2025 年全球黄金市场最震撼的画面，莫过于俄罗斯对中国的实物黄金供应暴增 800%—— 俄新社援引中国海关数据显示，全年供应总量高达 25.3 吨，按年末金价折算，金额飙升至 32.9 亿美元，较上年增长 14.6 倍。

这组看似突兀的数字，实则是地缘政治与市场规律共同作用的必然结果。

自 2022 年俄乌冲突爆发以来，美欧对俄实施近 6500 项制裁，黄金作为俄罗斯重要外汇来源被列入 “禁购名单”，伦敦等传统市场彻底关闭大门。俄罗斯迅速将出口重心东移，而中国成为承接这一转移的核心力量。

更关键的是，香港作为中转枢纽的角色愈发凸显，2025 年上半年俄对港黄金出口就达 29 亿美元，创 13 年新高，这些金条经香港转运至上海交易所，既规避了西方二级制裁，又打通了稳定的流通渠道。

对中国而言，这场贸易联动还有着显著的成本优势。受西方制裁影响，俄罗斯黄金在国际市场带有明显折扣，每盎司价差可达 20-50 美元。

在 2025 年伦敦现货黄金全年涨幅超 65%、50 次刷新历史纪录的背景下，这样的价格折让无疑具备极强的吸引力。

而中国央行的持续增持，更让这场市场行为带上了战略色彩 —— 截至 2025 年 12 月，中国已连续 14 个月增持黄金，储备规模达 7415 万盎司，全年累计增持 86 万盎司，这一节奏在全球主要经济体中极为罕见。

储备重构：跳出美元陷阱的主动布局

中国长达 14 个月的囤金行动，核心驱动力是对国际储备结构的优化升级。

国家外汇管理局数据显示，截至 2025 年 12 月末，中国外汇储备规模达 33579 亿美元，连续五个月站稳 3.3 万亿美元，但黄金储备在其中的占比仅为 9.51%，明显低于 15% 左右的全球平均水平。这一差距，正是中国持续购金的核心逻辑之一。

更深层的背景是美元信用体系的持续弱化。2025 年，美元指数累计下跌 9.4%，创八年来最大跌幅，IMF数据显示，美元在全球外汇储备中的占比降至 56.92%，连续十个季度低于 60%，创下 1999 年以来的最低纪录。

美国激进的经济政策、频繁将美元 “武器化” 的做法，让全球各国对美元资产的信任度持续下降。最直观的变化是，截至 2025 年三季度，全球官方黄金储备价值已达 3.93 万亿美元，首次超越海外官方持有的美债规模，这意味着全球储备结构正在发生根本性转变。

在这样的背景下，黄金作为 “无国界硬通货” 的价值愈发凸显。与可能被冻结的美元资产不同，黄金是主权国家最后的金融保险，这一点从俄罗斯的遭遇中得到深刻印证。

中国央行通过持续增持黄金，既降低了对单一货币的依赖，又为人民币国际化筑牢根基 —— 充足的黄金储备能增强主权货币信用，为以人民币计价的黄金产品提供流动性支撑，这正是稳慎推进人民币国际化的关键一步。

地缘博弈：黄金成为多极化格局的压舱石

这场黄金囤积潮的背后，是全球地缘政治与金融格局的深度重构。

2025 年，全球央行净购金量达 297 吨，尽管增速较往年放缓，但整体需求依然稳健。值得注意的是，自 2023 年四季度起，黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产，截至 2025 年三季度末，其在全球储备中的份额达 25.73%，而这一趋势的推动者，正是以中国为代表的新兴市场国家。

对俄罗斯而言，向中国出口黄金是摆脱西方金融控制的重要路径。2024 年俄黄金产量增长 5.3% 达 330 吨，成为全球第二大黄金生产国，而黄金出口按美元计价、成本以卢布支付的模式，使其在卢布贬值、金价上涨的双重背景下获得双倍利润，成为稳定国家财政的 “双赢机器”。

这种合作对中国而言，不仅是储备资产的优化，更是在地缘政治中构建金融 “避风港” 的战略布局。

更深远的影响在于，中俄黄金贸易的深化正在重塑全球黄金流动格局。过去由欧美主导的黄金交易体系被打破，亚洲市场成为新的核心枢纽。

中国连续 14 个月的增持行动，并非短期投机行为，而是对全球货币体系多极化趋势的主动适应。正如专家所言，美元长期式微已成定局，但欧元、日元等货币短期内难以替代美元，黄金因此成为各国央行平衡风险的最佳选择。

从 2025 年俄对华黄金供应暴增 800%，到中国连续 14 个月的囤金行动，这一系列动作本质上是一场无声的金融博弈。

黄金不再只是普通的贵金属，而是主权国家应对不确定性、争夺金融话语权的重要工具。随着人民币国际化进程提速与全球储备结构的持续调整，这场囤金潮或许只是开始，一个以黄金为重要支撑的多极化金融体系正在加速形成。

信息来源：

华夏时报：央行连续14个月增持，黄金超越美债成全球最大储备资产

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