转自：贝壳财经

2月24日，山东科源制药股份有限公司（简称“科源制药”）发布2025年度业绩预告修正公告，将归母净利润预期从同比下降35%-55%大幅下修至下降70%-80%，预计全年归母净利润仅1208.97万元至1813.45万元。这场业绩“跳水”的直接导火索，是子公司一桩突如其来的合同纠纷诉讼。

公告显示，科源制药子公司山东力诺制药有限公司（简称“力诺制药”）于2月14日收到江苏省灌南县人民法院《民事判决书》，就其与江苏赛邦药业有限公司的销售代理合同纠纷一案作出一审判决。依据该判决，力诺制药需承担赔偿责任1610.70万元，该事项属于资产负债表日后调整事项，是公司无法合理预见的事项，因此公司需对2025年度业绩预告情况作出修正：确认营业外支出约1610.70万元，同时相应减少归属于上市公司股东的净利润。

科源制药认为，此次业绩修正源于上述判决对公司非经常性损益项目的影响，影响金额预计约1610.70万元。业绩修正后，科源制药预计归母净利润为1208.97万元至1813.45万元，比上年同期下降70%至80%。此前，科源制药预计归母净利润为盈利2720.19万元至3929.16万元，比上年同期下降35%至55%。

此外，由于上述纠纷，力诺制药部分银行账户被冻结，截至目前，仍有1个银行账户未解除冻结，被冻结资金金额达5700万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的4.19%，虽未达到重大诉讼披露标准，但已对其子公司正常经营产生潜在影响。

2023年4月登陆创业板后，科源制药当年实现营收4.48亿元，同比微增1.07%，净利润同比下滑15.60%至7704万元；2024年业绩进一步承压，营收同比增长3.60%至4.64亿元，净利润却降至6044.87万元，同比下降21.54%；2025年前三季度，经营状况持续恶化，营收3.03亿元，同比下降8.5%，净利润3147万元，同比下降20.7%，营收与净利润双双下滑。

对于净利润的持续下滑，科源制药曾解释为产品销售价格下降、市场推广费用增加所致。数据显示，2024年科源制药销售费用同比增长21.69%至7715.44万元，而毛利率同比下降2.94%。

在主营业务增长乏力的背景下，科源制药曾试图通过并购寻找新的业绩增长点。2024年10月8日，科源制药因筹划重大事项停牌，并透露了拟购资产为宏济堂。同年10月22日，科源制药发布公告，计划通过发行股份及支付现金的方式，购买力诺投资控股集团有限公司、力诺集团股份有限公司等39名交易对方合计持有的宏济堂99.42%股权，并募集配套资金，该交易构成重大资产重组及关联交易，收购金额最高将达35.81亿元。2025年6月27日，深交所正式受理此次交易，科源制药也于7月10日收到深交所问询函。

公开信息显示，科源制药与宏济堂同属力诺集团旗下核心医药资产，此次收购本是内部整合。宏济堂是我国中华老字号、国家级非物质文化遗产、中成药工业百强品牌，具有较强的品牌优势及销售渠道资源。科源制药彼时乐观预测，交易完成后，自身主营业务将从化学药延伸至中成药领域，实现“化药+中药”双轮驱动，同时通过生产设施集约化、采购销售渠道协同，降低经营成本，最终打造具备规模优势的医药大健康平台，提升公司综合实力和整体价值。

就在市场认为重组可能顺利推进时，11月28日，科源制药召开董事会，决定终止本次重组。对于终止原因，科源制药仅表示“市场整体环境情况较重组筹划之初发生一定变化”，未作进一步阐释。但结合行业动态与公司经营数据不难发现，这一“变化”背后，是多重压力交织的结果。其中，35.81亿元的收购对价相当于科源制药2024年营收的7.7倍、净利润的59倍，远超其自身资本承载力。截至2024年年末，科源制药的货币资金为1.78亿元。

对于如何应对合同纠纷案、终止收购宏济堂后的战略规划等问题，2月25日，新京报记者向科源制药发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。

新京报记者 张兆慧

校对 杨利