1月23日金价在4800美元关口附近高位震荡，国内零售金饰逼近1500元/克，回收价围绕1060元/克波动，黄金看似平稳，白银却在短时间内急跌，暴露出“高波动牛市”的另一面。

一、黄金高位横盘，金银分化加深

国际金价围绕4790.5美元/盎司运行，部分口径显示盘中在4799美元附近回落，反映同一交易日不同平台报价存在细微差异，国内端，黄金实时约1068.7元/克，白银约22.4元/克；上海现货黄金9999约1072元/克，沪金期货约1077元/克，中国黄金基础金价约1073元/克。

从主要市场的换算口径看，汇率约为1美元兑6.9621元人民币，1盎司约等于31.10348克，国际金价（人民币/克）在1074元附近下行，AU9999约1075.09元/克亦出现回落，高位回调并不罕见，关键在于多空资金已开始围绕“4800美元是否站稳”反复试探。

二、零售端品牌差异缩小，水贝继续拉开距离

金饰零售几乎形成清晰的价格带，头部品牌集中在1498元/克附近：周大福、金至尊、潮宏基、谢瑞麟、周大生维持1498元/克，中国黄金同报1498元/克，较前一日下跌8元，成为当日跌幅更突出的品牌。

中间价位主要分布在1491—1496元/克：六福珠宝1496元/克持平；老庙黄金1496元/克上调3元；老凤祥1495元/克回落3元；周生生1492元/克回落3元。

渠道价差仍是最具冲击力的事实：水贝最新约1228元/克，显著低于品牌零售，我的看法很直接：当多数品牌把挂牌价锁定在同一水平，竞争焦点从“金价”转向“工艺与情绪价值”，消费者若把零售金饰当作投资成本，几乎注定会在价差里吃亏。

三、黄金回收市场给出“真实底价”

回收端更像温度计，报价更接近原料属性，黄金回收（99.90%）约1067元/克，金条回收约1065元/克；14K约614元/克，18K约782元/克，24K约1061元/克。

白银方面，足银约21.11元/克，925银约19.73元/克，足银银条约20.89元/克，925银条约18.25元/克。铂金回收pt999约521元/克，钯金回收pd999约370元/克。水贝渠道给出的金饰回收约1058元/克，金条回收约1060元/克。

回收价与零售价之间的落差，核心来自工费、折旧与流通成本，很多人只盯住“今天涨了多少”，忽略“卖出能拿到多少”，回收市场的报价单比热搜更诚实：它把情绪溢价剥离得更彻底。

四、金银牛市还能走多远

1月21日前后，金银曾刷新阶段高位，黄金突破4800美元、白银一度上探95美元附近，推动因素主要来自地缘风险、通胀与货币宽松预期叠加，降息预期降低持有无息资产的机会成本，“去美元化”叙事进一步抬升配置需求。研究观点普遍认为黄金仍有上行空间，有机构研报判断2026年金价仍有超过10%的上涨潜力，也有海外策略观点将目标指向5000美元关口。

白银的逻辑更复杂，一方面，光伏、新能源汽车相关产业提升了白银的工业属性，供需缺口与弹性扩大使行情更容易走出“加速段”；另一方面，涨幅累积过快时，抛压往往来得更突然，交易所上调保证金、提高限额，本质是给过热市场降温。

对普通投资者而言，我更认可“把贵金属当避险垫”的定位：控制在5%—15%区间，以黄金构建防御底座，白银用于增强弹性，工具上优先考虑定投、积存金、ETF，避免在情绪最亢奋的位置一次性重仓。

五、白银的急跌像一记警钟

当市场还在讨论白银冲击历史新高时，1月22日出现典型的高波动场景：现货白银下挫超过4%，从91美元附近快速砸向90.61美元，伦敦银现约91.013美元/盎司，国内现货银约22.44元/克，沪银T D约23.001元/克，数字看似接近平静，分时走势却足以让追涨者措手不及。

白银市场体量远小于黄金，少量资金集中进出就可能引发大幅波动，此前已出现多次单日大跌与剧烈震荡，说明这轮行情的“速度”本身就是风险来源，下跌原因通常来自多重叠加：累计涨幅较大引发获利了结、美元短线反弹带来估值压力、关键心理关口缺乏新增买盘、避险情绪阶段缓和。

技术层面，90—92美元常被视为重要支撑带，一旦有效跌破，市场可能进一步试探更低区间，我的判断是：白银多头最难赢的并非方向，而是节奏。很多人以为自己在追趋势，实际在追波动；真正的胜负手，是纪律而不是预测，接下来最值得盯住的悬念只有一个：支撑位是否守住，以及美联储预期会不会被一份更强的经济数据突然改写。