来源：直通IPO；文/孙媛

刚刚，港股“量贩零食第一股”诞生。

1月28日，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（简称：鸣鸣很忙）正式登陆港交所，发行价为236.6港元/股，开盘价为445港元/股，较发行价上涨88％，开盘市值达959亿港元（约合855亿元）。

随后股价有所下滑，截至9：51，鸣鸣很忙股价为423.8港元/股，市值为913.34亿港元（约合814亿元）。

鸣鸣很忙的此次成功IPO，可谓消费赛道的一场资本盛宴。

根据公告，鸣鸣很忙本次总计发行15,511,200股H股。其中，香港公开发售获1,899.49倍认购，国际发售获44.44倍认购。

而44.44倍的国际认购已是近年来港股消费IPO最高倍数的国际配售之一，2025年港股两大消费IPO蜜雪冰城和布鲁可的国配倍数分别为35.23倍和38.60倍。

另外，以每股236.60港元的发行价计算，鸣鸣很忙通过本次IPO总计募集36.7亿港元，这一总额也超过了当时蜜雪冰城34.55亿港元的募资总额。

而它的身后，不仅有高榕创投、红杉中国、黑蚁资本、五源资本、启承资本等知名VC的身影，在此次IPO中，公司还引入了豪华的基石阵容。

8家基石投资者累计认购约1.95亿美元，包括腾讯、淡马锡（Temasek）、贝莱德（BlackRock）、富达基金（Fidelity）、泰康人寿、博时国际、易方达以及淡水泉（Springs Capital），覆盖全球主权财富资金、境内外知名资产管理机构及消费产业战略投资者。

这些基石投资者认购价与本次全球发售的发售价一致，按照开盘价445港元/股计算，意味着此次IPO，他们通过基石投资就浮盈近1.716亿美元(约合11.93亿元)。

鸣鸣很忙的故事，源于两个85后晏周和赵定的“半路”组“CP”。

前者于2017年3月在湖南长沙创立了零食很忙，后者则在2019年以儿子的名字命名，让“赵一鸣零食”在江西省宜春诞生。

随后，二人抓住了“量贩零食”这个风口，通过玩转“低价+下沉市场+快速扩张”的路子，迅速跑通了下沉市场，在资本的驻足下，加速生长。

据招股书显示，鸣鸣很忙的创立，源自于创始人采用量贩模式，致力于满足大众消费者对于优质、平价的零食需求，并通过供应链重构、持续改善产品 组合等方式，丰富了产品组合和重新定义了零售价格体系。公司在零食领域积累的独到经验对其他领域亦有所裨益，并由此拓展到了更为广泛的品类。

目前公司拥有零食很忙和赵一鸣零食两个品牌。鉴于互补的地区覆盖范围及既有的消费者认可度，公司在合并后保持双品牌策略，在各个经营管理环节已进行深度融合，并建立统一的集团标志。

截至2025年9月30日，公司拥有由19,517家门店构成的网络，覆盖中国28个省份和所有线级城市，且门店网络中约59%的门店位于县城及乡镇。于2024年，公司录得GMV555 亿元。截至2025年9月30日止九个月，公司录得GMV661亿元，较2024年同期增长74.5%。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商；按2024年食品饮料产品GMV计，公司亦是中国第四大连锁零售商，并保持高速增长。根据中国连锁经营协会的资料，公司位列2024年中国连锁前十位之一，也是其中增长最快的连锁商。

于往绩记录期间，公司收入主要来自向加盟商销售商品及加盟服务费，并录得持续的高速增长和稳健的盈利水平。

财务数据显示，2025年前九个月，公司实现收入463.71亿元，同比增长75.2%；经调整净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%。同期经营现金流净额达21.90亿元。

2022年至2024年，鸣鸣很忙收入从42.86亿元跃升至393.44亿元，三年复合增速达203%；同期经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，三年复合增速达234.6%。2022年至2025年前九个月，毛利率由7.5%稳步提升至9.7%，经调整净利率由1.9%提高至3.9%。

此次香港IPO募资将主要用于提升供应链能力及产品开发、门店网络升级及增强对加盟商的持续赋能；同时，公司将加大在品牌建设、数字化水平提升以及战略性投资收购方面的投入等，进一步巩固其在休闲食品饮料零售领域的领先地位。