智通财经获悉，近期，投资者通过聚焦人工智能领域的小众股票收获颇丰。本周，全球部分大型科技公司将发布的财报，或将成为投资者判断2026年是否继续采用该策略的重要依据。

过去三年里，"科技七巨头"——谷歌公司(GOOGL.US)、亚马逊公司(AMZN.US)、苹果公司(AAPL.US)、Meta Platforms公司(META.US)、微软公司(MSFT.US)、英伟达公司(NVDA.US)和特斯拉公司(TSLA.US)——在很大程度上引领股市走高。但这一趋势在2025年底发生逆转，华尔街对这些公司投入数千亿美元开发人工智能以及这些投资何时能产生回报日益怀疑。

追踪该集团的指数于2025年10月29日收于纪录高位，此后七家成员公司中有五家股价下跌，跑输标普500指数。在此期间，谷歌股价飙升近20%，亚马逊公司也录得上涨，这两只股票是仅有的赢家。

对此，交易员们纷纷涌入那些从大型科技公司获得大量资金支持的企业。自"科技七巨头"指数创下历史新高后回落以来，存储芯片制造商Sandisk Corp(SNDK.US)股价已上涨逾130%，美光科技公司(MU.US)上涨76%，西部数据公司(WDC.US)上涨67%。电力生产商和发电机制造商的股价也有所攀升，甚至材料类公司也因经济加速增长的预期以及估值较低的吸引力而跑赢大盘。

"科技股已进入用业绩说话的阶段，"管理着2.3万亿美元资产的富国银行财富与投资管理首席投资官Darrell Cronk表示，"如果大型科技公司能够继续交出满意答卷，我认为资金将重新流向科技股。"

微软、Meta Platforms和特斯拉将于周三公布财报，苹果紧随其后于周四公布。在去年的"科技七巨头"中表现最佳的Alphabet将于2月4日公布财报，排名第二的英伟达将于2月25日公布业绩，亚马逊公司则定于2月5日。

这些业绩将让人们得以一窥从云计算、电子设备到软件和数字广告等众多行业的健康状况。据数据显示，该集团预计第四季度利润增长20%，这将是自2023年初以来的最慢增速。因此，这些公司面临压力，需要证明其承诺的巨额资本支出正开始带来更显著的回报。

"我们已不再处于那种企业仅以1%到2%的优势胜出，还能继续投入资本支出并获得回报的环境，"管理着5800亿美元资产的Wealthspire公司董事总经理兼首席市场策略师Chris Maxey表示，"他们需要证明自己正在加速增长，并以相当明显的优势超越预期。"

“业绩杀”立竿见影

人工智能的增长在微软Azure等云业务中最为明显，Azure出租计算能力，正受益于企业客户对训练人工智能模型和运行服务的需求激增。在截至9月的微软第一财季，Azure收入增长39%，需求持续超过供应。华尔街预计，微软第二财季Azure收入将增长36%。

增加计算能力成本不菲。微软、亚马逊、Alphabet和Meta预计在2026年的资本支出将达约4750亿美元，而2024年这一数字为2300亿美元。不出所料，投资者希望开始看到这些投资的回报。据Prime Capital Financial的投资组合经理Clayton Allison称，若无回报，这些公司就有可能受到惩罚。

"如果他们达不到增长目标，就会遭受重创，"Allison表示，其所在公司管理着400亿美元资产，"如果我们开始看到投资回报率上升，尽管资本支出增加但盈利能力仍有所提升，这将有助于消弭一些顾虑。"

2025年10月29日，投资者尝到了惩罚的滋味。当日，Meta Platforms预计2026年资本支出将"显著增加"，但未透露这笔支出将如何带来盈利。次日，该公司股价下跌11%，较8月峰值仍下跌17%。据分析师预测，Facebook母公司第四季度每股收益预计较上年同期增长不到2%，至8.16美元，营收预计增长21%。

当然，即便投资者有意避开科技巨头也很难做到，因为它们在标普500指数中占据着巨大权重。算上Alphabet的双重股权结构，该集团占据了指数中九个最大权重中的八个，合计占比超过三分之一。

此外，考虑到该集团的盈利能力远超市场其他企业，许多股东可能根本不想脱离该集团。据预测，标普500指数中除"科技七巨头"之外的493家公司第四季度盈利增长预计仅为8%，这明显低于对大型科技公司的预期。

此外，这些股票从历史角度来看并不昂贵。据数据显示，七巨头指数的预期市盈率为28倍，低于此前的峰值，大致与过去十年的平均水平持平。例如，英伟达股价自2022年底以来已飙升1184%，但其预期市盈率为24倍，略高于标普500指数的22倍。

话虽如此，投资者仍在等待这些股票摆脱低迷。要做到这一点，这些公司需要尽快兑现增长承诺。

"我不确定本季度就是必须回答那些问题的时刻，"富国银行的Cronk表示，"但市场会将此次财报季视为重要的进展里程碑。"

来源：智通财经