《电鳗财经》文/电鳗号

根据安排，北交所上市委员会定于12月26日召开2025年第49次审议会议，审核浙江新恒泰新材料股份有限公司(以下简称“新恒泰”)首发事项。新恒泰北交所IPO于2025年6月10日获得受理，并于7月8日进入问询阶段。公司专注于功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售。本次上市，新恒泰拟募集资金3.8亿元，扣除发行费用后，将用于年产5万立方米微孔发泡新材料项目、IXPE生产线技改扩建项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

《电鳗财经》注意到，市场对公司的经营模式以及“家族企业式”的股权结构倍感质疑。尤其是在招股书中，那份令人咋舌的“亲友团投资理财”配置，显得颇具故事性。

一家三口族控股75%

《电鳗财经》经通过股权结构梳理，新恒泰股权结构为“金字塔”架构。截至招股说明书签署日，陈春平、金玮夫妇及其儿子陈俊桦合计控制公司75.04%的表决权，系新恒泰控股股东，其中陈春平直接持有公司36.41%的股份，通过嘉兴熙宏间接控制公司1.22%的股份;金玮直接持有公司30.24%的股份，通过嘉兴力权间接控制公司2.43%的股份;陈俊桦直接持有公司4.74%的股份。同时，陈春平任公司董事长、总经理，金玮任公司董事、副总经理，陈俊桦任公司副总经理，陈春平、金玮及陈俊桦三人拥有公司的实际经营管理权，对公司的生产经营决策有重大影响，系公司实际控制人。

新恒泰过去的报告期涉及关联方资金拆借、个人卡收付款、第三方回款等操作，甚至连“无真实交易背景票据融资”也被点名。新恒泰核查波及220个银行账户，其中，涉及林秀莲(实控人金玮母亲)的账户多达42个，核查时间从2022年1月1日至2025年6月30日。

北交所要求对实控人及亲属的资金情况逐笔说明。家族企业的优越性在于控制集中，效率高;但劣势同样显而易见，一旦企业内部权力过于集中，监督难免会跟不上趟。业内人士称，这种股权的高度集中(也即“一股独大”)带来的影响是负面的，这类企业往往会出现掏空上市公司、利益输送、财务造假等损害中小投资者的违法违规问题。作为普通投资者的我们，不禁要问：在和家族之间，企业是否真的能够找到一条既保证发展又平衡利益的路?

2024年3月、2024年12月、2025年3月，新恒泰、陈春平、金玮与外部投资者签署协议对前期特殊条款进行调整，保留“股权回购条款”并设定效力终止、恢复的条件。证监会要求公司结合特殊投资条款设立及调整相关协议的签署主体、主要内容、调整安排、附设条件，回购触发条件及回购金额、义务主体履约能力等，说明现存权利义务状态是否符合北交所、全国股转系统相关规定，若触发回购义务是否对公司控制权稳定产生不利影响。

内控不规范

据招股书，报告期内公司存在的内控不规范及整改情况 。

一是个人卡付款情况，2022年、2023年，公司通过个人卡付款分别为8.00万元、23.50万元，占营业成本的比例分别为0.02%、0.05%。公司称，系支付零星采购款，已对个人卡收付款情况进行了彻底清理。

二是转贷情况 ，报告期内，公司为解决银行贷款发放与实际用款需求在时间、金额上错配的问题，存在通过合并范围内子公司进行转贷的情况，即公司作为借款主体向银行申请贷款后，将借款转入子公司，子公司将全部或部分借款再转回给公司，公司将相关借款均用于日常经营支出。

根据《监管规则适用指引——发行类第5号》之“5-8 财务内控不规范情形”的相关规定，连续12个月内银行贷款受托支付累计金额与相关采购或销售(同一交易对手或同一业务)累计金额基本一致或匹配的，可不视为财务内控不规范的情形。按照上述判断原则，2022年度，公司超过当期采购金额的转贷净额为5,745.57万元;2023年度，公司与对应主体的受托支付金额未超过当期采购金额。

公司将上述取得的贷款资金均用于日常正常经营，未用于国家禁止生产、经营的领域和用途。截至本招股说明书签署日，公司涉及转贷的银行借款均已全额偿还本息，不存在贷款逾期及欠息情况，未对贷款银行或第三方造成经济纠纷和损失。

三是票据使用不规范。报告期内，公司与子公司存在无真实交易背景的票据使用行为，开具无真实交易背景的票据进行融资系子公司温州劲泰向公司开具商业承兑汇票，公司收到票据后贴现用于日常经营;票据找零主要系公司在业务开展过程中，为方便交易，同部分以票据结算的客户，采用票据背书支付的方式找还结算差价。

报告期内，公司及子公司上述票据使用行为不符合《中华人民共和国票据法》的相关规定，但相关票据在到期时全部解付，没有产生争议或纠纷。

董事长数百条风险缠身

据天眼查显示，公司董事长陈春平目前有8条任职信息，担任股东4家，担任高管5家，控制企业多达5家。尤为注意的是，其周边风险有123条，预警提醒也多达124条。

周边风险方面，其曾担任高管的准格尔旗食联煤炭有限责任公司有股东的股权被冻结;曾担任高管的准格尔旗食联煤炭有限责任公司有终本案件信息;担任法定代表人的浙江新恒泰新材料股份有限公司曾因其他原因而受到行政处罚;曾担任法定代表人的温州市恒泰鞋材有限公司曾因其他原因而受到行政处罚。担任法定代表人的浙江新恒泰新材料股份有限公司申请其他公司破产的案件信息。

诉讼方面，其曾担任股东的温州市庄威服饰有限公司曾因承揽合同纠纷而被起诉，担任法定代表人的温州劲泰新材料有限公司曾在买卖合同纠纷类案件中被文书内容提及，曾担任高管的准格尔旗食联煤炭有限责任公司曾因其他案由而被起诉……

另外，曾担任高管的准格尔旗食联煤炭有限责任公司曾因拖欠税款而被列入欠税公告名单;曾担任股东的温州市庄威服饰有限公司曾因拖欠税款而被列入欠税公告名单。

如何保护好投资者利益，IPO如何顺利进行，是陈春平需要考虑的问题。