·英伟达的竞争对手计划重新申请美国首次公开发行（IPO），目标是2026年第二季度首次亮相。

·由于与阿布扎比G42的联系，公司的首次公开募股因国家安全审查而被推迟。

·其增长高度依赖G42;英伟达依然是AI芯片市场的主导领导者。

GPU市场的王者英伟达（NVDA）的竞争对手Cerebras Systems正考虑再次上市，而这次的时机似乎是刻意安排的。

据报道，这家人工智能芯片初创公司计划最早在下周重新申请美国IPO，目标是在2026年第二季度首次亮相。

有趣的是，这一令人震惊的举动发生在Cerebras撤回之前的申请数月之后。这一决定基于一项与外国投资者相关的国家安全审查，以及对美国人工智能技术最终去向的日益关注。

公平地说，这个故事一点也不陌生。除了英伟达，用户又有了一家快速增长的人工智能半导体企业，正试图抓住激增的需求。

然而，情况稍微复杂一些：看到的财务报表已经过时，公司增长似乎高度集中在单一客户身上，监管背景尚不明朗。

因此，这次IPO更多依赖于公开市场投资者是否能接受随之而来的风险，而非巧妙的芯片设计。

Cerebras 不仅仅是另一家 GPU 公司

Cerebras 在 GPU 上采取了比英伟达更为新颖的方法。它没有连接成千上万的芯片，而是开发出一个晶圆级的单一处理器，本质上是一个巨大的芯片，大小大约相当于一个晚餐盘。

因此，其最新的WSE-3性能强大，集成了近4万亿个晶体管和90万个核心，集成在一块硅片上。

这使Cerebras在处理可在单一系统上训练或无缝分布于多个GPU的大型AI模型时具有显著优势，从而减少复杂性和瓶颈。

该设计更注重灵活性和更稳健的性能。

Cerebras的首次公开募股价格更高

Cerebras Systems 显然准备再次测试公开市场。据报道，这家人工智能芯片初创公司计划在2026年第二季度亮相，力图搭上对专用AI硅片的炙热需求。

需要注意的是，这是一次复出尝试。

Cerebras于2025年底撤回了之前的IPO申请，此前美国国家安全审查与阿布扎比G42项目相关的巨额1+亿美元融资。

现在它强势回归，目标价格大幅提高。Cerebras在2024年估值高达80亿美元，据报道，此后估值“几乎翻了一番”，IPO讨论已进入数百亿美元。

投资者将权衡的因素：

·G42审查是否支持公司。

·对于一个未经验证的细分AI硬件玩家来说，“数百亿美元”是否是一个合理的价格标签。

·即使英伟达依然领先，IPO对AI投资的信号依然存在。

Cerebras首次公开募股计划背后的复杂性

Cerebras计划中的首次公开募股并非没有争议。

其与G42的联系尤为突出，这家总部位于阿布扎比的人工智能公司投资了3.35亿美元，导致美国国家安全审查。

这些担忧主要源于使用非美国的通过中介将先进的美国人工智能技术引导至中国。

据报道，过去人们对G42与华为的联系表示担忧，而这次审查在推迟Cerebras的首次公开募股计划中起到了关键作用。

此外，G42 是 Cerebras 的主要客户。

2024年上半年，Cerebras报告销售额为1.364亿美元，同比飙升1474%。

然而，近1.191亿美元，即87%，来自G42。此外，公司披露，与G42高销量订单相关的折扣使毛利率从50.5%降至41.1%。

不过，自那以后，Cerebras已获得CFIUS批准，G42也不再被列为投资者，这一变化在我们获得最新财务报表时应当至关重要。

尽管竞争日益激烈，英伟达依然领先

英伟达依然主导着人工智能加速器市场，估计市场份额达到80%至90%。

然而，这一机会的规模持续吸引来自科技领域几乎各个角落的挑战者。

成熟的芯片制造商和云巨头持续寻求替代方案，因为客户希望在供应和成本方面实现更大多元化。

AMD显然是近期最具可信力的竞争对手，其强大的MI300和即将推出的MI400加速器引领，并由OpenAI、Microsoft和Meta Platforms的合作助力。

英特尔正寻求重新加入竞赛，并凭借高迪2及其未来的Falcon Shores平台留下印记。

高通还计划在2026-27年间推出数据中心AI加速器，而谷歌、亚马逊和Meta等超大规模企业也在自家制造芯片，以减少对英伟达的依赖。

此外，中国也以关税和其他出口管制为基础采取了回应措施。包括摩尔线程、Biren Technology和寒武纪Cambricon在内的初创企业都在寻求在国内取代英伟达，而华为、百度和阿里巴巴则在制造定制芯片。

欧洲的一个警示故事是Graphcore，它曾估值高达28亿美元，2024年被软银以近4亿英镑收购。