2026年1月26日，现货黄金报4986.53美元/盎司，虽处高位市场情绪转向谨慎，国内零售端，周六福黄金首饰1537元/克、亚一金店1538元/克，较国际金价折算价溢价显著。

一、国内黄金市场行情概览

2026年1月26日，国内黄金价格维持高位运行，上海黄金交易所现货金价突破每克1550元关口，零售市场方面，各大品牌金店足金饰品报价区间较宽，每克在1274元至1562元之间。六福珠宝、周大福等主流品牌当日金价约在1551元至1553元每克，银行投资金条价格相对较低，报每克1132元，为投资者提供了另一渠道。

深圳水贝黄金批发市场作为行业风向标，当日足金999报价为每克1274元，不同工艺与纯度的金价略有差异，如古法金、5G黄金报1275元/克，国内黄金期货市场各主力合约价格小幅震荡，沪金主力合约价格徘徊在1040元/克附近，显示出市场的短期观望情绪。

黄金回收市场行情相对统一，普通足金999回收价报每克1100元，与零售金价存在较大溢价空间，不同K金回收价格依纯度递减，如18K金回收价约802元/克。

二、白银价格狂飙与金银比的异常变动

与黄金的坚挺相比，白银市场在2026年初的表现更为引人注目，1月26日，国内白银价格报每克25.13元（约合90美元/盎司），自2025年11月以来累计涨幅惊人，直接导致衡量金价与银价比值的“金银比”急剧下降至50附近，创下近十三年来的最低水平。

历史经验表明，金银比的回落通常伴随着全球制造业的复苏，即经济向好推升白银工业需求，使其涨幅超越黄金，本轮金银比修复的宏观背景截然不同：美国制造业采购经理人指数（PMI）持续处于收缩区间，并未显示经济强劲复苏迹象，标志着白银价格的驱动逻辑发生了根本性转变，已非单纯的工业品周期所能解释。

三、白银属性转变

当前白银市场的强势，根源在于其属性的重新定义，随着绿色能源转型与人工智能等数字技术的飞速发展，白银因其卓越的导电、导热性能，成为光伏电池、电动汽车、数据中心及AI硬件中不可替代的关键材料，需求前景与全球科技产业趋势深度绑定，战略资源地位空前提升。

市场关注点也聚焦于供应链安全，中国对白银出口实施许可证管理是长期政策，在全球供应链重组背景下，任何主要经济体的贸易政策动向都可能加剧市场对白银供应稳定性的担忧，对潜在供需失衡的预期，进一步强化了白银的金融属性和价格弹性，使其在贵金属牛市中的表现更为突出。

四、美元资产吸引力下降与黄金的央行需求

贵金属整体走强的宏观背景，是全球金融格局的深刻变革，美元在国际储备体系中的份额持续下滑，已跌至近三十年低点，美国庞大的债务规模及其将美元武器化的行为，侵蚀了各国对美元资产的长期信心，作为回应，全球央行正加速外汇储备多元化。

2025年全球央行净购金量保持高位，多国宣布了长期的增储计划，央行持有黄金的总市值已超过其持有的美债规模，结构性变化为黄金价格奠定了坚实的机构需求基础，使其超越了短期波动，呈现出长期价值重估的趋势。美银分析师关于金价有望触及每盎司6000美元的预测，正是基于这种全球货币信用体系的重塑背景。

五、周期性与结构性机会共振

当前贵金属市场正经历周期性与结构性因素的共振，周期性因素体现为在全球地缘政治风险加剧背景下，黄金与白银作为传统避险资产的吸引力。结构性因素更为深远，包括美元信用边际削弱引发的资产配置迁移，以及白银在能源与科技革命中角色跃升带来的价值重估。

尽管金银比已处低位，表明白银相对黄金不再“便宜”，背后的需求故事具有长期性，黄金在央行购金和民间储备需求的共同支撑下，价格中枢有望持续上移。

未来，两类资产的表现或将更多由其各自的核心逻辑驱动，两者的联动性仍将是观察全球宏观经济与风险情绪的重要窗口，对于投资者而言，理解这场从“货币属性”到“资源战略属性”的深层逻辑演变，比单纯关注价格波动更为关键。