2026年1月1日，中国正式对白银出口实施“稀土级别”的管制新政。一夜之间，白银从普通商品升级为“战略物资”，全球供应链应声断裂。

数据显示，这一政策可能导致全球白银年供应量锐减4500–5000吨，而市场已连续5年陷入短缺，2026年缺口预计扩大至7000–8000吨。

与此同时，银价在2025年上演了疯狂行情：伦敦现货白银从年初的30.1美元/盎司飙升至12月29日的历史高点83美元/盎司，单日波动幅度一度超过9%，甚至出现“10分钟暴跌30万”的杠杆惨案。这场由政策、供需和资本共同驱动的白银风暴，正在重塑全球资源博弈的规则。

2026年1月1日起，中国白银出口管理从原有的配额制升级为严格的“一单一审”许可证制度。

企业出口资质门槛大幅提高：生产型企业需满足年产白银80吨以上（西部地区放宽至40吨以上），且连续3年有出口实绩；流通型企业则需通过ISO9000等体系认证。

审批范围覆盖买家背景、用途合规性等维度，管控期限至少持续至2027年底。这一变化意味着，每一批白银出口都需经过精准审查，而非过去获得配额后即可自由流通。

与2000年实施的《白银出口管理暂行办法》相比，新政首次将白银明确定位为“稀有金属”，其战略地位与稀土持平。据行业数据，中国白银出口量占全球贸易量的23.4%，约9126吨。

政策落地后，预计出口量将缩减30%–50%，相当于全球供应量减少4500–5000吨。这一缺口在连续5年短缺的市场上尤为致命。

白银库存的急剧下滑加剧了供应危机。截至2025年12月，伦敦可交割白银库存仅剩233吨，上海期货交易所库存跌破519吨警戒线，较2020年下降70%。

全球主要交易所的白银库存总量仅能覆盖1.2个月的消费量，远低于3–6个月的安全边界。低库存削弱了市场应对突发需求的能力，任何风吹草动都可能引发价格剧烈波动。

库存紧张的背后是供需失衡的长期化。2025年全球白银供需缺口达3660吨，而2026年这一数字可能跃升至7000–8000吨。

金属聚焦公司数据显示，2025年全球白银矿产供应量约为31788吨，基本与2024年持平，但秘鲁、印尼等主产国的产量下滑抵消了墨西哥、俄罗斯的增量。

白银的工业属性已彻底颠覆其传统角色。2024年，工业用银占全球白银总需求的58.5%，而2019至2024年间，工业需求年复合增速达5.4%，贡献了同期白银需求总增长量的98%。

光伏产业是最大驱动力：每块标准太阳能电池板消耗约20克白银，2024年全球光伏行业白银需求量超6500吨。N型TOPCon电池的银耗量比传统PERC电池高出40%，银浆在光伏组件成本中的占比已达17%。

新能源汽车与AI算力服务器成为新增长极。每辆电动车含银1.2–2.5盎司，远超燃油车的0.5盎司；AI数据中心虽不直接消耗白银，但其对电力的需求推高了光伏等白银密集型能源的投资。此外，5G基站、半导体封装等领域对白银的依赖有增无减。

2025年12月，白银市场上演了史诗级波动。12月26日，白银单日涨幅达10%，创2008年以来最大单日涨幅；12月29日早盘，银价突破83美元/盎司后急速回落，半日内波动幅度达9%。全年银价最大涨幅超185%，有望实现1979年以来最佳年度表现。

但高波动性也意味着高风险：2025年12月，国内某投资者使用5倍杠杆交易白银期货，10分钟内亏损30万元。

波动加剧迫使交易所紧急干预。2025年12月10日，上海期货交易所将白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度调整为15%，交易保证金比例最高提至17%；芝商所（CME）在12月30日一周内第二次提高贵金属期货保证金要求，强调“需确保充足抵押品覆盖市场波动性”。

白银价格飙升直接传导至下游产业。光伏组件成本中，银浆占比已取代硅料成为最大单一原材料，银价每上涨10%，光伏组件单位成本增加0.01元/瓦。2025年12月，爱旭股份、隆基绿能等企业因白银成本压力宣布上调产品价格。

德国光伏企业因白银短缺导致生产成本上升22%，美国半导体企业的先进制程芯片产能也出现延迟。

产业链被迫加速技术替代。银包铜复合材料、电镀铜工艺等“少银化”技术成为研发重点，但无银化技术的良品率仍卡在85%以下，且新供应链验证需一年半载，短期内难以规模化应用。宁德时代等电池制造商通过长期协议锁定白银供应，而中小企业则面临原料获取压力。

面对高波动市场，投资者渠道选择尤为关键。白银ETF适合追求高流动性的投资者，支持当日买卖，紧密跟踪银价，但需承受单日跌幅可能超5%的风险；实物银条（如银行销售的500克规格售价约5300元）风险低，但存在保管、氧化和变现手续费问题；银行积存银则适合定投人群，通过按月分批买入平滑风险，但变现到账较慢。

机构提醒，白银市场规模仅为黄金的十分之一，日均波动率显著高于黄金。2025年，全球最大白银ETF持仓量一月内增长6%，但散户盲目追高易被“收割”。

例如，银首饰因工艺费高、回收折价大，不适合作为投资品；高杠杆期货产品更因波动剧烈，导致2025年约20万散户被强制平仓。

白银博弈已超越市场范畴。美国将于2026年1月17日前公布“232调查”结果，决定是否对资源进口加征关税。若关税落地，可能引发全球性资源争夺战。

图文作者引入成长激励计划

政策与市场的互动放大了不确定性。中国出口管制新政实施后，墨西哥、秘鲁等传统白银生产国成为替代供应源，但这些国家的开采成本比中国高出三成以上，且深加工能力不足，难以短期填补高纯度工业银缺口。贸易流向的重构注定伴随价格阵痛。