文丨张桔 编辑丨林伟萍

2025年，全球经济在复苏与挑战中交织前行，中国股市亦经历了波澜壮阔的一年。从年初的谨慎观望到年中的强势反弹，再到年末的震荡整理，市场在政策、资金与情绪的共振中走出了一条“先抑后扬”的曲线。

过去一年，最让人振奋的莫过于上证综指一度冲破4000点，久违的赚钱效应强势回归。

全年二级市场淋漓尽致演绎多个热点：从人形机器人到AI算力、从新消费到创新药、从固态电池到商业航天等。不过，如果投资者热衷于做短线交易而频繁换股，这一年的持股体验或许并不算好。复盘上述诸多热点，全年持股体验最好的三大赛道主要聚焦在以下领域：涨价概念中的贵金属领域；以“易中天”为代表的AI算力领域；以银行为代表的高股息领域。这几大领域全年的波动振幅均相对较小。

辞旧迎新，2026年牛途将继续演绎。但考虑到市值、估值、业绩释放等诸多因素，领跑的赛道不排除从2025年的热点扩散到其他方向。按图索骥来研判2026年热点，首先是涨价概念，具体的细分赛道有望扩散到化工板块；其次是被机构抱团持续大热的AI算力板块，新的一年更有可能是PCB、光模块、液冷等多条细分赛道百花齐放的局面；再次则是永远不缺看点的高股息，市场焦点有望从银行转到保险、煤炭等更具性价比的领域。

当2026年牛市向“全面牛”行情演绎的马蹄声响起时，追求风险收益均衡投资者的持仓组合，或许可借鉴知名投资人段永平的布局经验。在2025年11月的一次公开发声中，段永平表示，自己重仓股只有苹果、腾讯控股、贵州茅台三家公司，其用多年的投资实战经验践行着投资中那句大道至简的朴素真理：买股票就是买公司。

如果2026年只买三只股，不妨重点从以下三大赛道来挑选：一是来自新质生产力大框架中的科技成长股。因为无论是即将大规模量产的人形机器人还是从英伟达链拓展到谷歌链的AI算力，再或是加速国产替代的国产半导体和受到自动驾驶L3牌照落地进一步催化的智能驾驶，叠加岁末展现勃勃生机的商业航天……可以预见，2026年的科技成长板块机会有望多点开花。

二是来自价值领域的核心资产蓝筹股票，尤其是以白酒、地产为代表的传统消费类股票。2025年，在Z世代消费观推波助澜下，以泡泡玛特、老铺黄金等为代表的新消费标的一度笑傲股市。而在岁末一系列重要会议中，提振消费成为2026年各项工作的重中之重。不难想见，随着经济的进一步复苏，百姓的消费欲有望进一步恢复：首先扑面而来的就是假期节日效应带来的烟火气升腾和旅游潮涌动，乐观来看，2026年的新、老消费有望实现比翼双飞。

三是来自高股息红利阵营中的标的。2025年银行股彻底改变了投资人对其“四平八稳”的固有印象，几大国有行在不同时间段创出历史新高，从而也让其拥趸的队伍进一步壮大。2026年，在有望开启的“全面牛”行情中，保险、煤炭、电力、水利等多领域的红利类资产有望迎头赶上，让长线投资者在漫漫牛途中更为安心。

新的一年，股市征战正式启航。在此，本刊编辑部祝广大读者新年快乐，万马奔腾踏长牛！　

（本文已刊发于1月3日出版的《证券市场周刊》。）