在ESG逐步迈向制度化治理的当下，如何穿透披露表象、识别企业真实的责任履行与价值底色，正成为资本市场的重要课题。继北京、上海、广东三地榜单相继发布后，近日，济安金信正式公布《江苏省上市公司ESG-V评级榜单》，对江苏辖内621家上市公司展开全维度评级，为观察中国制造业重地的责任治理与投资价值提供了一份系统性报告。

与其说这是一份评级榜单，不如说是一次穿透财报与口号，检验企业“可持续能力 + 可投资价值”的集中扫描。在这份榜单背后，一个更关键的问题正在被提出：面对绿色转型的时代命题，江苏上市公司准备得如何了？

江苏作为中国实体经济的中坚地带，产业链条完整，上市公司密度全国领先。从能源化工到生物医药，从高端装备到消费电子，企业普遍肩负更高的环保压力、员工管理负担与多元治理挑战。

本次评级沿用ESG-V体系，在环境（E）、社会（S）、督导（G）之外，创新融入企业价值（V）维度。其中，环境维度关注全产业链绿色影响，社会维度坚守合规经营底线，督导维度拓展至利益相关方协同，价值维度则依托经市场验证的“济安定价”模型，评估企业长期投资潜力。该体系旨在通过“可持续性+投资性”的双重视角，为责任投资提供兼顾伦理与回报的评估框架。

本次发布的《江苏省上市公司ESG-V评级榜单》显示，在参评的621家公司中，恒瑞医药、华泰证券、鱼跃医疗三家企业荣获最高综合评级AAA，分别来自医药制造、金融服务与医疗器械三大板块，呈现出“合规扎实 + 价值稳健”的双优特征，成为本地ESG-V实践的领军样本。

此外，25家AA级与97家A级企业共同构成江苏地区的“优等生”阵营，累计占比超过20%。其行业分布高度集中于高端装备制造、半导体、新能源、信息技术等江苏传统优势产业，充分体现出制造业强省在可持续发展与治理体系建设上的整体进展。

高评级企业的共通特征，并不仅仅在于“责任履行合规”，更关键在于其治理结构成熟、盈利模式清晰、价值创造稳定。例如，医药龙头企业如恒瑞医药、鱼跃医疗，在研发强度、产品监管与资本纪律方面具备高度稳定性，在社会（S）与治理（G）维度普遍表现优异；而金融机构如华泰证券、江苏银行，则凭借规范的信息披露机制与风控能力，获得了评级体系的加分。

与此同时，以国电南瑞、天孚通信、恒立液压等为代表的先进制造企业，也因其在产业链中的技术优势与稳健的价值创造能力，在评级中脱颖而出，进一步彰显出江苏制造业的深厚底蕴与转型动能。

从整体评级分布来看，BBB级及以上企业占比达43%，其中大量制造业公司集中在BBB至A级区间。这部分企业在环境治理（E）、社会责任（S）、治理能力（G）与企业价值（V）之间，已建立起初步均衡，构成江苏上市公司在ESG-V表现上的“群众基础”，为未来进一步迈向高质量发展打下扎实根基。

值得关注的是，国有上市公司表现呈现分化。一方面，江苏银行、南京高科等在治理与价值维度表现优异，获评AA级；另一方面，也有部分地方国企在治理透明度、环境管理或成长性上存在短板，评级结果位居中游（BBB级）或以下。这说明在ESG-V体系下，企业是否具备稳定的价值创造能力、是否完成制度化治理升级，远比“国资背景”本身更具决定性。

总体而言，江苏ESG-V评级榜单呈现出典型的“纺锤形”结构：评级集中在BB至A级区间的公司占比超过六成，反映出企业整体责任治理水平仍处在“制度构建”的中间阶段。对于尚处中游的传统行业公司而言，环境绩效与治理机制仍是主要短板，也将成为未来江苏ESG-V水平整体跃升的关键着力点。

央企ESG-V评级排名前10

ESG-V评级排名前50（1）

ESG-V评级排名前50（2）

如果说ESG是一种价值共识，那么ESG-V便是将这一共识置于市场逻辑中进行验证的桥梁。该体系的核心突破，在于试图打通责任与价值之间的传导路径，让投资者不仅能评估企业的可持续发展水平，更能衡量其背后的定价合理性与长期潜力，从而形成更具操作性的投资判断。

在江苏这片制造业与改革并重的土地上，企业的“绿色转型”与“资本认同”之路仍不轻松。评级榜单提供的，只是观察这个过程的一个切面。真正的责任，终将转化为可持续的制度根基；而真正的价值，也需市场为其长期主义的努力给予理性定价——这，正是ESG-V希望促成的最终闭环。（作者｜济安研究院，编辑｜蔡鹏程）