“国货高端护肤第一股”诞生了。

昨天上午，当林清轩创始人孙来春敲响上市钟声的那一刻，屏幕上“02657.HK”的股票代码，不仅标志着“国货高端护肤第一股”正式诞生，更像是给这个从上海起家的本土品牌，画上了22年成长路上的一个重要逗号——

招股价77.77港元/股（约合人民币70.05元），开盘报价85港元/股（约合人民币76.56元），最高冲至91港元/股（约合人民币81.96元）。截至13:10，总市值定格在124.02亿港元。

据招股书披露，2025年上半年，林清轩半年即突破了10亿营收，同比大幅增长98.30%，今年底有望成为20亿俱乐部的一员。

从2003年孙来春在电饭锅里花6小时做出第一块手工皂，到如今一年卖出20亿、核心单品山茶花精华油累计销量超4500万瓶，林清轩的故事，藏着太多本土品牌成长的密码。

此前在金冠俱乐部私享会上，孙来春曾毫无保留地分享过品牌突围的核心逻辑——赶潮、造船、低谷重生、取舍有道。如今回望这场从上海弄堂走向国际资本市场的征程，每一步都印证着这些理念的分量。

今天我们就顺着这条路径，再回头看看林清轩是怎么一步步走到现在的。

01

不蹭“洋风”的“赶潮者”

2003年创立林清轩时，孙来春的一个决定让不少同行费解：放弃跟风取“洋名字”的潮流，直接用自己大学时期的笔名作为品牌名。

那时候的美妆市场，本土品牌要么扎堆起英文名贴“国际标签”，要么在低价区间艰难求生，林清轩这个听起来“更像卖文玩、茶叶”的名字，在化妆品赛道里显得格外“不合群”。

“有人劝我，换个洋气点的名字好打开市场，毕竟消费者当时更认‘进口货’。”

孙来春在私享会上回忆道，“但我总觉得，‘本土’的‘本’不能丢，丢了‘本’就只剩‘土’了。林清轩要做的，是带着中国文化符号的国货品牌。”

这份看似“逆势而为”的坚持，在多年后迎来了最好的回报。当国潮从小众趋势演变为大众消费共识，林清轩无需刻意营销“国货身份”，品牌名里的东方韵味、产品中对本土山茶花成分的深耕，自然成了最吸睛的标签。

而林清轩的“赶潮”，从来不是追短期流量热点，而是瞄准本土护肤需求的长期趋势——2012年，品牌果断聚焦山茶花油这一细分品类，在当时国际大牌垄断高端护肤市场的背景下，这个选择堪称“冒险”。

但数据不会说谎：2018年，山茶花产品在林清轩的营收占比仅30%；到2025年上半年，仅“以油养肤”核心赛道就贡献了超10亿营收。

“走得远、走得久的，终究是为自己国家做事的品牌。”孙来春的判断，在上市钟声里得到了最有力的印证。

02

慢工出细活的“造船者”

林清轩此次全球发售价定在每股77.77港元，每手50股，一手门槛近4000港元。

有人疑惑，本土护肤品牌为何敢定如此高价？答案藏在孙来春的“造船逻辑”里——在创立林清轩之前，他有过制药行业的从业经历，“每一瓶药就是一个人的命”这句话，成了他做护肤品的底线。

美妆行业向来信奉“快迭代、快变现”，但孙来春偏要“慢下来”。

林清轩的第一块手工皂，是他在电饭锅里反复调试6小时才成功的；山茶花油的研发，光是提取工艺就打磨了数年，只为保留成分的天然活性。

“做产品宁可时间长一点，慢一些，也要把品质做好。”这是孙来春常挂在嘴边的话。

这份“慢”，让林清轩在国际大牌的围剿中站稳了脚跟。

孙来春曾分享过一个小故事：早年品牌的一家线下店，因为商场要引进国际大牌，三番五次被要求更换位置，“最好的柜台永远留给洋品牌，我们只能在角落营业”。

但时过境迁，那些曾经抢占黄金位置的国际品牌渐渐退出市场，林清轩的门店却越开越多，如今在全国核心商圈已拥有超300家直营店。

“赶潮能捡到一时的小鱼小虾，潮水退去就什么都没了。做企业要像造船，有自己的核心竞争力，才能抵御风浪。”

