【导读】2月25日，港股大模型股集体大跌

中国基金报记者格林

2月25日，港股三大指数涨跌不一。截至收盘，恒生指数涨0.66%，报26765.72点；恒生科技指数跌0.19%，报5260.50点；恒生国企指数涨0.30%，报9034.75点。全日大市成交额为2368亿港元，南向资金净卖出40.57亿港元。

互联网科技股涨跌不一，美团-W涨1.60%，哔哩哔哩-W跌0.87%。内房股活跃，碧桂园涨6.45%。

内房股集体拉升

2月25日，内房股集体拉升，碧桂园涨6.45%，旭辉控股集团涨6.02%，建发国际集团涨5.12%，龙湖集团涨4.60%。

消息面上，2月25日，上海市住房城乡建设管理委等五部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，从调减住房限购、优化公积金贷款、完善个人住房房产税三大维度推出7项具体举措，政策自2026年2月26日起正式施行。

天风证券（维权）此前发布研报表示，受春节假期因素影响，房地产供需两端进入传统淡季，30大中城市商品房成交面积季节性回落。节前，2026年1月地方两会部署“稳楼市”政策，多地明确表示将着力稳定房地产市场、推进城市更新，从稳市场和优存量两方面发力。节后重点关注2月下旬地产销售回暖节奏以及政策动向。

大模型股集体大跌

大模型概念股早盘冲高后集体跳水，截至收盘，MINIMAX-WP跌14.37%，报753.50港元/股，成交额为22.72亿港元；海致科技集团跌11.63%，报107.90港元/股，成交额为5.12亿港元；智谱跌10.75%，报560.5港元/股，成交额为16.77亿港元。

部分机构人士认为，大模型概念股在经历资金短暂爆炒后回归理性定价。不过，仍有机构基于横向对比表示，中国大型科技巨头被严重低估，当前或为底部布局、等待情绪修复、指数补涨的时机。

联邦制药大涨

2月25日，联邦制药股价一路上涨，下午股价一度飙涨超过7%，收涨5.75%。

消息面上，前一日，联邦制药公布了新一代三重靶点减重药UBT251中国的一项中期临床试验数据。据了解，该注射液每周给药一次，在连续给药24周后，试验药组平均减重达19.7%，安慰剂组仅为2%。

第一财经的报道显示，目前，包括恒瑞医药、翰森制药、诚益生物在内的本土药企的GLP-1类药物都已经通过对外授权的方式实现出海。

“量贩零食第一股”大涨

鸣鸣很忙午后发力，收涨8.16%，报435港元/股，成交额为2.24亿港元。

申万宏源此前研报指出，公司拥有“零食很忙”“赵一鸣零食”两大主力品牌。截至2025三季度末，公司共有19517家门店，覆盖28个省份；其中59%位于县城及乡镇，下沉市场覆盖1341个县。预计公司2025—2027年分别实现营业收入631.64亿元、798.83亿元和924.82亿元，同比增幅分别为60.5%、26.5%和15.8%；实现归母净利润22.92亿元、30.89亿元和37.43亿元，同比增幅分别为174.9%、34.8%和21.2%。申万宏源首次覆盖该公司，给予“增持”评级。

编辑：格林

校对：乔伊

制作：小茉

审核：许闻