最近， “金价突破历史高位”的消息此起彼伏，黄金作为避险王者，成为市场热议焦点。

而另一边，手握近 2000亿元投资额度的保险资金，自2025年2月获准投资黄金以来，却始终保持“克制”姿态。

这让不少人疑惑：明明有千亿资金储备，为何险资对大热的黄金迟迟不发力？

10家险企率先拿到“入场券”

故事要从 2025年2月说起。

当时国家金融监督管理总局发布通知，正式允许保险资金试点参与黄金投资，首批试点名单包含 10家头部险企，像大家熟悉的人保财险、中国人寿、平安人寿、太保人寿都在其中。这意味着，保险资金这个“巨无霸”，终于获准进入黄金投资市场。

按照监管要求，试点险企投资黄金的账面余额，不能超过公司上季末总资产的 1%。据此测算，10家试点险企的理论投资上限将近2000亿元，相当于一笔“千亿级弹药”。

政策落地后，部分险企确实行动迅速： 2025年3月，人保财险、中国人寿等4家险企率先成为上海黄金交易所会员，陆续完成首笔黄金交易；截至目前，泰康人寿、太平人寿也加入会员行列，已有6家险企打通了直接投资黄金的通道。

有险企“仅做了少量试水”

尽管入场通道已经打开，但险资的实际投资动作却相当 “保守”。

据权威媒体采访了解，目前多数试点险企的黄金投资占比都处于极低水平，远远没到 2000亿元的额度上限，甚至有险企透露“仅做了少量试水”。

为什么手握千亿额度却不发力？核心原因有三个。

首先是试点刚起步，险企不敢冒进。毕竟这是保险资金首次涉足黄金投资，从制度建设到风险控制都需要摸索，监管也要求 “审慎投资”，不能因为大额交易冲击市场。

其次是专业团队没到位。监管明确要求，黄金投资的研究、交易岗位至少要配 2名通过黄金交易从业考试的人员，风控、核算岗位也得有专人持证上岗，而组建这样的专业团队需要时间，不能一蹴而就。

最后是金价太高，入手不划算。 2025年以来金价一路飙涨，已经处于历史高位，业内普遍认为短期可能会回调，这时候大举买入容易高位套牢，性价比不高。

并未否定长期价值

险资现在不重仓，并不是觉得黄金不值得投。恰恰相反，对追求长期稳健的保险资金来说，黄金的战略价值很突出。

从资产配置的角度来看，黄金和股票、债券等传统金融资产的相关性很低。把一部分资金配置到黄金上，能有效降低整个投资组合的波动幅度，就像给资产组合加了一块 “安全垫”，让整体投资更稳健。

而且黄金的避险属性众所周知，遇到全球经济不稳定、地缘政治紧张等特殊情况时，黄金往往能保持价值，甚至逆势上涨，起到对冲风险的作用。

再看国际市场，欧洲的大型险企早就把黄金纳入了长期配置清单。有些险企持有黄金的周期长达数十年，用黄金来匹配寿险、年金险等长期负债产品，起到 “压舱石”的作用，帮助险企平稳度过多个经济周期。

国内险企也看到了这一点，有试点险企就表示，增加黄金配置有助于分散投资风险，未来会在监管允许的范围内，持续完善黄金投资的研究和操作体系，选择合适的时机优化配置结构。

险企配置或将逐步提升

未来，险资对黄金的配置大概率会 “循序渐进、逐步加码”。

业内普遍预测，如果首批试点险企的投资实践效果良好，证明配置黄金不会影响公司偿付能力，还能改善投资组合的风险结构，后续监管可能会扩大试点范围，让更多险企获得黄金投资资格。

不过，要实现大规模配置，还需要解决一些现实问题。比如，黄金是无息资产，不像债券能拿到利息、股票能分到红利，在险企现行的考核体系下，可能会拖累短期收益；而且部分险企还有不少短期理财型产品，这些产品对资金流动性要求高，和黄金 “长期持有、短期可能波动”的特性不太匹配。