黄金行业专题报告：黄金供需重构下的机遇，历史复盘与未来定价逻辑展望-华福证券_资讯

黄金行业专题报告：黄金供需重构下的机遇，历史复盘与未来定价逻辑展望-华福证券

创始人

2026-01-10 08:57:39

0次

黄金作为兼具商品、货币与金融属性的特殊贵金属，应用于珠宝首饰、工业技术及投资储备等领域。2010-2024 年全球黄金总供应量从 4317 吨增至 4957 吨，年复合增速 1%，其中矿产金占比升至 74%，但 2016 年后增速放缓，近年供应增长主要依赖回收金。预计 2025-2027 年总供应量分别为 5034、5095、5143 吨，增速逐步放缓。

需求端结构已从金饰制造和投资主导，转变为金饰、投资、央行购金共同支撑。2024 年总需求量达 4957 吨，投资需求同比大增 24%；2025 年前三季度投资需求占比升至 42%，而金饰、央行购金需求有所下滑。

1816 年至今，黄金经历八大发展阶段，地缘政治等短期因素影响金价，但中长期与美国实际利率呈负相关，央行购金提供重要支撑。当前处于 2023-2025 年降息与去美元化背景下的牛市，期间最大涨幅达 137%。

未来金价核心驱动因素有二：一是美国劳动力市场疲软、通胀温和，美联储 2026 年仍有两次降息预期，降低黄金持有成本；二是美国陷入财政赤字恶性循环，美联储独立性受挑战，美元信用弱化，去美元化进程推动各国央行持续购金，2022-2024 年央行年购金量均超 1000 吨。预计 2026 年金价将在 2025 年 4300 美元 / 盎司峰值基础上继续抬升。

免责声明：我们尊重知识产权、数据隐私，只做内容的收集、整理及分享，报告内容来源于网络,报告版权归原撰写发布机构所有，通过公开合法渠道获得，如涉及侵权，请及时联系我们删除，如对报告内容存疑，请与撰写、发布机构联系

上一篇：德邦股份紧急停牌此前曾频发人事变动

下一篇：媒体：中国电影国际竞争路还很长续拍与共鸣是关键

黄金行业专题报告：黄金供需重构下的机遇，历史复盘与未来定价逻辑展望-华福证券

相关内容

热门资讯