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文|功夫鱼

前 言

一边是全球资本疯抢美债，单月增持1128亿美元推高总持仓至9.36万亿美元历史峰值，一边是中国逆势出手，再抛61亿美债将持仓压至6826亿美元，创下2008年以来17年新低，中方减持数据曝光48小时后，此前喊着要解雇鲍威尔的特朗普突然改口“暂无解雇计划”，这场金融与政治的交叉博弈，核心远比表面数字复杂。

美债持仓大洗牌

去年11月全球美债市场呈现分裂态势，挪威、沙特纷纷加仓，加拿大先抛后买，10月大额抛售567亿美元后，11月又豪掷531亿美元抄底，短期操作反复无常，日本顺手增持26亿美元，将持仓稳在1.2万亿美元高位，却仅维持小额增幅，对美债风险明显心存顾虑。

英国趁机弯道超车，以8885亿美元持仓取代中国，成为美债第二大持有国，但这一排名缺乏含金量，持仓未触及自身历史高点，本质是短期资金调剂，无法替代中国曾经的长期持有者角色，中国自2022年4月持仓跌破万亿美元后，持续以“细水长流”模式减持，9月抛5亿、10月抛118亿、11月再抛61亿，同步实现外汇储备环比增长30亿美元，站稳3.34万亿美元关口，减持与储备稳定形成良性平衡。

中方的“资产置换术”

中国减持美债并非盲目操作，而是配套了成熟的资产优化方案，央行已连续14个月增持黄金，截至2025年末储备量达7415万盎司，推动全球央行黄金储备占比首次超越美债，打破1996年以来的格局。

除黄金外，中方同步布局欧元资产和新兴市场债券，通过“减债增金+多元配置”组合拳，逐步摆脱对美元资产的单一依赖，这种操作本质是主动卸下“美国债主”虚名，不参与美国“借新还旧”的债务游戏，将金融安全主动权牢牢攥在手里，避免美元资产政治化带来的潜在风险。

特朗普服软真相

美国联邦政府债务已突破36万亿美元，四分之一将在2025年集中到期，利息支出占财政收入比重达18%，远超10%的国际安全线，穆迪更是历史性下调其主权信用评级，三大国际评级机构对美最高评级悉数失守。

特朗普急逼美联储降息，核心是想靠低利率缓解债务压力，为关税战和财政扩张输血，此前他不仅公开炮轰鲍威尔，还指使司法部发起刑事调查，甚至物色继任者，试图干预美联储决策，但中方61亿美债减持精准戳中要害，IMF总裁、欧洲央行纷纷发声力挺鲍威尔，华尔街投行警告美债信用可能断崖式崩盘，特朗普担心引发连锁减持潮，只能暂时改口服软。

更关键的是美联储利率决策由12名委员投票决定，鸽派不占优势，且美国12月CPI同比2.7%、核心CPI2.6%，远超2%的通胀目标，即便换掉鲍威尔，新主席也只能维持高利率，换人改策根本行不通。

美国内忧外患叠加，64%的美国人将生活成本攀升列为首要问题，与特朗普宣称的“最佳经济数据”严重不符，盟友层面更是人心涣散，欧洲主动深化对华合作，韩国明确主张韩中日协同发展，美国仅能拉拢自身难保的高市早苗，其大选胜率低迷，根本形成不了助力。

《纽约时报》急呼美国赢中国只剩“绑定欧日韩盟友”一条路，却忽略了盟友皆以自身利益为先，无人愿陪美国冒险。

结语

这场博弈本质是全球金融秩序重构，美国债务成瘾、霸权横行引发信任危机，去美元化趋势已不可逆转，特朗普的服软只是权宜之计，美国若不正视自身缺陷，仅靠抱团对抗，终究难破困局。