今天分享的是：融资租赁行业信用风险展望

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融资租赁行业信用风险展望：稳定中暗藏转型压力

近日，联合资信发布的融资租赁行业信用风险展望报告显示，未来一年该行业的整体信用风险展望为“稳定”。报告指出，尽管行业仍面临债务规模较大、盈利能力承压等挑战，但得益于业务规模增长、资本实力增强、杠杆水平适中以及资产质量持续改善等因素，行业信用基本面趋于稳固。

行业整体呈现企稳态势，资产质量持续向好

根据报告，融资租赁行业自2022年以来持续收缩的态势有所缓解。截至2025年6月末，全国融资租赁合同余额规模开始企稳。与此同时，行业资产质量显著改善，样本企业的不良资产规模与不良率自2022年末以来连续下降，2024年末平均不良率已降至0.78%。企业的流动性指标表现较好，但债务规模较大且短期占比较高，存在一定的期限错配风险，需对流动性保持关注。

经营业绩稳健增长，但盈利空间面临挤压

从经营业绩看，样本企业平均营业收入在2024年及2025年前三季度均实现同比增长，资产总额与实收资本也持续增长，显示了业务规模的稳步扩张和股东方的持续支持。然而，盈利能力面临压力。受市场利率下行影响，行业平均净息差持续收窄，各项减值损失规模较大，对利润形成侵蚀。2025年前三季度，尽管利润总额同比小幅增长，但净息差进一步收窄至3.43%，未来盈利水平仍将承压。

监管政策趋细趋实，引导行业回归“融物”本源

2025年以来，相关管理部门持续细化行业监管框架，引导行业聚焦主业、服务实体经济。年初发布的《金融租赁公司监管管理办法》建立了新的评级体系。年末施行的《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》则进一步规范了业务操作，例如对售后回租业务加强了审查要求。多地也出台了实施细则，在加强监管的同时，对集成电路、航空航天等特定领域的业务集中度要求有所放宽，鼓励“融物”特色业务发展。监管导向明确，过去“类信贷”的简单模式难以为继。

债券市场表现分化，业务转型迫在眉睫

在债券市场方面，2025年1-10月行业发债主体级别以上调为主，融资成本整体呈现下降趋势，高级别主体融资优势明显。但值得注意的是，债券发行期限以短期为主，与租赁资产投放期限存在久期错配。同时，随着相关政策推进，城投平台转型加速，对长期以城投业务为主的融资租赁公司带来直接影响。报告数据显示，积极进行业务转型的样本企业中，出现业务规模下降的比例最高，达到36%，转型过程中的阵痛已然显现。然而，成功转型将有助于企业优化业务结构，实现长期健康发展。

未来展望：稳定之下更需关注结构性变化

综合来看，未来一年融资租赁行业信用风险保持稳定的判断，是基于其内生增长动力、资本补充能力以及资产质量基础。但稳定之下，结构性挑战不容忽视。短期流动性管理、持续收窄的息差压力以及业务转型带来的规模波动，都是行业参与者必须直面和应对的课题。长期而言，在监管引导行业回归服务实体经济本源的背景下，谁能更快、更成功地完成业务转型与结构调整，谁就将在未来的市场竞争中占据更有利的位置，夯实自身的信用基石。

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