博弈将持续限制有色金属等战略资源品供给，推荐关注供需改善的有色金属、化工、钢铁、建材等相关板块。广发证券则表示：电新行业正迎来困境反转，需求回升与产能出清有望推动资产周转率改善；铜作为全球资源品，其走势与全球制造业PMI趋势密切相关。

西部证券策略首席分析师曹柳龙在策略会上预测，随着地缘冲突逐步缓解及OPEC+主要产油国暂停扩产，2026年全球有望迎来油价超级周期，将直接利好大炼化板块。在行业配置上，曹柳龙建议上半年关注石油、化工板块，下半年转向白酒、恒生科技板块。

从“卖观点”到“卖服务”

相较往年，今年春季策略会的日程显著提前，券商分析师们也早已进入忙碌的调研季。综合受访人士的观点，这不仅是日历上的简单前移，更是多重因素叠加下的必然结果。在公募降佣背景下，“以研究换佣金”的传统模式受到挑战，券商研究所正加速向“以服务换收入”的模式转型。

具体来看：一方面，市场竞争加剧是直接推手。一位券商人士对上海证券报记者表示，策略会的“提前”是券商研究所提升自身曝光度、争夺市场定价权和影响力的重要手段。今年行情结构分化加剧，AI等主题轮动特征显著，谁能更早发声、更精准地捕捉市场焦点，谁就能在激烈的投研服务竞争中抢占先机，吸引更多机构客户的关注。另一方面，公募降佣政策倒逼行业转型。易观千帆证券行业咨询专家夏雨在接受上海证券报记者采访时表示，过去的研究所主要是单向输出研究报告，以观点为核心高度绑定交易佣金，充当二级市场的信息中介，而现在更强调双向互动和价值提升。

在降费大背景下，服务本身成为了价值的直接载体。在夏雨看来，策略会“抢跑”既带来机遇，也对券商提出了三重考验：一是时间窗口争夺战更加激烈，需要更早形成并验证投资逻辑；二是研究时效性要求大幅提升，对研究团队的快速反应能力提出更高要求；三是服务价值前置化，研究所需要在更早期就展现专业能力以锁定客户资源。