降低风险去杠杆化：重返100%，沪深北交易所提高融资保证金比例
在市场回暖、交易日趋活跃的背景下，一项关键的风控杠杆参数被悄然收紧。2026年1月14日，经中国证监会批准，上海、深圳和北京证券交易所同步发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例，从当前的80%上调至100%。
这意味着，投资者未来若想通过融资“借钱炒股”，必须用与借款金额等值的自有资金作为保证金，其杠杆效应被实质性降低。这一“逆周期调节”措施的出台，被视为监管层在当前时点释放的一个明确而审慎的信号。
此次调整的核心逻辑，在于市场环境的变化。回顾2023年8月，为提振市场信心、促进流动性，三大交易所曾将融资保证金比例从100%下调至80%。这一举措在当时有效地降低了投资者的交易门槛和资金成本，此后市场融资规模和交易额确实呈现稳步上升态势。
近期，随着市场情绪回暖，融资交易再度活跃，部分热门标的的融资买入额占比显著提升。国内股市的流动性已处于相对充裕状态。在此背景下，监管层依据法定安排进行“逆周期调节”，通过适度提高保证金比例来引导市场理性降温，其目的在于预防潜在的非理性杠杆炒作，维护市场长期健康运行的根基。
从“80%”回归“100%”，其影响是结构性且温和的。首先，根据交易所规定，此次调整仅针对新开的融资合约，此前的存量合约及展期不受影响。这意味着，政策不会对现有融资盘造成直接的强制去杠杆冲击，避免了短期市场剧烈波动。
其次，这一调整直接作用于增量资金，提高了新的融资交易的“入场费”。这有助于抑制部分投机性较强的短期杠杆资金快速流入，引导投资者更加审慎地使用融资工具，本质上是对投资者的一种保护。监管机构在市场乐观情绪升温时，未雨绸缪地采取微调措施，以管理金融风险。
从更宏观的视角看，融资保证金比例的“一降一升”，完整地诠释了“逆周期调节”的动态管理艺术。在信心不足时适度放宽，为市场注入活力；在热度攀升时适时收紧，为市场稳住节奏。
这种灵活审慎的调控，其根本目标并非抑制市场本身，而是通过管理杠杆水平来防范系统性风险，最终服务于市场的长期稳定健康发展。
对于普通投资者而言，这一调整更像是一个来自监管层的温和提醒：在市场情绪回暖之际，保持一份理性与谨慎，管理好自身的投资杠杆，或许比追逐短期波动更为重要。