（来源：中国经济导报）

转自：中国经济导报

本报记者 | 邵鹏璐

近日，中国上市公司协会发布《2025年A股上市公司市值表现报告》显示，截至2025年末，A股上市公司共5469家，总市值123万亿元，其中2025年新增上市公司116家。上市公司作为企业的排头兵，是观察区域经济活力和高质量发展的“晴雨表”，其数量与板块分布更是衡量地区科创实力、产业活力的标尺。

市值排名前三的北京、广东、上海，总市值加起来达A股总量的一半。北京、上海凭借金融央企和高端制造巨头领跑，体现了核心城市的资源集聚优势；广东、浙江、江苏的强势，离不开民营经济的活力和新兴产业的提前布局；福建、四川的崛起，是龙头企业带动产业集群发展的典型案例；而贵州、西藏则靠特色产业走出了差异化道路。

北京32.88万亿元的市值优势“断层式领先”，比第二名广东省高出13.81万亿元。这里藏着“中农工建”四大银行、中国石油、中国移动等一批万亿级巨头，单这几家央企的市值就撑起了北京市值的“半壁江山”。更值得关注的是，寒武纪、海光信息等半导体公司年内贡献了约4000亿元市值增幅，传统金融与新兴科技双轮驱动，让北京的领先地位愈发稳固。

值得注意的是，中西部省份上市公司数量与东部差距明显，中西部省份仍需通过产业升级、政策扶持，推动更多优质企业对接资本市场。

东部领跑：

资本集聚印证产业硬实力

广东（889家）、浙江（731家）、江苏（721家）、北京（481家）、上海（452家）作为2025年拥有上市公司数量排在前五名的省份，其拥有上市公司数量近总数量的六成。资本的聚焦，是对地方企业结构优化与价值创造能力的认可，也是对区域经济韧性与创新驱动水平的深度验证。

作为经济大省的广东，不仅在地区生产总值上连续36年领跑全国，其在资本市场的表现也长期位居前列。截至2025年末，广东省以889家上市公司居全国首位，占A股上市公司总量的16.26%。

广东省上市公司的“硬实力”，不仅体现在总量和规模上的领先，更体现在对创新的持续投入与高质量转化上。数据显示，2025年前三季度，广东省A股上市公司合计研发投入达2405亿元，占A股总量的21.15%；平均研发费用达2.86亿元，较全国平均水平高出26%；研发强度（研发占营收比例）达3.01%，在所有省份中居首位。比亚迪、中兴通讯、美的集团等龙头企业研发投入均超过百亿元。广东省上市公司在AI、新能源、高端装备等关键领域持续攻坚。与高投入相匹配的，是可见的业绩转化。数据显示，广东省在研发费用超10亿元的30家公司中，有24家实现营收正增长，平均营收增速达11.71%。科技成果不是停留在“实验室”，而是加速走向“产线”和“市场”，成为推动业绩持续增长的核心变量。从数据来看，广东省产业“主力军”的带动效应也十分明显。2025年前三季度，广东省非新股上市公司实现营收8万亿元，同比增长6.91%，是A股整体增速的6倍；归母净利润6324.18亿元，同比增长5.21%，同样高于A股整体5.07%的增速。不断上升的现金流表现，也为企业的后续研发投入和全球拓展提供更大空间。

值得一提的是，深圳市拥有424家上市公司，近广东省总数的一半，这一数量甚至超过了全国绝大多数省份上市公司的数量，凸显出深圳作为粤港澳大湾区核心金融城市的资本集聚效应。

浙江省共拥有上市公司731家，宁波市以125家成为省内重要增长极，占全省上市公司总量的17.10%。据艾媒咨询统计，浙江省在北交所拥有33家上市公司，位列全国第二，仅次于江苏省的56家，体现出浙江省“专精特新”中小企业的培育成效显著，北交所成为其对接资本市场的重要渠道。从板块分布看，浙江省在上交所主板（284家）、深交所创业板（185家）的数量同样位居前列，折射出其民营经济从传统制造业向高端装备、新材料、数字经济领域转型升级的成果。

江苏省721家上市公司的数量虽总量略逊于浙江省，但在科创领域的表现更为亮眼。2025年，江苏省科创板上市公司达115家，占全国科创板总量的19.17%，数量居全国首位，彰显其在先进制造、硬科技领域的科研转化能力与产业基础。

业内人士认为，2025年江苏省政府发布的加强财政金融协同支持实体经济高质量发展若干措施明确提出，围绕“1650”产业体系、“51010”战略性新兴产业集群、“10＋X”未来产业体系等重点领域，引导撬动更多金融资本、产业资本和社会资本向江苏集聚；同时，鼓励优质科技创新企业上市，这一政策导向成为江苏科创板企业数量领跑全国的重要支撑。

此外，江苏省在北交所拥有56家上市公司，数量同样位居全国第一，苏北地区的化工、机械制造等传统产业中小企业，通过技术改造与模式创新登陆北交所，实现了“老树发新芽”的资本化升级；在深交所创业板、主板分别拥有204家、124家上市公司的布局，反映出苏南地区创新创业企业的发展活力。

区域差距显著：

产业升级与政策赋能破局

业内人士认为，当前中西部省份上市公司数量与东部的显著差距，是我国资本市场区域发展不平衡的突出表现。数据显示，中西部省份除湖北、四川、安徽等省份突破100家外，多数中西部省份上市公司数量不足100家，青海、宁夏等省份甚至不足20家。