孙来春口中的“船”，是：

全产业链的布局——从山茶花种植基地到生产车间，每个环节全程把控；

是产品的极度差异化——提到山茶花油，消费者第一个想到林清轩；

是渠道的抗风险能力——虽然错过了电商最红利的时期，但2018年果断拥抱新零售，线上线下打通后，2020年疫情期间打开了流量之门。

这次中信证券、华泰国际愿意担任联席保荐人，正是看中了这艘“船”的稳定性。

03

低谷重生

谈及上市，孙来春总会提起2020年的那场生死危机。

疫情突发，线下门店全部关停，1000多名营业员的业绩几乎归零。

当时的他面临两难：

死撑下去，可能陷入失信困境；

裁员自保，自己依然能做“亿万富翁”。

“那两个小时，我坐在办公室里，脑子里全是创业以来的画面。”

孙来春在私享会上几度哽咽，“突然想起创立时的使命——‘每个人不只点亮自己，还要照亮别人’，如果就这么裁员，这个17岁（当时）的‘品牌姑娘’不就没了吗？”

孙总在分享时一度哽咽

最终，林清轩做出了不裁员的决定。

管理层带头降薪，员工们主动转型，甚至有员工表态，疫情期间的工资奖金都不要了，公司给交个五险一金就行。就这样，靠着上下一心，林清轩熬过了最艰难的时期。

“使命或许就是这么一个感性的东西，虽然看不见抓不着，但它却能在关键时刻救企业的命。”孙来春说。

04

舍与得

林清轩的成长史，是一部“有所为有所不为”的取舍史。

彼时私享会的现场，有金冠俱乐部会员向孙总提问：为什么林清轩要砍掉GMV 1个多亿的手工皂业务？

2016年，林清轩决定向高端化转型，而年GMV1亿、占营收25-30%手工皂业务是林清轩的“起家功臣”，有稳定的老客户群体，此时砍掉它全力押注山茶花油项目，意味着短期营收会大幅下滑。

但孙来春看得很清醒：“手工皂和山茶花油的战略方向不同，当时企业的资源只能聚焦一个项目。而且手工皂的市场天花板就3亿，山茶花油作为高端品类，潜力能到30亿。”

在他看来，“就算手工皂再挣钱，阻碍了战略发展，也必须砍”。

这个决定在当时引发了不小的争议，甚至有老客户表示不理解。但时间证明了这份取舍的价值：如今山茶花油成为品牌核心单品，让林清轩成功跻身高端护肤市场，与国际品牌同台竞争。

除了业务取舍，林清轩在市场布局上也格外“克制”——不做低价产品，聚焦高端渠道；营销上不追流量明星，反而把资金持续投入科研，从2022年开始，科研预算已是过去10年的总和。

“新品牌初期总想着‘多做点’，但预算有限时，‘又想做这个又想做那个’根本不现实。”孙来春在回答金冠俱乐部会员提问时说，“你只能选择一个深度垂直的点去做透一件事”。

林清轩正是如此，从手工皂到山茶花油，从线下单渠道到全渠道融合，每一步都聚焦核心，才走出了一条差异化的高端之路。

05

上市不是终点

是山茶花故事的新开篇

敲完上市钟声后，孙来春在接受采访时说：“港交所的铜锣，是林清轩多品牌化、全球化的起点。”

19年时间，林清轩从电饭锅里的一块手工皂，成长为市值超120亿港元的上市公司，靠的不是运气，而是“不赶短期潮、专造长期船”的定力，是“低谷不放弃、取舍有魄力”的清醒，更是对本土文化和产品品质的坚守。

如今的国货护肤市场，还有许多正在成长的“小品牌”，它们或许正面临当年林清轩遇到的困境，但林清轩的故事证明：只要守住初心、聚焦核心，本土品牌也能走出属于自己的高端之路。

对林清轩而言，上市不是终点。山茶花的芬芳，才刚刚飘向更广阔的天地。