金融监管系列研究(二)：探寻本轮公募基金监管改革的深层逻辑
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本轮公募基金监管改革核心内容总结
本轮公募基金监管改革始于2022年，2024年后进程显著加快，核心逻辑是重构行业发展范式，推动行业从“重规模”向“重回报”转型，同时强化权益资产配置的重要性，以更好满足居民财富管理需求、优化收入结构。
改革在顶层设计与细则执行层面同步推进。2022年证监会发布相关意见定调行业高质量发展方向，2025年出台的《推动公募基金高质量发展行动方案》作为纲领性文件，提出用三年左右时间实现行业转型。细则方面，费率改革分三阶段稳步实施，从管理费率、交易费率到销售费率逐步优化，持续降低投资者成本；业绩基准规范不断完善，明确业绩比较基准需具备代表性、客观性等特征，对其选取、变更、信息披露及基金管理人绩效考核作出具体要求，引导基金回归投资本源。
改革背景与权益资产的战略价值密切相关。当前我国权益基金占公募基金总份额比例仍处于低位，与全球市场相比存在较大提升空间。在低利率环境下，权益类资产性价比已优于固收类资产，而通过公募基金引导居民加大权益资产配置，既能让居民分享企业成长红利，又能契合经济转型过程中创新资本形成的需求。
此次改革的核心目标是优化居民收入结构。我国居民收入以工资性收入为主，财产性收入占比偏低且过度依赖利息收入，难以分享经济增长成果。财产性收入的增长不仅有助于缓解收入分配失衡，还能产生更强的消费带动效应。相较于房地产市场财富效应的不均衡性，通过规范的公募基金市场引导居民参与权益投资，能更广泛地实现财富增值，同时借鉴海外经验，机构投资者的专业性可提升居民投资胜率，为长期资金入市提供保障。
总体而言，本轮监管改革通过重塑公募基金行业生态，清除行业旧疾，构建以投资者利益为核心的投资环境，不仅能推动权益资产规模扩大与占比提升，还能引导居民储蓄向资本市场合理流动。这一变革既有助于优化居民财产性收入结构，释放消费潜力，也能为产业结构升级和经济高质量发展提供金融支撑，推动资本市场与实体经济形成良性互动。
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