从板块分布看，中西部企业主要集中在主板市场，科创板、创业板、北交所的布局相对薄弱，反映出中西部在科创企业培育、中小企业发展方面的短板。不过，部分中西部省份展现出特色优势。例如，从数量上来看，安徽省凭借55家上交所主板、24家科创板企业，成为中西部科创标杆；四川省依托46家创业板企业，体现出西部创新创业的潜力，21家科创板企业在中西部省份中位列第二；湖北省17家科创板企业中，武汉东湖新技术开发区光电子信息产业链上一批科创板优质企业涌现。

从市值上来看，贵州省堪称“少而精”的典范，34家上市公司里，贵州茅台一家就贡献了83.5%的市值，尽管茅台年内股价小幅下跌导致贵州成为前十中唯一市值下滑的省份，但1.77万亿元的体量依然让贵州稳稳跻身前十，再加上中伟股份、振华科技等企业，贵州的产业特色十分鲜明。四川省市值格局迎来“新旧交替”，光模块龙头新易盛首次超越五粮液，成为四川省值第一，见证了电子行业的爆发式增长；而五粮液、泸州老窖依然是白酒赛道的“压舱石”，通威股份、天齐锂业在新能源领域持续发力，让四川年内市值增幅达26.56%。西藏自治区虽市值规模不大，但增长韧性惊人，22家上市公司中14家跻身“百亿俱乐部”，2025年前三季度净利润同比增长37.2%，是全国平均水平的6.7倍。

国研新经济研究院创始院长朱克力认为：“我国多层次资本市场为不同类型、不同发展阶段企业提供了多元化的融资渠道。同时，并购重组等有利于优化产业结构，推动产业链上下游协同发展，提升区域产业竞争力。”

西南证券战略规划部首席研究员张仕元认为，传统的很多产业老牌上市公司一定要做好自身产业的升级，抓住新的产业革命带来的影响，同时要做好数字化转型，抓住基于5G的数字化变革机会，包括新能源汽车、自动驾驶、低空经济等领域，建议加大产业内或跨行业的并购，做到脱胎换骨，增强企业自身的盈利能力。

北大纵横管理咨询集团高级副总裁孙连才表示，当前，西部地区凭借丰富的自然资源、政策支持和资本市场赋能，形成了多个优势产业链，涵盖基础设施、新能源、军工电子、通用设备等领域。

专家表示，整体而言中西部省份仍需通过产业升级、政策扶持，推动更多优质企业对接资本市场。

近日，证监会债券司副司长黄建山在中国人民银行举行新闻发布会上表示，证监会将积极支持符合条件的西部陆海新通道沿线省区市企业发行上市（IPO）、再融资和并购重组，助力企业做大做优做强，并提及下一步将持续深化资本市场投融资综合改革，提高资本市场制度包容性、适应性，支持各类主体综合运用好权益融资、债券融资和资产盘活等工具。他还透露，2025年前11个月，沪深北证券交易所共支持4家通道沿线企业首发上市（IPO），募集资金近70亿元；支持17家通道沿线上市公司再融资，募集资金近250亿元。

板块分化显路径：

科创与民营经济成核心驱动力

业内人士表示，不同板块的上市公司布局，对应着区域产业的不同发展路径，科创板助力科创企业、北交所服务中小企业、创业板支持创新创业的定位，为不同区域、不同类型企业提供了差异化的资本化路径。

从板块分布来看，江苏（115家）、广东（92家）、上海（95家）占据科创板上市公司前三位，三地合计达302家，占全国科创板总量的50.33%，与长三角、珠三角的科创资源布局高度契合。

江苏（56家）、广东（32家）、浙江（33家）3省领跑北交所市场，合计占北交所上市公司总数的42.16%，反映出民营经济发达省份的中小企业资本化意愿更强。

而深交所创业板则呈现出广东（324家）、江苏（204家）、浙江（185家）的领先格局，这与3省创新创业的生态高度关联。

专家表示，民营经济与科创实力决定资本市场活跃度。以上海为核心的长三角依托科创板形成科创产业集群；江苏省通过财政金融协同政策，围绕战略性新兴产业集群培育科创企业；浙江省依托北交所推动专精特新中小企业资本化；广东省凭借深交所板块优势激活民营创新创业活力。各省份的实践印证了科创与民营经济对资本市场发展的核心驱动作用，应根据自身产业特色，制定针对性的企业上市培育计划，实现资本市场资源与区域产业发展的精准对接。未来，东部沿海省份需持续强化中小企业培育与科创成果转化，中西部省份则需进一步优化民营经济发展环境，激发中小企业的创新与资本化意愿。

区域资本市场的发展需兼顾数量与质量。中国上市公司协会发布的统计数据显示，A股上市公司数量持续增长，治理水平也不断提升，现金分红、投资者保护等指标持续优化。在此背景下，各省份在推动企业上市的同时，需加强上市公司后续监管与赋能，引导上市公司通过并购重组、技术研发等方式提升核心竞争力。中西部省份更需在扩大上市公司数量的同时，聚焦企业质量提升，通过与东部地区的产业协作，引入先进管理经验与技术资源，让资本市场真正成为区域经济高质量发展的“助推器”。

从全国视角来看，上市公司数量的区域分化是经济发展阶段的必然产物，而随着中西部产业升级与资本市场改革的持续推进，依托京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区双城经济圈等区域发展战略，资本市场的资源配置将更趋均衡，为中国经济的高质量发展注入更强劲的资本动力。