作者 | 刘银平编辑 | 付影

　　来源 | 独角金融

　　春节前夕，华宝基金一则人事变动引发市场关注：任职近20年、担任基金经理超13年的指数投资总监胡洁，一次性卸任在管全部16只产品。这次“清仓式”离任之所以引人注目，不仅因其资历深厚，更在于管理规模高达1013.62亿元——占据公司指数基金总规模的一半以上，堪称华宝ETF时代的“关键推手”。

　　作为以ETF产品为主的指数基金经理，胡洁在任期间曾推动公司ETF规模快速扩张。然而，与其规模贡献形成鲜明对比的是业绩表现：卸任前，她所管产品的近一年整体回报为9.33%，明显跑输同期沪深300指数逾20%的涨幅。

　　胡洁的离任，让华宝基金长期以来在权益基金方面的“冰火两重天”结构性困局再次浮出水面。ETF赛道是华宝的亮点，公司起步较早，近年来在被动产品上持续发力，截至2025年末，非货ETF规模已达1278.77亿元，同比增长56.38%。正是在ETF的强力拉动下，华宝基金整体管理规模终于在2025年三季度末突破4000亿元，结束了三年的规模停滞期。

　　但被动产品的风光背后，主动权益基金则显得格外沉寂。近两年，华宝主动权益基金管理规模多在200亿元以下徘徊，2025年更有多只产品因规模不达标而黯然清盘。

　　在此之前，华宝基金经历了董事长、常务副总经理、副总经理等职位变更，随着胡洁的离任，华宝被动投资板块或将迎来一轮调整。

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　　千亿基金经理、ETF核心人物“清仓”离场

　　自2006年6月加入华宝基金，胡洁在公司任职时间已近20年，先后在交易部、产品开发部和量化投资部工作，离职前担任指数投资总监、指数研发投资部总经理。自2012年10月管理首只ETF以来，投资经理年限也已超过13年。

　　当然，胡洁的离职最引人关注的并非其较长的任职时间与基金经理年限，而是其管理的千亿基金规模。

　　截至2025年末，胡洁管理16只指数基金，其中大部分为ETF，管理规模合计1013.62亿元，占华宝基金全部指数基金规模的6成以上，更是占到非货ETF规模的绝大部分，还占了公司全部基金管理规模的近1/4。

　　在公募圈，一般来说指数型基金、ETF对基金经理个人的依赖度较低，和主动权益基金经理不同，指数基金经理更多扮演着“流程执行者”而非“决策制定者”的角色。然而，胡洁的特殊之处在于，她不仅是多只产品的管理者，更是华宝基金指数业务从起步到壮大的见证人与操盘手，以一己之力撑起半边天，其长期稳定的存在本身就是公司与渠道、投资者之间的信任纽带。

　　图源：罐头图库

　　在华宝基金的公告中，胡洁的离任仅以“个人原因”一笔带过，具体原因以及下一站还不清楚。这样一名千亿基金经理的离职，在公募圈犹如一场突如其来的“人事地震”，引发市场热议。如今核心人物挥手告别，谁来接棒这超千亿的资产版图？被动产品线如何平稳过渡？又能否在失去这位“灵魂人物”后继续维持高增长？

　　从胡洁管理的产品来看，16只基金全部为指数型基金，其中8只ETF、6只ETF链接基金，3只ETF规模超过百亿元，华宝券商ETF、华宝中证医疗ETF、华宝中证银行ETF规模分别为397.72亿元、252.63亿元、127.94亿元。

　　不过从胡洁的投资业绩来看并不是很理想，近一年回报为9.33%，要远低于沪深300指数的20.4%，近两年、近三年回报，以及总的年化回报也要明显低于沪深300指数。

　　来源：Wind

　　华宝券商ETF是其管理规模最大的一只基金，跟踪标的是中证全指证券公司指数，截至2025年末前十大重仓股持仓占比合计60.96%，基本都是业内规模较大的证券公司。

　　券商股在2024年“924行情”爆发后，曾迎来一波大涨，但从2025年全年来看表现一般，华宝券商ETF在2025年净值仅增长3.68%，远低于同类平均的28.14%及沪深300指数的17.66%，同类排名3103/4812。尽管投资收益一般，但并不妨碍其规模在2025年下半年爆发式增长。

　　华宝中证医疗ETF在2021-2025年度投资业绩表现则均一般，近三年投资收益率为-35.33%。

　　胡洁卸任之后，旗下3只百亿ETF交到了丰晨成、张放手中，两人均是经验丰富的基金经理。丰晨成此前就和胡洁共同管理华宝券商ETF、华宝中证银行ETF，最新管理规模为744.87亿元。

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　　非货ETF规模两年翻倍，偏股基金频频清盘

　　和大部分基金公司自2024年四季度开始布局ETF，并且依靠ETF推动基金管理规模大幅增长不同的是，华宝基金在ETF领域起步较早，2019年突破百亿大关，2020年三季度就已超过400亿元，2020-2022年非货ETF规模在行业内排在6-7位。

　　随着市场行情回暖及ETF爆发，过去两年华宝基金ETF继续保持高速增长，截至2025年末，非货ETF规模为1278.77亿元，同比增长56.38%，近两年接近翻倍，行业排名14位，近几年被嘉实基金、广发基金、富国基金等头部公募反超。

