但斌作为中国资本市场上知名的私募大佬，秉持“长期持有伟大公司”的理念，是一位绝对的价值投资者。从他的过往投资历程来看，抓住行业风口，便是坚定持有。

但斌曾在茅台一役上，名声大噪。早在2003年但斌及其掌管的基金一直将茅台作为最核心的持仓标的之一，并且多次在公开媒体高调力挺茅台，金句频出，例如“液体金山论”等。

当时伴随茅台股价连续攀升，也迎来了许多质疑，不过但斌多次表明自己的坚定立场，甚至抛出“一亿赌约”：2017年时他曾预判茅台股价终将突破600元，并放言愿意拿出1亿元与市场对赌。当时不少人质疑茅台已涨到每股400元还有多大空间，但不到5个月茅台便跨越600元关口并一路冲高到近800元，验证了但斌的远见。

当前，但斌站在另外一个赛道的风口，从昔日的“茅台铁粉”到如今的“AI坚守者”，从A股白酒龙头到“基金出海”押注美股。那么，当前但斌十分认可的AI赛道能否再现当初茅台战役上的光景？最新业绩表现如何？但斌认可的细分赛道主要布局在何方？

三年AI坚守，终有回报！业绩领衔众多百亿私募！

从2022年起，但斌就将投资视野从聚焦中国内地及香港市场转向全球市场，全力拥抱人工智能时代的到来，重点持仓人工智能相关领域的美国公司。经历了超3年的坚守，但斌旗下私募基金东方港湾斩获了十分亮眼的业绩。

私募排排网数据显示，截至2025年11月底，近3年有业绩显示且符合排名规则的产品，在10只及以上的百亿私募中，东方港湾近3年收益均值高达***%，以明显优势位居榜首。

[应监管要求，私募产品不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代。]

具体来看，在近3年有业绩显示的70只产品中，近3年实现翻倍式收益的产品高达63只，近3年收益位居前三的产品分别是：“东方港湾马拉松全球A类份额”、“东方港湾海雅国际二号”、“东方港湾海银专享1号”，近3年收益分别为***%。

但斌业绩之所以表现亮眼，主要在于但斌坚定看多和做多AI产业，并拥抱行业龙头公司，这也是他对“长期持有伟大公司”这一投资理念的践行。

持仓方向上，东方港湾海外基金在美国证监会网站披露的持仓数据显示，全球AI硬件龙头英伟达已经连续多个季度成为东方港湾的第一大重仓股。东方港湾在2025年三季度末共持有17只美股标的，持股市值合计12.92亿美元。

那么，站在当前时点，全球AI产业链涨幅巨大，2022年以来英伟达涨幅已超10倍，市场关于AI泡沫的言论也层出不穷。此情此景是否与当时400元的茅台相仿？但斌是否还能有当初“一亿赌约”的坚定信念？在他最新的一次访谈中，或许透露了些许信号。

认定十年周期！与伟大公司共成长！

在12月20日的一场访谈中，面对市场上关于“AI泡沫”的质疑，但斌的态度非常坚决，他认为现在正处于类似1998年的前夜，而不是2000年的泡沫破裂期。但斌判断，现在不像2000年，更像1998年，人工智能不可能三年就结束，它至少是个十年的周期。

从宏大长远的叙事角度来看，但斌认为，人工智能或许正是一个关键的起点——它标志着从碳基生命向硅基生命的过渡，也将引领我们穿越太阳系、跨越银河，开启一个真正意义上的伟大时代。

关于AI泡沫方面，但斌表示：首先，将当前的人工智能浪潮简单类比为2000年的互联网泡沫，我认为并不恰当，历史虽有周期，但每个时代的内核与背景截然不同。其次，人工智能远不是一个两到三年就会结束的“题材”，它很可能是一个持续十年以上的宏大周期。

回想移动互联网、互联网乃至更早的电子硬件时代，都各自延续了十数年。相比之下，人工智能带来的技术颠覆性更为深远，它凭什么在短短三年内就走向终结？这并不合理，我不认为会如此。如果一定要讨论泡沫，那可能是十年后，比如2032年才需要严肃评估的议题。

同时，但斌也提醒，“错失一个时代的风险，比天天担心风险的风险更大，我们这一代投资人是不该失去的最后一个伟大时代”。

作为曾经的白酒坚定拥护者，对于此次切换到AI赛道，但斌表示，实际上我是践行了段永平的想法：“段永平先生说过一句话，如果他早点知道英伟达是这样情况，他应该把茅台换成英伟达。另外作为一位一线的投资人，本就更应该敏锐洞察世界变化的方向选择。

但斌A股动向曝光！重仓英伟达、谷歌产业链！

值得关注的是，但斌透露现阶段在AI方向上的选择标准：在过往的投资实践中，我个人始终更倾向于寻找具备长期确定性的企业，核心在于聚焦那些能够定义未来、拥有宽阔护城河的伟大公司，尤其是引领科技变革的全球龙头企业。

据悉，但斌力荐朋友买谷歌，他透露，自己经常跟想买他基金的朋友说：“你不用买我的基金，如果你有海外账户，直接买谷歌就行了。”但斌解释道，对于散户来说，最大的优势是可以全力以赴，买谷歌这一个标的，可能赚得比基金还多，还省去了管理费。

与此同时，英伟达和谷歌也是但斌旗下海外基金重仓的两大AI巨头。东方港湾海外基金前三大重仓股为英伟达、谷歌、脸书；英伟达一直为其重仓股，今年二季度大手笔加仓了谷歌约26.7万股至约92.16万股，一举跃升至持仓第二位。

另外，但斌还透露，在A股持仓上，英伟达产业链、谷歌产业链也持有不少，只是因为基金比较多、分散，所以没有出现在十大股东里。

为此本文梳理了A股英伟达产业链、谷歌产业链相关个股，供投资者参考。