越打越富有，只是昙花一现的美丽童话，真实的现实是俄罗斯2025年的石油和天然气收入已降至五年来最低水平，同比下降24%！更要命的是，2026年，俄罗斯可能因为油价崩溃，损失高达两万亿卢布。

俄罗斯国家财政高度依赖石油和天然气销售，但是，去年的油气收入令俄罗斯很受伤。新加坡《联合早报》报道称，俄罗斯财政部1月15日公布的数据显示，2025年，俄罗斯的石油和天然气销售收入约为8.467万亿卢布（约1089亿美元），创下2020年以来的最低水平，同比下降24%。

屋漏偏逢连夜雨。除了2025年的石油天然气的收入大幅下降外，俄罗斯的石油价格还在下降，俄罗斯《新消息报欧洲版》在最新报道中指出了这个致命问题。

俄罗斯石油在2025年12月底至2026年1月初的发货价格跌至多年来的最低水平——上次如此便宜还是在2020年。剧烈下跌始于去年10月美国对俄罗斯石油公司、俄罗斯卢克石油公司实施封锁制裁之后：去年11月，交易商在波罗的海或黑海港口装运的俄罗斯乌拉尔原油每桶平均报价为45美元，可是，到了去年12月，已经降到了每桶40美元。

到了去年12月底和今年1月初，俄罗斯乌拉尔原油价格回弹到每桶34-36美元。1月中旬，报价上升到40-43美元，但这对俄罗斯的财政预算来说仍然非常少。

俄罗斯石油的贬值不仅是因为由于美国新的制裁，对买家来说变得有毒（一年前，美国将俄罗斯的另外两个最大的石油出口商——俄罗斯天然气工业股份公司石油与俄罗斯苏尔古特石油天然气公司列入了SDN制裁名单），还因为直接购买和运输俄罗斯石油变得危险。

乌克兰军队越来越频繁地攻击位于黑海的俄罗斯港口和油轮，最近一次是在1月13日，俄罗斯新罗西斯克附近的油轮受到了攻击，这些油轮本应装载的不仅仅是来自俄罗斯的原油，还有来自哈萨克斯坦的原油。

尽管通常情况下，对石油基础设施的袭击以及生产地区的不稳定（目前是伊朗和委内瑞拉）会推高价格，而黑海的袭击则会降低俄罗斯乌拉尔原油的价格。问题是，由于乌克兰在黑海对俄罗斯的频繁攻击，运输俄罗斯石油的保险费和“军事”租船费用增加，交易商不承担这些费用，并将其转嫁给生产企业。

还需要指出的是，俄罗斯石油公司在将原油装上油轮的35-45美元中，需要支付矿产资源开发税（NDPI）。到2025年，其全额平均为每桶37美元——但只有大约四分之一的俄罗斯石油生产为此支付如此费用。其余的支付的矿产资源开发税的税率从60%到更少不等，有些甚至享受零矿产资源开发税，这取决于油田的复杂程度。

对于那些没有优惠而缴纳矿产资源开发税的俄罗斯石油生产企业来说，在当前价格下开采石油是亏损的。因为除了纳税外，石油公司还需要向“俄罗斯石油运输公司”支付大约五美元的运费将原油运往港口，并返还自身的开采成本（每桶平均约为10美元）。

因此，只有那些利用矿产资源开发税优惠制度的俄罗斯原油生产商才能盈利。因此，可以推断，到2026年，俄罗斯的石油公司将开始与政府进行新的税收优惠斗争。

不过，考虑到俄罗斯经济正在经历衰退，他们将不是俄罗斯财政部中唯一寻求优惠的企业。

但是，俄罗斯财政部没有能力发放任何优惠，因为法律要求它在2026年收集8900亿卢布的石油天然气收入。为此，乌拉尔原油价格必须达到每桶59美元。俄罗斯政府在预算中为此设定了这个价格，但目前这似乎是一个无法实现的梦想。

由于伊朗的局势，布伦特原油价格在1月中旬已上涨至66美元。但是，全球基准价格的预测却要低得多：

路透社1月发布的一项针对34名经济学家和分析师的调查预计，随着供应增长和需求疲软抑制价格，2026年布伦特原油均价为每桶61.27美元，低于2025年11月预测的每桶62.23美元；2026年美国原油均价预计为每桶58.15美元，低于此前预测的每桶59.00美元。

美国能源信息署（EIA）1月中旬最新发布《短期能源展望》报告指出，2025年12月，布伦特原油现货均价已降至63美元/桶，较上年同期下跌11美元，并预测布伦特原油现货均价在2026年和2027年延续跌势。

报告预计，2026年布伦特均价为每桶55.87美元，2027年将降至54.02美元，显著低于2025年69.04美元的平均水平。

同时，季度数据显示，2026年原油价格将呈逐季缓降趋势，从第一季度的58.93美元/桶，逐步降至第四季度的53.34美元/桶；2027年全年则将在53至55美元/桶的区间内窄幅波动。

俄罗斯政府在预算中设定的乌拉尔原油价格必须达到每桶59美元，但根据美国能源信息署和34名经济学家和分析师的预测2026年原油价格将低于这个价格，令俄罗斯2026年的处境雪上加霜——

在这样的价格和黑海军事行动保持活跃的情况下，没有任何理由希望俄罗斯石油和布伦特原油之间的价格差距缩小，目前这一差距已经达到了每桶20-25美元。也就是说，在最好的情况下，俄罗斯的原油将与45美元相同，而在最坏的情况下，价格会更低。

因此，俄罗斯财政部现在就需要准备，预算赤字将在1.5万亿到3万亿卢布之间，具体取决于石油价格和汇率：

如果卢布贬值，兑换美元的汇率为92.2卢布（如预算中所假设），则俄罗斯财政将损失约1.5万亿（约合193亿美元）到2万亿卢布（约合257亿美元）。

但如果卢布像现在这样坚挺，兑换美元的汇率约为80卢布，并且比现在更高（2025年平均约为84卢布），那么预算将失去3万亿卢布（约合386亿美元），即计划的石油天然气收入的34%，这是一位外国银行的经济学家为俄罗斯《新消息报欧洲版》计算得出的。

当然，仅因为这一原因克里姆林宫不会停止战争——当局不会因为缺少几万亿卢布而放弃高达12万亿卢布（占预算支出的27%）的国防开支。如果真的要削减支出，那也只能是军事以外的支出。

然而，俄罗斯财政部将不得不寻找填补漏洞的方法，问题是2026年已经没有好的工具，“因为不好的政治优先事项”。