目前，各方仅签署了意向性框架协议，最终能否顺利实施，尚存在不确定性

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

当下，全球光伏市场供需持续失衡，行业继续在周期底部徘徊；同时，国内新能源电量全面入市政策导致项目收益模型调整，整个光伏行业面临深刻变革。在此关键节点，行业内一则重磅整合消息引发广泛关注：一方是光伏硅片领域的龙头企业TCL中环新能源科技股份有限公司（下称TCL中环，002129.SZ）；另一方则是曾被称为“光伏明星企业”的一道新能源科技股份有限公司（下称一道新能源）。

此次整合中，TCL中环计划通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式对标的公司一道新能源进行投资，主要股东拟转让其持有的全部或部分标的公司股份。据悉，一道新能源的主要股东包括衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙）（持股17.4597%）、刘勇（持股12.6048%）、苏州睿索斯环保科技合伙企业（有限合伙）（持股8.1042%）等。目前，具体转让价格及交易方式尚未确定，后续还需由相关各方签署协议另行约定。

TCL中环为何选择投资一道新能源？它看中了什么？

TCL中环拟投资一道新能源

信息来源：公司公告

作为光伏领域龙头企业，TCL中环主营业务围绕硅材料展开，业务版图涵盖新能源光伏材料、光伏电池及组件、其他硅材料多个板块。从2025年上半年收入构成看，光伏硅片（属于光伏材料）依旧是公司收入的主要来源，占比为43.12%，而光伏组件（属于光伏电池及组件）的收入占比仅为28.70%。

当下，TCL中环正积极发展电池组件业务，力求实现业务多元化发展。而此次交易的标的公司一道新能源，专注于高效太阳能电池、光伏组件及系统应用的研发、制造和销售，自2023年至今，其N型组件中标量全国排名靠前，在不同应用场景、BC电池技术等领域积累了多年研发储备。TCL中环表示，此次投资能充分发挥协同效应，加速专利技术转化，构建完整的技术壁垒。

一道新能源成立于2018年8月，是N型光伏技术的引领者，拥有N型组件、轻质组件两大核心产品。2023年，一道新能源已建成30GW高效电池和30GW高效组件产能，成为光伏行业的一线品牌。

值得关注的是，该公司曾筹划在A股市场上市，2023年12月深交所受理了其上市申请。但2024年8月，因保荐机构国金证券撤回申请，深交所决定终止审核。IPO终止后，曾有市场消息称宁德时代（300750.SZ，3750.HK）有意收购一道新能源。不过随后，宁德时代董事长曾毓群公开回应否认了传闻，称“暂未考虑收购包括一道新能源在内的光伏企业。”

据天眼查信息显示，2020年至2023年间，一道新能源业绩增速稳健，营收已达百亿元规模，且多数年份处于盈利状态。不过，公司资产负债率较高，处在76.38%至87.71%区间，且流动比率亦处于较低水平。

有分析认为，一道新能源近年来在资本市场方面经历的波折，与光伏行业整体承压有关。

当前，光伏行业深度调整仍在继续，行业整体尚未摆脱亏损困境。近期，多家光伏龙头企业包括通威股份（600438.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、钧达股份（002865.SZ，2865.HK）、隆基绿能（601012.SH）等陆续发布了2025年预亏公告。TCL中环也预计2025年全年仍将延续亏损局面，净亏损额预计为82亿元至96亿元，而上年同期已净亏损98.18亿元。

TCL中环预计2025年净利润为负值

数据来源：公司公告

需留意的是，本次交易各方签署的《合作框架意向书》仅为意向性框架协议，具体的投资方式及投资条款需以各方签署的正式协议为准。本次交易尚处于筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和沟通协商，最终交易能否顺利实施，以及实施的具体进度，均存在不确定性。

投时关键词：TCL中环（002129.SZ）