来源：华夏时报

“在张江园区内，有许多下游企业，让我们在产业协同方面非常高效。”沐曦股份研发副总裁黄向军向《华夏时报》记者表示。

岁末年初，资本市场掀起一股强劲的“GPU旋风”。在不到一个月的时间里，沐曦股份、壁仞科技、天数智芯，三家上海GPU企业密集登陆资本市场，与三者并称为“上海GPU四小龙”的燧原科技，也已完成了IPO辅导，形成罕见的“集群上市”盛况。从科创板的暴涨神话到港交所的超额认购，从百亿募资额到千亿市值，上海GPU企业正用亮眼的资本表现，改写着国产算力产业的市场格局。

“上海的优势在于形成了完整的集成电路产业群生态。覆盖了芯片设计、制造到封测的方方面面，汇聚了全国近半产业创新资源，形成了难以复制的整体竞争力。”深度科技研究院院长张孝荣向《华夏时报》记者表示。

上海GPU“四小龙”上市竞速赛

作为科创板“国产GPU第二股”，沐曦股份的上市表现堪称惊艳。2025年12月17日，公司以104.66元/股的发行价登陆科创板，上市首日涨幅高达692.95%，市值一举突破3000亿元大关，并创下2025年A股首发日最高单签打新收益和科创板新股最低中签率两项纪录。

根据招股书，目前沐曦股份已经有在手订单14.3亿元，其GPU产品已应用部署于10余个智算集群，是国内少数实现“千卡集群”大规模商业化应用的GPU供应商。随着全新一代国产通用GPU产品曦云C600的发布，沐曦股份已实现从芯片设计、制造到封装测试全流程的国产供应链闭环。

紧随其后，壁仞科技于今年1月2日登陆港交所，成为“港股国产GPU第一股”。公司上市首日收盘大涨75.82%，总市值突破800亿港元。此次IPO，壁仞科技获得了23家重磅基石投资者支持，创下惊人的超2300倍认购纪录。招股书显示，公司IPO募集资金的85%将用于研发，未来将基于第二代架构开发下一代旗舰数据中心芯片BR20X系列，预计2026年实现商业化上市。

值得一提的是，上海国投先导人工智能产业母基金首个直投项目便是壁仞科技。2024年3月，上海市国资委宣布围绕集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，推动设立总规模1000亿元的产业投资母基金。

1月8日，天数智芯正式登陆港股，为上海GPU企业上市潮再添一把火。公司以每股144.60港元的发行价上市，开盘后股价一度冲高逾30%。根据弗若斯特沙利文数据，在中国芯片设计公司中，天数智芯是首家实现推理和训练通用GPU芯片量产的公司，也是首家采用7nm工艺技术达成该成果的公司。

招股书数据显示，2022年至2024年，天数智芯客户数量从22家扩容至181家，实现近8倍的增长；截至2025年6月，公司业务覆盖金融、医疗、智慧城市等20多个关键行业，已向超过290名客户交付超过5.2万片产品，并完成超过900次解决方案部署。

除了已登陆资本市场的三家企业，上海GPU阵营的其他玩家也在加速冲刺上市。尚未正式上市的燧原科技，也已完成IPO辅导冲刺科创板，成为上海GPU“四小龙”的最后一块拼图。这家同样扎根上海的GPU企业，专注于云端训练和推理芯片领域，其产品已在多个行业场景落地，与前三家企业形成差异化竞争格局。此外，同样扎根于上海的瀚博半导体也披露了IPO辅导工作完成报告。

爆发式增长的智能算力需求，成为GPU企业密集冲击资本市场的核心驱动力。中国信通院数据显示，2025年中国智能算力需求将达486 EFLOPS，是2023年的10倍以上。不过值得注意的是，目前，大多数GPU公司都尚未实现盈利。以天数智芯为例，2022年至2025年上半年，公司净亏损分别为5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元及6.09亿元，三年半累计亏损超28亿元。壁仞科技在同期累计净亏损超63亿元。

“此轮上市潮反映了在AI算力需求爆发和供应链安全诉求驱动下，国产替代进程正在加速，企业正积极抢占市场窗口期。”苏商银行特约研究员武泽伟向《华夏时报》记者表示，芯片行业具有高投入、高风险的特征，早期普遍面临亏损，在经历数年一级市场融资后，走向二级市场不仅是缓解持续研发资金压力的选择，更是企业构建自我造血能力、寻求更广阔发展空间的关键一步。

4600亿生态托底突围

GPU企业集群上市的背后，是上海数十年产业积累的结果。数据显示，2025年1—11月上海集成电路产业营收规模3912亿元，同比增长23.72%，2025年全年产业规模预计超4600亿元，同比增长24%，五年间产业规模翻了一番多，超额完成“十四五”发展目标。

政策的精准滴灌为GPU产业发展指明了方向。今年1月9日，上海发布《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，其中明确，加速关键核心技术攻关。聚焦集成电路、大飞机、高端装备、仪器仪表、工业软件等重点产业链和产业链关键环节，支持企业开展核心技术和重点技术攻关。2025年10月，上海市人民政府办公厅印发《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》，其中提到，加快培育第四代半导体、硅基光电子、第六代移动通信、类脑智能等领域，重点支持优化产品设计、拓展应用场景、验证市场价值，加快原型样机或样品研究的进程。

“公司在初期阶段，便得到了市、区的各种政策支持，提供了非常好的场景。”黄向军表示，例如市属国有骨干企业开放场景、严谨的技术评测，以及公开公平的技术比武的环节，沐曦都参与其中，让公司找到自身的短板，从而快速迭代补足能力。此外，上海是人才聚集的地方，在企业初创的快速发展阶段，需要大量有想法、有热情的新同事加入，上海为企业提供了非常好的人才环境。

完整的产业链配套构筑了产业发展的坚实底座。目前，上海集成电路产业已形成从EDA工具、晶圆制造、设备生产，到芯片设计、制造、封装测试，乃至下游应用的全闭环。在世界集成电路协会《全球集成电路产业综合竞争力百强城市》最新排名中，上海位列全球第四、国内第一。数据显示，上海已集聚超1200家集成电路企业，2024年上海集成电路产业规模突破3900亿元，约占全国25%。

在武泽伟看来，与国内其他城市相比，上海发展GPU产业的核心竞争优势体现在其构建的综合性产业生态上。这不仅是全国集成电路产业链最完整、产业规模最大的区域之一，更汇聚了全国约40%的产业人才和近50%的创新资源。更为关键的是，上海通过系统性的产业政策、场景开放和覆盖企业从种子期到上市全生命周期的资本扶持体系，为企业提供了从技术攻关、产品验证到商业落地的确定性成长土壤，形成了独特的“耐心资本加生态赋能”模式。

上海GPU企业的集群上市，是国产算力产业发展的一个重要里程碑，但这远非终点。随着AI算力需求的持续爆发，GPU行业正进入技术迭代加速、市场竞争加剧的新阶段，GPU产业既面临着前所未有的发展机遇，也需要应对技术生态、供应链安全、商业化盈利等多重挑战。

上海市经信委方面表示，面向“十五五”，上海将保持战略定力，继续当好“排头兵”和“先行者”，进一步聚焦全产业链创新突破，加快龙头企业培育、高层次人才引育、全周期服务保障等，持续完善产业创新发展生态体系，加快打造世界级集成电路产业集群。

算力突围，道阻且长，但行则将至。在这场关乎未来的算力竞赛中，上海正以集群之力，书写着属于中国的创新答卷。