　　2025年以来，华宝基金共新发34只基金，其中ETF及ETF联接基金就有26只，涉及科创芯片、电力、农牧渔、港股通创新药、科创人工智能等赛道。从产品矩阵来看，华宝几乎覆盖了当下市场追捧的每一个热点——从科技创新到周期板块，从港股到新兴产业，意图打造一个“一站式ETF超市”。

　　图源：罐头图库

　　北山常成基金投研院常务院长王兆江表示，近一年指数基金增长是政策引导与市场选择的同频共振。监管层明确推动指数化投资发展，旨在引导中长期资金入市，构建“长钱长投”的市场生态。对投资者而言，经过市场波动后，指数基金规则透明、成本低廉、分散风险的特性更具吸引力。此外，这也反映了投资者结构的变化。随着市场回暖，险资等机构资金加速通过ETF入市。同时，许多个人投资者也从追捧明星基金经理，转向更为“省心”的指数投资。

　　ETF发展进入快车道的同时，是否意味着主动管理会逐渐退场？王兆江并不这么认为，他表示，当前阶段更像是一种“良币驱逐劣币”的市场出清。过去那种依靠风格博弈、集中持股的粗放式主动投资策略正在失效。市场对主动基金经理提出了更高要求，必须具备真正的深度研究和创造超额收益的能力。

　　不过华宝基金在指数基金方面突飞猛进的同时，主动基金管理却显疲态，近两年混合基金管理规模大多在200亿元以下徘徊，截至2025年末混合基金管理规模为180.92亿元，同比增长18%，不管是从规模还是从增幅来看，与指数基金均有较大差距。

　　2025年华宝基金共有9只产品清盘，其中7只为主动权益基金，包括6只偏股混合型基金、1只普通股票型基金，均因为规模不达标清盘。其中，华宝远识混合在2025年3月18日成立之初募集资金2.37亿元，到了上半年末便只剩0.17亿元，一个季度规模降幅达到92.93%，仅存续7个月，10月17日便停止运作。

　　还有多名主动权益基金经理管理规模偏小：徐欣（1.05亿元）、钟奇（1.24亿元）、齐震（2.56亿元）、石坚（2.59亿元）、喻银尤（4.28亿元）管理规模均在5亿元以下；此外，蔡目荣（6.74亿元）、毛文博（7.03亿元）、吴心怡（9.47亿元）、夏林锋（9.66亿元）管理规模均在10亿元以下。

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　　管理层换血，将继续强化被动权益基金

　　在胡洁辞任之前，2025年华宝基金还经历了管理层大换血。6月27日，公司副总经理吕笑然因工作调动离任，值得注意的是，同年1月9日吕笑然刚升任副总经理，在职时间仅5个多月。

　　8月23日，华宝基金公告，原董事长黄孔威因年龄原因辞任，公司党委书记、宝信软件原董事长夏雪松接任。两任董事长均来自大股东中国宝武钢铁集团。

　　黄孔威自2022年7月开始担任华宝基金董事长，掌舵公司3年期间，正值资本市场震荡阶段，华宝基金在此期间虽然实现ETF领域的突破，但整体基金管理规模却处于原地踏步状态。

　　新任董事长夏雪松出生于1970年，2025年8月曾以党委书记的身份在中国宝武官微发言，其中提到，在持续巩固货基、债基、量化、海外投资等既有优势产品市场份额的同时，大力推动主题ETF指数、固收+等产品创新。

　　9月8日，中加基金原董事长夏英出任华宝基金常务副总经理，上一任常务副总经理刘欣已于2024年7月离任，并于同年9月出任摩根士丹利基金首席市场官。夏英曾在北京银行（601169.SH）任职多年，历任支行行长、办公室副主任（主持工作）、资金交易部副总经理等职。

　　2013年夏英加入中加基金协助总经理进行公司运营管理，并于次年升任总经理，2018年1月再次升任为董事长。2023年3月因工作安排从中加基金离任。

　　10月24日，华宝基金又迎来一位副总经理欧江洪，和董事长一样，欧江洪也具有中国宝武背景。

　　图源：罐头图库

　　至此，公司核心高管团队完成新一轮换防。此番人事调整被业内视为实控人中国宝武推动战略转型、强化战略协同的关键举措。不知指数投资总监胡洁的离任，与高层变阵是否有关。

　　截至2025年末，华宝基金的基金管理总规模为4165.28亿元，全年增长611.36亿元，其中非货ETF就贡献了461.02亿元的新增规模。货币基金规模1863.39亿元，但过去一年几乎没怎么增长，距离2021年三季度2474.6亿元的高峰期还缩水了600亿元以上。债券基金规模385.23亿元，连管理总规模的十分之一都不到，和混合基金一样属于短板，甚至比混合基金规模排名还靠后。

　　从董事长夏雪松的发言可以看出，接下来华宝基金将继续强化被动权益基金、稳固固收基金优势，不过这也意味着主动权益或将继续弱化。当被动权益核心人物离场，接下来华宝基金如何填补这一权力与能力真空，推动ETF规模重回前十行列，将成为检验新管理层战略执行力的关键一役。